Що таке EPS і повний гайд з використання цього показника для вибору акцій

При аналізі публічних компаній, прибуток на акцію (EPS) — це один із найпоширеніших фінансових показників, з яким стикаються інвестори. Однак багато хто, отримавши дані EPS, не знає, як їх застосовувати, або навіть вводиться в оману завищеними цифрами EPS. У цій статті розглянемо базові поняття, методи обчислення, практичне застосування та просунуті аналізи цього важливого інвестиційного показника.

Чому важливо розуміти, що таке EPS

Прибуток на акцію (EPS, англ. Earnings Per Share) — досить просте значення: це середній прибуток компанії, розподілений на кожну звичайну акцію, тобто отримуємо прибуток на одну акцію.

Цей показник важливий, оскільки він наочно відображає прибутковість компанії. Уявіть, що ви інвестуєте 1 долар у компанію — скільки прибутку вона згенерує для вас? Високий EPS означає, що компанія «заробляє» більше.

З інвестиційної точки зору, чим вищий EPS, тим менше акцій потрібно для отримання того ж прибутку, що зазвичай сприймається ринком як позитивний сигнал. Інвестори використовують EPS для оцінки вартості компанії, визначення, чи недооцінена акція. Також, порівнюючи EPS різних компаній, можна швидко визначити «короля прибутку» у галузі.

Наприклад, технологічний гігант Apple у період з 2019 по 2024 роки демонструє стабільне зростання EPS завдяки розширенню бізнесу та зростанню прибутку, що вселяє довіру інвесторів у перспективи компанії.

Як швидко обчислити EPS: формули та практичні приклади

Основна формула обчислення

EPS не є складним показником, його обчислення досить просте:

Прибуток на акцію = (Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями) ÷ Звичайні акції в обігу

Три ключові цифри:

• Чистий прибуток — це прибуток компанії після вирахування всіх витрат, зазвичай він наведений у звіті про прибутки і збитки в кінці.
• Дивіденди за привілейованими акціями — фіксовані дивіденди для привілейованих акціонерів, також зазначені у фінансовій звітності.
• Звичайні акції в обігу — кількість випущених акцій мінус викуплені компанією акції (зазвичай вказується у балансі у розділі власного капіталу).

Демонстрація на прикладі фінансової звітності

Візьмемо за приклад фінансовий звіт американського банку за 2022 рік:

1. Знайти у звіті:

   • Чистий прибуток: 27,528 мільйонів доларів
   • Дивіденди за привілейованими акціями: 1,513 мільйонів доларів

2. Визначити середньозважену кількість акцій у обігу: 8,1137 мільярдів акцій

3. Обчислити EPS:

   EPS = (27,528 - 1,513) ÷ 8,1137 = $3.21

У сучасних фінансових звітах EPS зазвичай вже обчислений і наведений у звіті, але розуміння логіки допомагає краще орієнтуватися у показнику.

Два способи дізнатися EPS

Спосіб 1: безпосередньо з офіційної фінансової звітності (найнадійніше)

Наприклад, для Apple:

1. Заходьте на сайт SEC (sec.gov)
2. Вводите код компанії або назву у пошук
3. Відкриваєте відповідний звіт (Quarterly 10-Q або Annual 10-K)
4. Знаходите розділ «CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS» і пункт «Earnings per share»

Переваги — дані актуальні та точні, недоліки — потрібно вміти читати фінансову звітність.

Спосіб 2: швидкий пошук на фінансових сайтах

Наприклад, SeekingAlpha, Yahoo Finance — безкоштовні платформи, що надають дані EPS. Важливо враховувати, що різні сайти можуть показувати базовий EPS, розведений EPS або прогнозний EPS. Зазвичай для інвесторів важливий саме базовий EPS.

Як правильно використовувати EPS для відбору акцій

1. Вертикальний аналіз: дивимося на внутрішній тренд компанії

Головна цінність EPS — у тренді, а не у конкретному числі.

Одноразовий EPS за квартал або рік не дає повної картини, але якщо ви помітили, що EPS компанії стабільно зростає протягом п’яти років, це свідчить про стабільне зростання прибутковості. Такі компанії варто враховувати. Навпаки, якщо EPS постійно знижується — потрібно бути обережним.

Оцінювати можна так:

• EPS щороку зростає → компанія розвивається здорово, прибутковість зростає
• EPS коливається — бізнес має невизначеність
• EPS знижується — потрібно глибше аналізувати причини, можливо, галузь занепадає або компанія має проблеми у менеджменті

2. Горизонтальний аналіз: порівняння з конкурентами у галузі

EPS також можна використовувати для порівняння з конкурентами. Але тут є підводні камені: не можна просто порівнювати цифри EPS, оскільки кількість акцій у компаній різна.

Більш науковий підхід — враховувати коефіцієнт ціна/прибуток (P/E ratio):

P/E = Ціна акції ÷ EPS

Приклад:

• Компанія A: ціна $30, EPS $1, P/E = 30
• Компанія B (конкурент): ціна $20, EPS $2, P/E = 10

Якщо середній P/E у галузі — 15, то компанія A переоцінена, а B — недооцінена.

3. Реальні кейси та обмеження при використанні EPS

Розглянемо приклад із галузі напівпровідників: NVIDIA, Qualcomm, AMD (2018–2023).

Згідно з даними, у 2020–2023 роках у Qualcomm EPS був значно вищим за інших. За логікою, при відборі акцій за EPS слід віддавати перевагу Qualcomm. Але реальні результати інвестицій — інша історія:

• За 3 роки NVIDIA приніс 251% прибутку
• Qualcomm — 69%

Це показує, що високий EPS не гарантує високої доходності. Важливі ще ринкові очікування, перспективи галузі, інновації компанії.

Підводні камені EPS, на які потрібно звернути увагу

Маніпуляції з викупом акцій

Якщо компанія не змінює чистий прибуток, але викуповує багато акцій, кількість акцій в обігу зменшується. Це зменшує знаменник у формулі EPS, і показник виглядає краще. Але це не означає, що компанія стала більш прибутковою — просто цифра «роздута».

Інвесторам потрібно стежити за змінами у кількості акцій у обігу і не піддаватися ілюзії «завищеного» EPS.

Спеціальні статті та разові доходи

Наприклад, ресторанна мережа продає нерухомість і отримує великі доходи. Це реальні гроші, але не є типовою операційною діяльністю. Якщо враховувати їх у EPS, можна створити хибне враження про стабільність прибутку.

Рішення — дивитись на «скоригований EPS» або «EPS від операційної діяльності», які виключають разові статті.

Взаємозв’язок EPS, дивідендів і ціни акцій

Взаємодія EPS і ціни акцій

Зазвичай, сильний EPS сприяє зростанню ціни акцій, створюючи позитивний цикл. Зростання EPS підвищує довіру інвесторів → зростання ціни → підвищення репутації компанії → збільшення продажів → зростання прибутку → ще вищий EPS.

Але це не абсолютна закономірність. Якщо ринок очікує, що EPS буде $2, але компанія показує лише $1.8, то навіть із зростанням порівняно з минулим періодом ціна може впасти. І навпаки.

Отже, важливо враховувати різницю між фактичним EPS і ринковими очікуваннями — це часто визначає рух цін.

Взаємозв’язок EPS і дивідендів

Дивіденди на акцію (DPS) = сума грошових виплат акціонерам ÷ кількість акцій у обігу

EPS показує, скільки компанія заробила, а DPS — скільки вона виплатила. Різниця — це прибуток, що залишився для реінвестицій.

Зазвичай, зростаючі компанії не виплачують багато дивідендів або взагалі їх не виплачують, вкладаючи все у розвиток. Зрілі компанії виплачують значну частину прибутку у вигляді дивідендів, що забезпечує стабільний дохід акціонерам і підтримує зростання.

Основний EPS і розведений EPS: що потрібно знати

У фінансовій звітності часто зустрічаються два види EPS:

Основний EPS (Basic EPS)

Основний EPS = (Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями) ÷ Звичайні акції в обігу

Відображає реальний прибуток на поточний момент.

Розведений EPS (Diluted EPS)

Розведений EPS = (Чистий прибуток - Дивіденди за привілейованими акціями) ÷ (Звичайні акції + потенційно розбавляючі цінні папери)

До потенційних розбавляючих цінних паперів належать: опціони, конвертовані привілейовані акції, варранти, конвертовані облігації тощо.

Якщо всі потенційні акції будуть конвертовані у реальні, EPS «розбавиться». Це допомагає інвесторам оцінити найгірший сценарій.

Порівняння основного і розведеного EPS

Інвесторам рекомендується дивитись обидва показники для повнішого розуміння.

Часті питання про EPS

Q: Який рівень EPS вважається «гарним»?

Немає універсальної відповіді. Наприклад, 1 долар — це хороший показник для компанії з низькою капіталізацією або у високоризикованій галузі, але для великої стабільної компанії це може бути низьким. Важливо дивитись на тренд і відносний рівень у галузі.

Q: Чи можна використовувати EPS для прогнозування ціни акцій?

Фінансові аналітики прогнозують майбутній EPS, і ринок часто закладає ці очікування у ціну. Однак, реальні результати можуть відрізнятись, що спричиняє коливання цін.

Q: Чи достатньо лише EPS для вибору хороших акцій?

Ні. EPS — важливий, але не єдиний показник. Потрібно враховувати конкурентоспроможність компанії, галузеві перспективи, менеджмент, грошові потоки, борги тощо. Високий EPS, але поганий грошовий потік або високий борг — це тривожний сигнал.

Висновки: що таке EPS і як його правильно застосовувати

Що таке EPS? Найпростіша відповідь — скільки заробила компанія на кожну акцію.

Як використовувати EPS для відбору акцій? Три кроки:

1. Аналізуйте тренд EPS компанії — обирайте ті, що демонструють стабільне зростання
2. Порівнюйте з конкурентами у галузі, враховуючи коефіцієнт P/E
3. Поєднуйте з іншими фінансовими показниками та фундаментальним аналізом для прийняття рішення

Пам’ятайте: EPS — потужний інструмент аналізу, але не є універсальним. Не забувайте враховувати комплексний підхід і аналізувати всю картину. Пам’ятайте, що компанії з гарним EPS, але низькою доходністю або високими боргами, можуть бути ризикованими.