Останнім часом дії Федеральної резервної системи стали "політичним орієнтиром". Щойно ФРС знизила базову ставку на 25 базисних пунктів, спочатку хотіла продемонструвати яструбську позицію, але ринок інтерпретував це як голубину сигнал — через те, що графік точкових прогнозів показує майже відсутність планів щодо зниження ставок після 2026 року. В результаті доходність державних облігацій одразу підскочила і стабільно тримається біля 4.2%.

Справжньою "бомбою" є рішуча заява Трампа. Він різко критикував Джерома Пауелла за занадто високі ставки і навіть навів у приклад перевищення бюджету на реконструкцію будівлі ФРС на 2,5 мільярда доларів. Це здається нападом на ефективність ФРС, але насправді — тиск на Пауелла з вимогою суттєво знизити ставки. І натяком є: якщо не погодитися, наступний голова буде інший.

Залишилось у Пауелла ще 5 місяців на посаді, і тиск, очевидно, зростає. Така політична втручання у незалежність ФРС змушує ринок відчувати ризик. Якщо ФРС дійсно змінить політику під тиском, довгострокова доходність держоблігацій може продовжити зростати, а інфляційні очікування — підніматися. Деякі стратеги навіть припускають, що під цим політичним тиском доходність може прорвати позначку 4.5%, і це вже не фантастика.

Для ринку криптовалют це важливий фон для уваги. Висока доходність американських облігацій означає зниження привабливості ризикових активів, інвестори схиляються до більш безпечних джерел доходу. Але як тільки очікування змінюються, реакція ринку зазвичай настає дуже швидко.

Поточна ситуація трохи іронічна: ФРС намагається за допомогою політичних кроків заспокоїти ринок, але навпаки — посилює невизначеність. Чи зможе ринок віддихнути 5 травня 2026 року, коли Пауелл залишить посаду, і чи стане ринок державних облігацій більш спокійним чи ще більш тривожним? Це залежить від того, як у кінцевому підсумку поведеться уряд Трампа.