Що далі для золота після блискучої роботи 2025 року? Огляд прогнозів на 2026 рік на тлі глобальної невизначеності

Дорогоцінний метал завершив 2025 рік надзвичайно успішним результатом, зафіксувавши приріст понад 60% і досягнувши рекордних максимумів більш ніж у 50 випадках—це найкращий рік з 1979-го. Але з наближенням 2026 року ключове питання полягає в тому, чи зможе золото підтримувати цей вражаючий імпульс або ж з’являться перешкоди, що стримуватимуть подальше зростання.

Сили, що стояли за історичним стрибком золота у 2025 році

Вражаючий ріст золота не був спричинений однією причиною, а швидше ідеальним штормом сприятливих умов. Накопичення центральних банків, особливо з ринків, що розвиваються, залишалося високим протягом усього року. Одночасно геополітична напруга, невизначеність у торговельній політиці та постійна слабкість долара США створювали стабільний попит на безпечне активи. За аналізом Світового ради з золота, геополітичні конфлікти самі по собі додали приблизно 12 відсоткових пунктів до показників за рік. Валютні перешкоди та зниження доходності додали ще 10 пунктів, тоді як ринкові настрої та позиціонування становили 9 пунктів.

Ця багаторівнева система підтримки створила міцну основу для металу на початку нового року.

Уолл-стріт залишається обережно оптимістичною щодо цінових цілей

Незважаючи на питання щодо імпульсу, провідні інвестиційні банки малюють відносно конструктивні прогнози на 2026 рік. J.P. Morgan Private Bank бачить потенціал для досягнення золота цін у $5,200–$5,300 за унцію, підтримуваного тривалим інституційним накопиченням. Goldman Sachs прогнозує приблизно $4,900 до кінця 2026 року, спираючись на постійний попит з боку центральних банків. Deutsche Bank очікує торговий діапазон між $3,950–$4,950, з орієнтацією навколо $4,450, тоді як Morgan Stanley бачить потенціал близько рівня $4,500.

Цей бичачий консенсус базується на кількох стовпах: тривалих диверсифікаційних покупках центральних банків з ринків, що розвиваються, уявленні, що багато інституційних інвесторів залишаються з недовикористаним потенціалом у золото, та його подальшій привабливості як хеджу портфеля на тлі макроекономічної невизначеності.

Обережний прогноз Світового ради з золота

Базовий прогноз WGC, однак, має більш обережний тон. Зараз ціни на золото відображають те, що аналітики називають «макро-консенсусом»—стабільним глобальним зростанням, помірними зниженнями ставок у США та стабільним доларом—метал здається цінним у короткостроковій торгівлі. Реальні відсоткові ставки стабілізувалися, альтернативні витрати не є привабливими або забороняючими, а сильний позитивний імпульс 2025 року починає пом’якшуватися.

За цим базовим сценарієм, рада прогнозує торгівлю золотом у межах відносно вузького діапазону у 2026 році, з річним показником від –5% до +5%. Однак три альтернативні сценарії можуть кардинально змінити цю траєкторію:

М’який сценарій зростання: Якщо світове зростання сповільниться і Федеральна резервна система прискорить зниження ставок, золото може подорожчати на 5–15%, зумовлене зниженням реальних доходностей і відновленням потоків у безпечні активи.

Рецесійний сценарій: Глибша економічна криза—можливо, через помилки у політиці або зовнішні шоки—може спричинити агресивне зниження ставок і панічні покупки, що потенційно підніме ціну золота на 15–30%.

Сценарій рефляції: Якщо політика, спрямована на зростання, зміцнить долар і підвищить доходність, золото може зазнати перешкод, потенційно знизившись на 5–20%.

Ризик рецесії та її глобальні наслідки

Зростаюча увага до потенційних ризиків рецесії—включаючи побоювання щодо економічного сповільнення у розвинених країнах і країнах, що розвиваються—додає ще один рівень складності до прогнозу на 2026 рік. Такі країни, як Австралія, що вже стикається з економічними труднощами через тиск на ставки і уповільнення зростання, є мікрокосмами ширших глобальних ризиків рецесії. Таке середовище зазвичай підсилює привабливість золота як хеджу від рецесії, потенційно підвищуючи його частки у портфелях, навіть якщо ціни на короткий термін залишаються стабільними.

Спостереження за факторами ризику, що можуть зірвати ралі

Кілька змінних можуть зірвати траєкторію золота у 2026 році. Сильніше, ніж очікувалося, економічне відновлення або відновлення інфляції можуть змусити ФРС утриматися від зниження ставок або навіть підвищити їх, підвищуючи реальні доходності та зміцнюючи долар США—обидва традиційні перешкоди для дорогоцінного металу. Зміни у позиціонуванні ETF або пом’якшення у покупках центральних банків також можуть уповільнити імпульс цін. Крім того, збільшення переробки металобрухту на основних ринках споживачів, таких як Індія, може додати тиску на пропозицію.

Висновок: міцна платформа, а не гарантія

Хоча повторення вибухового стрибка у 2025 році понад 60% здається малоймовірним, золото входить у 2026 рік із кількома сприятливими факторами. Диверсифікація центральних банків, тривала макроекономічна невизначеність і його роль як хеджу волатильності залишаються актуальними. У світі, де панують геополітична напруга, політична невизначеність і побоювання щодо рецесії у регіонах, стратегічний випадок для золота залишається переконливим—навіть якщо короткострокова торгівля буде більш скромною, ніж у 2025 році.