Ринок нікелю 2026: Чому ціни продовжують залишатися нижчими

Що зараз впливає на оцінки нікелю? Масивний надлишок пропозиції у поєднанні з охолодженням попиту залишає інвесторів у здогадках щодо того, скільки коштує нікель на сьогоднішньому ринку. Торгівля коливалася навколо US$15 000 за метричну тонну протягом 2025 року, з малою динамікою, що свідчить про можливий прорив найближчим часом.

Сторона попиту: де зростання?

Реальна проблема полягає не лише у перенасиченні — це те, що ніхто не поспішає купувати. Нержавіюча сталь, яка становить понад 60% світового споживання нікелю, тісно пов’язана з будівельним сектором Китаю. Але ринок нерухомості Китаю залишається у вільному падінні. Продажі у листопаді 2025 року знизилися на 36% у порівнянні з минулим роком, а за перші 11 місяців падіння склало 19%. Без відновлення китайського житлового ринку попит на нержавіючу сталь залишатиметься млявим.

Історія з електромобілями ще складніша. Виробники батарей, такі як Contemporary Amperex Technology, перейшли до літій-заліз-фосфатної (LFP) хімії, яка пропонує схожий запас ходу за нижчою ціною та більшою безпекою. Хоча раніше домінували батареї з нікелем, марганцем і кобальтом, останні досягнення у LFP тепер забезпечують понад 750 кілометрів запасу ходу. У вересні 2025 року попит на батареї LFP зріс на 7% у порівнянні з минулим роком, тоді як попит на нікелеві батареї піднявся лише на 1%.

Політичні перешкоди ускладнюють ситуацію. США скасували свою податкову пільгу для електромобілів у вересні 2025 року, що спричинило зниження продажів електромобілів у четвертому кварталі на 46% порівняно з третім. Ford Motor скоротив виробництво електромобілів із списанням у 19,5 мільярдів доларів США, переключившись на гібридні автомобілі. ЄС також скасував заборону на внутрішній двигун згоряння з 2035 року. Ці кроки свідчать про ослаблення глобального руху енергетичного переходу.

Загадка пропозиції: дилема Індонезії

Індонезія контролює світові запаси нікелю, виробляючи 2,2 мільйона метричних тонн у 2024 році — майже втричі більше, ніж 800 000 MT у 2019 році. Уряд підвищив квоти у лютому 2025 року, збільшивши виробництво нікелевої руди до 298,5 мільйонів мокрих метричних тонн з 271 мільйона WMT у 2024 році.

Результат? Скрині на біржах заповнені. Запаси на Лондонській біржі металів (LME) сягнули 254 364 MT наприкінці листопада 2025 року, порівняно з 164 028 MT на початку року. Ціни обвалилися до US$14 295, наближаючись до межі прибутковості для низькозатратних індонезійських гірничодобувачів.

Це викликало спекуляції щодо скорочення виробництва. Індонезія обговорює зменшення виробництва нікелевої руди до приблизно 250 мільйонів MT у 2026 році — різко зменшившись із 379 мільйонів WMT у 2025 році. Однак дискусії ще тривають, і нічого не затверджено. Крім того, у 2025 році були введені два політичні зміни, які можуть вплинути на майбутні поставки: динамічна ставка роялті (14-18% залежно від цін) та ліцензії на видобуток, які тепер дійсні лише один рік замість трьох.

Попри це, аналітики очікують, що світовий ринок залишатиметься у надлишку приблизно на 261 000 MT у 2026 році. Без скоординованих глибоких скорочень серед кількох виробників ціни навряд чи зростуть.

Який прогноз на 2026 рік?

Прогнозисти залишаються песимістичними. Стратег з товарів ING очікує середню ціну на нікель у 2026 році у розмірі US$15 250, при цьому ціни важко утриматися вище за US$16 000. Світовий банк прогнозує US$15 500 на 2026 рік, зростаючи до US$16 000 у 2027 році. Nornickel з Росії прогнозує надлишок переробленого нікелю у 275 000 MT наступного року.

Щоб значно покращити цінність нікелю, ринок потребує або несподіваних збоїв у постачанні, або вражаючого зростання попиту — що обидва малоймовірно. Політика енергетичного переходу та постійна слабкість ринку нерухомості в Китаї залишаються головними перешкодами. Без фундаментальної зміни інвестори у нікель стикаються з тривалим періодом знижених оцінок.