Ключові відмінності між індексами та опціонами на акції: що повинен знати кожен трейдер

Опціоні на індекси та акції часто об’єднують новачки у торгівлі опціонами, але вони працюють досить по-різному. Хоча обидва належать до ширшої категорії контрактів опціонів, розуміння їхніх унікальних характеристик є ключовим для прийняття обґрунтованих торгових рішень.

Основна різниця: ринковий вплив vs. фокус на конкретній акції

Коли ви торгуєте опціонами на акції, ваша стратегія зосереджена на прогнозуванні руху цін конкретної компанії. Ви ставите на те, чи опціони на акції піднімуться або опустяться залежно від показників цієї конкретної цінної папери. Весь аналіз є мікро-орієнтованим — одна акція, одна теза.

Опціони на індекси працюють у зворотному напрямку. Ці контракти дозволяють вам займати позиції, базуючись на ширших рухах ринку або конкретних секторах. Якщо ви вважаєте, що загальний ринок рухатиметься у певному напрямку, опціони на індекси дозволяють вам скористатися цим макро-поглядом без необхідності підбирати окремі акції.

Ця різниця робить очевидним: опціони на акції підходять тим, хто впевнений у перспективах окремих компаній, тоді як опціони на індекси підходять трейдерам із переконанням щодо загального напрямку ринку.

Що саме таке індекс?

Перш ніж глибше зануритися у опціони на індекси, корисно зрозуміти, що таке індекс. Індекс — це обчислення, яке агрегує зважену продуктивність кількох компонентних акцій. Наприклад, S&P 500 Index (SPX) та Nasdaq-100 (NDX) відстежують різні групи акцій за допомогою математично зважених формул. Коли будь-яка компонентна акція рухається, значення індексу автоматично оновлюється, щоб відобразити цю зміну.

Основні індекси, з якими ви можете стикнутися:

• $SPX – Індекс S&P 500
• $NDX – Індекс NASDAQ-100
• $OEX – Індекс S&P 100
• $VIX – Індекс волатильності Cboe
• $XEO – Індекс S&P 100 (Європейський)
• $RUT – Індекс Russell 2000
• $DJX – Індекс Dow Jones Industrial Average 1/100

При торгівлі цими інструментами пам’ятайте, що ви купуєте і продаєте опціони, прив’язані до руху індексу, — а не купуєте акції самого індексу.

Основи контракту опціонів

Опціон — це за своєю суттю двосторонній контракт між покупцем і продавцем, що зобов’язує одну сторону поставити цінність базового активу (або акції, або індекс) у визначену майбутню дату закінчення терміну дії. Два компоненти визначають кожен контракт опціону: ціновий рівень (strike price) і премія.

Премія — це ваша вартість для купівлі контракту. Ціновий рівень — це заздалегідь визначений рівень, за яким у момент закінчення терміну дії оцінюється базовий актив.

Вирішення: де індексні та акційні опціони найбільше відрізняються

Ось де стає практично: процес розрахунку розрізняється кардинально.

Опціони на акції розраховуються у фізичних акціях. Якщо у вас є колл-опціон на DIS, що закінчується “у грошах”, 100 акцій Disney буде зараховано на ваш рахунок за ціновим рівнем (якщо ви не закриєте позицію раніше). Ви володієте реальним капіталом.

Опціони на індекси розраховуються лише готівкою. Якщо ваш колл на SPX закінчується “у грошах”, ви не отримуєте акції індексу — їх просто не існує як торгованих інструментів. Замість цього, внутрішня вартість вашої позиції автоматично зараховується як готівка на ваш рахунок. Це відбувається автоматично наприкінці торгів у день закінчення терміну дії, якщо ви вже не продали контракт.

Ця функція грошового розрахунку є однією з причин, чому індексні опціони приваблюють трейдерів, які хочуть експозицію без логістики управління фізичними акціями.

Розуміння дат закінчення та правил expiry

Механіка дат закінчення контрактів також відрізняється. Опціони на акції слідують місячному циклу: вони закінчуються у третю п’ятницю кожного місяця. Однак багато бірж тепер пропонують щотижневі опціони на акції, що закінчуються кожну п’ятницю, крім третьої.

Індексні опціони мають свій календар. Зазвичай вони закінчуються у четвер наприкінці торгів, базуючись на першій торговій можливості у п’ятницю. Також існують щотижневі індексні опціони, що дають трейдерам частіші точки закінчення.

Пропустити цю дату закінчення хоча б на один день може мати суттєві наслідки, тому важливо знати календар.

Колли, пут і ваша торговельна стратегія

Обидва типи опціонів — і на індекси, і на акції — бувають двох видів: колл і пут.

Колл-опціон дає вам право отримати вигоду від зростання ціни. Пут-опціон дозволяє отримати прибуток від зниження ціни. Ви можете купити або продати будь-який з них на більшості основних бірж, залежно від вашого ринкового прогнозу і рівня ризику.

З опціонами на акції ви робите ставку на зростання або падіння окремих компаній. З опціонами на індекси — ту саму ставку, але на ринок у цілому або на колективну діяльність конкретного сектору.

Порівняння переваг і недоліків

Кожен тип інструменту має свої переваги і обмеження:

Переваги індексних опціонів: доступ до глибших пулів ліквідності, грошове розрахунок, що усуває питання зберігання акцій, і потенційні податкові переваги. Вони підходять трейдерам, які комфортно почуваються з макро-поглядом.

Обмеження індексних опціонів: менший вибір, зазвичай вищі ціни контрактів за одиницю, і вищі капітальні вимоги для контролю значущої ринкової експозиції.

Переваги опціонів на акції: тисячі різних цінних паперів для вибору, більш дрібні цінові точки, нижча вартість за контракт для отримання експозиції до акцій.

Обмеження опціонів на акції: потрібно формувати переконання щодо конкретних компаній, а фізичне розрахункове виконання вимагає місця і управління рахунком.

На що орієнтуватися при виборі?

Вибір залежить від вашого стилю торгівлі і ринкового прогнозу. Спекулянти з сильним напрямковим поглядом на ринок або сектори схиляються до індексних опціонів через їх ширшу експозицію і переваги розрахунку. Ті, хто віддає перевагу визначенню недооцінених або переоцінених компаній, або шукає хеджування портфеля на рівні окремих акцій, обирають опціони на акції.

Обидва інструменти мають своє законне місце. Головне — співвіднести ваш підхід і переконання із правильним інструментом. Успішні трейдери часто опановують обидва, застосовуючи кожен там, де він дає найкращу стратегічну перевагу для їхньої конкретної ринкової тези.