美債收益率曲線陡峭化，Технологічні акції回調風險升溫

Минулого тижня зміни у політичних очікуваннях США спричинили коливання на ринку. Президент Трамп висловив медіа свої схильності щодо кандидатури голови Федеральної резервної системи та висловив очікування зниження ставок, що одразу викликало побоювання щодо незалежності центрального банку. Внаслідок цього, у понеділок азійські фондові ринки зазнали тиску, індекси Nikkei 225, Тайванський ваговий індекс, Корейський композитний та Hang Seng знизилися більш ніж на 1%.

Вартість технологічних акцій у США лідирувала у падінні, зокрема лідер у виробництві чіпів Broadcom знизився на 11.4% за один день, хмарна платформа Oracle знизилася на 4.5%, при цьому індекс кредитного ризику компанії досяг 16-річного максимуму. Індекс напівпровідників у Філадельфії впав більш ніж на 5%, а індекс Nasdaq 100 зафіксував найбільше за три тижні одноденне падіння.

Структура доходності американських облігацій явно розділилася. За останніми даними, доходність 2-річних облігацій опустилася до 3.52%, тоді як доходність 10-річних піднялася до 4.18%, а 30-річних — до 4.84%, досягнувши найвищого рівня за майже чотири місяці. Така диференціація між довгостроковими та короткостроковими облігаціями відображає суперечливі очікування ринку щодо перспектив зайнятості та інфляції в США — одночасно побоюючись економічного сповільнення та зростання інфляції.

Зростання доходності довгострокових облігацій створює прямий тиск на оцінки американських акцій. Наразі ринок стикається з двома основними побоюваннями: по-перше, значні капітальні інвестиції лідерів у галузі AI та реальні прибуткові можливості; по-друге, загалом американський ринок перебуває у стані високої оцінки та високої волатильності. Навіть компанії з стабільною фінансовою діяльністю, такі як Broadcom, зазнали значних втрат, що свідчить про явне охолодження ринкових настроїв.

Ключовий короткостроковий фокус — це звіт про зайнятість у листопаді, який буде опубліковано у вівторок. Очікується, що кількість нових робочих місць у жовтні зменшиться на 10 000, а у листопаді може зроститися до 130 000, але аналітики вказують, що останнє більше зумовлене сезонними коригуваннями, і реальний стан попиту на працю викликає сумніви. Якщо дані виявляться гіршими за очікування, це посилить песимістичні настрої щодо прибутковості американського ринку.

З технічної точки зору, індекс Nasdaq 100 не зміг подолати рівень опору у 26000 пунктів у недавніх спробах, і короткостроково схильний до корекції. Якщо ціна прорве психологічний рівень у 25000 пунктів, це випробує підтримку у районі 24000 пунктів. Наразі американський ринок стикається з двома факторами тиску: відсутністю політичної підтримки та зростанням індексу доходності облігацій, тому короткострокова корекція не повинна бути недооцінена.