Номінальна ціна vs Балансова вартість vs Котирування: Що обрати при інвестуванні в акції

Коли ви шукаєте інвестувати в акції, ви стикаєтеся з трьома метриками оцінки, які здаються однаковими, але насправді виконують зовсім різні функції: номінальною ціною, балансовою вартістю та ринковою вартістю. У цьому посібнику ми розглядаємо кожну з них, показуємо, коли використовувати кожну метрику і чому багато інвесторів припускаються помилки, плутаючи їх.

Як обчислюється кожна метрика оцінки

Фундаментальна різниця між цими трьома полягає у даних, які ви використовуєте, і тому, що ви в кінцевому підсумку отримуєте. Розуміння цього є критичним перед прийняттям інвестиційних рішень.

Номінальна ціна — найпростіша: просто ділите статутний капітал компанії на загальну кількість випущених акцій. Наприклад, якщо компанія має статутний капітал 6 500 000 € і випускає 500 000 акцій, то кожна акція має номінальну ціну 13 €. Це фіксоване число, яке рідко змінюється, якщо компанія не проводить додаткове збільшення або зменшення капіталу.

Балансова вартість вимагає додаткового кроку. Ви берете загальні активи компанії, віднімаєте зобов’язання і ділите результат на кількість випущених акцій. Уявімо компанію з активами 7 500 000 €, зобов’язаннями 2 410 000 € і 580 000 випущених акцій. Балансова вартість буде (7 500 000 - 2 410 000) / 580 000 = 8,775 € за акцію. Це число показує, яку реальну вартість у книгах має компанія.

Ринкова ціна — інша: ділить ринкову капіталізацію (número total de acciones × precio actual) на випущені акції. Якщо компанія котирується за 2 298 € і випускає 3 020 000 акцій, то це її поточна ринкова ціна, визначена тим, що покупці і продавці готові платити у реальному часі.

Що кожна метрика відкриває про акцію

Номінальна ціна в основному історична. Вона показує точку відліку, коли акція вперше була випущена, але більше нічого. Вона корисна для фіксованого доходу (облігацій, обов’язків), оскільки вони мають визначений термін погашення, але для акцій її застосування обмежене. Вона стає релевантною лише при конвертованих облігаціях, де номінальна ціна служить орієнтиром для майбутнього обміну боргу на акції.

Балансова вартість — улюблена метрика value investing, стилю інвестування, який популяризував Воррен Баффет під девізом “купувати хороші компанії за хорошою ціною”. Це число показує, чи переоцінена або недооцінена компанія порівняно з її бухгалтерською вартістю. Порівнюючи коефіцієнт Ціна/Балансова вартість (P/VC) між компаніями одного сектору, ви визначаєте, які з них дешевші щодо їхнього чистого активу. Однак ця метрика має великі проблеми з технологічними компаніями і малими капіталізаціями: їхні нематеріальні активи (бренд, софт, патенти) не відображаються належним чином у бухгалтерських книгах.

Ринкова вартість — це те, що дійсно має значення при торгівлі. Це ціна, яку ви бачите на екрані, сформована мільйонами ордерів купівлі та продажу. Тут ви дізнаєтеся, чи зростає або падає акція, де ставити стоп-лосс або тейк-профіт. Ринок враховує не лише поточну реальність компанії, а й очікування на майбутнє, новини, економічні цикли і навіть спекулятивну ейфорію.

Коли використовувати кожну метрику у своїй стратегії

Якщо застосовуєте value investing, номінальна ціна майже не має значення. Вам потрібно порівнювати балансову вартість із ринковою ціною. Якщо ви знайдете компанію з міцним балансом, хорошою бізнес-моделлю, але з P/VC нижчим за конкурентів, це може бути можливістю. Але важливо: не інвестуйте лише через низький коефіцієнт. Перевірте, чи баланс справді міцний і чи має компанія перспективи зростання.

Якщо ви займаєтеся короткостроковою торгівлею, ринкова вартість — ваш єдиний інструмент. Встановлюйте обмежені ордери купівлі, якщо вважаєте, що ціна знизиться ще більше, або ордери продажу, щоб зафіксувати прибуток на певному рівні. Пам’ятайте, що ринки мають години роботи: Європа працює з 9:00 до 17:30, США — з 15:30 до 22:00, Японія — з 02:00 до 08:00, Китай — з 03:30 до 09:30 (час іспанського часу). Поза цими годинами можна залишати попередньо встановлені ордери.

Номінальна ціна рідко буде корисною безпосередньо, окрім випадків оцінки конвертованих облігацій, де ціна конверсії прив’язана до початкової номінальної вартості.

Реальні обмеження кожного методу

Номінальна ціна фактично застаріла для прийняття інвестиційних рішень у цінних паперах. Її застосування настільки обмежене, що вона не додає стратегічної цінності вашій операції.

Балансова вартість провалюється з компаніями, чий вартість базується на нематеріальних активах. Стартап у сфері софтверу може мати низький бухгалтерський капітал, але бути надзвичайно цінним. Крім того, “бухгалтерські пастки” або креативна бухгалтерія можуть спотворювати цю вартість, показуючи результати, що не відповідають реальності.

Ринкова ціна — волатильна і реактивна. Вона зростає через ірраціональний оптимізм, падає через паніку, рухається під впливом монетарної політики, яка не має відношення до компанії, реагує на важливі події у секторі, зміни макроекономічних очікувань. Ціна на ринку може бути повністю від’єднана від внутрішньої вартості протягом тривалого часу.

Порівняльна таблиця трьох методів

Остаточна рефлексія: інтегруйте три перспективи

Не існує ідеальної метрики. Найпоширеніша помилка — зациклюватися лише на одній. Ринкова ціна каже “за якою ціною можна купити або продати сьогодні”, балансова допомагає визначити, чи має ця ціна сенс щодо активів, а номінальна — це переважно історичні дані з конкретною корисністю.

Настояща майстерність — використовувати всі три разом: спершу фільтруйте за P/VC, щоб знайти дешевих кандидатів, потім аналізуйте ринкову ціну для визначення моменту входу, і тримайте в голові номінальну ціну, якщо є конвертовані облігації. Торгівля і інвестування вимагають багатогранної перспективи, а не лише чисел.