Перспективи фондового ринку 2026: три ключові сценарії, що формують завтрашній ринок акцій

Основні висновки

• Ймовірне зниження ринку на 10% або більше в якийсь момент у 2026 році, враховуючи поточні високі оцінки
• Ралі штучного інтелекту може стикнутися з перешкодами, але секулярний тренд, ймовірно, має значний запас ходу попереду
• Загалом, ринок акцій налаштований закінчити 2026 рік у позитивній зоні, незважаючи на короткострокові ризики волатильності

2025 рік приніс ще один видатний результат для акцій, при цьому S&P 500 піднявся приблизно на 18% наприкінці грудня. Це підсумовує надзвичайний трирічний період, після двозначних приростів у 2023 та 2024 роках. Однак, дивлячись уперед на те, що принесе завтра ринок акцій, настрої залишаються змішаними. Оцінки значно зросли, а невизначеність щодо інфляції, політики ФРС і економічної стійкості продовжує впливати на психологію ринку.

Сценарій 1: Значне зниження ймовірне у 2026 році

Поточні умови ринку, хоча й підтримують у багатьох аспектах, містять уразливості. S&P 500 торгується за історично високими мультиплікаторами ціна-прибуток, що залишає мало простору для розчарувань. Неочікувані економічні дані або зміни політики можуть легко спричинити корекцію.

Історичні дані підтверджують цю тривогу. За дослідженнями Charles Schwab, з 1974 року відбулося 25 випадків зниження на 10% або більше. Лише шість із цих епізодів переросли у ведмежі ринки, тобто більшість корекцій є тимчасовими та керованими.

Що може спричинити спад? Кілька каталізаторів заслуговують уваги:

• Залишкова інфляція: Якщо ціновий тиск залишиться високим, ФРС може призупинити або навіть повернутися до зменшення ставок, що позбавить ринок ключової опори
• Погіршення ринку праці: Зростання безробіття або зниження споживчої довіри підвищить страхи рецесії
• Жорсткіші фінансові умови: Неочікувані шоки можуть потрясти настрої інвесторів і змусити переоцінювати портфелі

Федеральна резервна система сигналізувала про подальше пом’якшення, з очікуваннями додаткових знижень ставок у 2026 році. Однак, економічна стійкість означає, що чиновники ФРС стикаються з делікатним балансом. Надмірна підтримка ризикує знову підняти інфляцію, тоді як недостатня — підривати зростання.

Сценарій 2: Торгівля AI все ще має потенціал, незважаючи на оцінки

Технологічні акції, особливо ті, що пов’язані з штучним інтелектом, отримали приголомшливі прибутки. Nvidia, Palantir і Tesla були одними з головних бенефіціарів, хоча їхні оцінки тепер торгуються з суттєвими преміями до історичних норм.

Очевидно, що деяка спекулятивна надмірність вже взяла верх. Однак передбачити, коли бульбашки луснуть, надзвичайно важко. Бум дот-комів наприкінці 1990-х тривав набагато довше, ніж очікували скептики, з новими інвестиціями у акції попри очевидні попереджувальні знаки.

Кілька факторів свідчать, що історія штучного інтелекту ще не завершена:

• Великі корпорації залишаються з грошима: Техгіганти та гіперскейлери мають міцні балансові звіти, що дозволяє їм витримати волатильність
• Зростання продуктивності є реальним: Хоча прибутки від інвестицій у інфраструктуру AI залишаються невизначеними, ранні дані свідчать про суттєві покращення продуктивності
• Секулярні сприятливі чинники зберігаються: Перехід до широкого впровадження штучного інтелекту в різних галузях має підтримувати попит ще багато років

Однак дисципліна щодо оцінок важлива. Перехід у дешевші сегменти S&P 500 здається цілком можливим, оскільки інвестори шукають кращі співвідношення ризику та нагороди поза межами AI.

Сценарій 3: Ринок акцій ймовірно закінчить 2026 рік у позитивній зоні

Незважаючи на короткострокові ризики корекції, загальний прогноз для завтрашнього ринку акцій залишається позитивним. Кілька факторів підтримки свідчать, що акції мають закінчити рік вище:

Монетарна політика залишається підтримуючою: ФРС не лише знизила ставки, а й відновила розширення балансу через покупки казначейських облігацій приблизно на $40 мільярдів щомісяця. Це “кількісне пом’якшення легке” продовжує вводити ліквідність у фінансові ринки.

Фундаментальні показники економіки залишаються стійкими: Хоча ризики рецесії існують, базовий сценарій серед стратегів передбачає помірне зростання, а інфляція поступово зменшується протягом року. Цей сценарій “Золотоволоска” підтримує ризикові активи.

Може з’явитися ясність щодо тарифів: У міру впровадження торгових політик адміністрації Трампа, початкова невизначеність має поступитися більшій прозорості, що може розблокувати капітальні інвестиції в циклічні сектори.

Регуляторні сприятливі чинники: Очікуване дерегулювання може принести користь фінансовому сектору, енергетиці та іншим галузям, які торгувалися нижче історичних оцінок відносно технологій.

Легендарний інвестор Дейвід Теппер залишає актуальним афоризм: “Не боріться з ФРС”. Поки монетарна політика залишається підтримуючою, ризик зниження цін на акції обмежений.

Мінімальна або помірна рецесія, якщо вона станеться, ймовірно, спричинить додаткові зниження ставок ФРС, що в кінцевому підсумку створить подушку для інвесторів у акції. Реальний ризик — це сплеск інфляції, що може змусити політиків повернути курс. Однак більшість спостерігачів ринку не вважають це основним сценарієм.

Підсумок

2026 рік уявляє парадокс: оцінки вимагають обережності, але політика та фундаментальні показники підтримують подальше зростання. Зниження на 10% протягом року здається ймовірним і було б здоровим для ринкової динаміки. Однак загальний тренд, ймовірно, залишиться висхідним, а S&P 500 має потенціал принести позитивні результати за рік. Інвесторам слід готуватися до волатильності, зберігаючи дисципліну щодо розміщення портфеля та можливостей секторної ротації.