Графік зниження ставок Федеральної резервної системи у 2024 році оприлюднено: чотири основні активи, які інвестори повинні знати, вплив

Федеральна резервна система (ФРС) у своїй останній зустрічі дала чіткий яструбий сигнал, більше не наполягаючи на тому, що інфляція має опуститися нижче 2% для початку зниження ставок. Ця зміна викликала широкий інтерес на ринку, і різні фінансові інструменти почали коливатися. Як саме розгортатиметься цикл зниження ставок у США? Який вплив матимуть різні класи активів?

Повний графік засідань ФРС у 2024 році щодо рішення щодо ставок

ФРС щороку проводить 8 засідань з прийняття рішень щодо ставок, кожне тривалістю два дні. З них 4 засідання одночасно публікують усі зміни у прогнозах щодо майбутніх ставок (точкова діаграма) та оцінки економічної перспективи. Ці 8 дат є одними з найважливіших робочих днів року для Уолл-стріт.

План засідань ФРС у 2024 році щодо ставок:

Пояснення точкової діаграми: це прогнози щодо ставок, подані 19 голосуючими членами ФРС. Якщо члени вважають за потрібне знизити ставку, то на діаграмі позначається зниження; якщо вважають за потрібне тримати — залишають на поточному рівні. Розподіл точок дає наглядний огляд політичного курсу.

Як змінюються очікування щодо зниження ставок у 2024 році

За станом на 11 липня, у останньому засіданні ФРС було зроблено важливий коригування. Тоді, враховуючи відсутність суттєвого покращення інфляції, прогноз щодо кількості знижень ставок у цьому році зменшили з 3 до 1. Це означає, що у 2024 році очікується лише одне зниження ставки на 1 пункт.

Здається, ця новина розчаровує, але з’явилися позитивні сигнали. ФРС одночасно підвищила очікування щодо зниження ставок у 2025 році — з 3 до 4 разів. Загалом, цикл зниження ставок не скасовано, але його темпи відтерміновані.

Варто зазначити, що у інтерв’ю 9 липня Джером Павелл ще більше пом’якшив свою позицію, відкрито заявивши, що «інфляція не є єдиною умовою для зниження ставок, занадто пізнє зниження може спричинити рецесію». Ці слова позначають тонкий зсув у політичному фокусі — більше не акцентується лише на цілі 2% інфляції, а шукається баланс між економічним зростанням і стабільністю цін. Ринок очікує, що реальні масштаби і час зниження ставок у США можуть перевищити поточні прогнози.

Як першим виграє ринок облігацій

Зниження ставок має найпряміший вплив на ринок облігацій. Коли безризикова ставка (базова ставка для кредитування банками у центрального банку) знижується, доходність облігацій також зменшується. Оскільки купони фіксовані, зниження доходності означає зростання цін на облігації, що дає інвесторам капітальний прибуток.

Проте реакція ринку залежить від терміну погашення. Короткострокові облігації (наприклад, 2-річні) зазвичай реагують лише після офіційного зниження ставок; довгострокові (наприклад, 10-річні) — заздалегідь, ще до офіційного зниження, реагуючи на очікування ринку, і їх доходність починає знижуватися раніше.

Отже, очікуване зниження ставок робить довгострокові облігації більш привабливими для отримання різниці у ціні, але якщо потрібно стабільний дохід — короткострокові облігації будуть більш підходящим вибором.

Обмеження для виграшу на фондовому ринку

Зовнішньо, зниження ставок підвищує привабливість інвестицій — зниження депозитних ставок стимулює населення і бізнеси вкладати у фондовий ринок. Однак реальна ситуація набагато складніша.

З точки зору економіки, зниження ставок зазвичай відбувається через ризик рецесії або уповільнення зростання. У цьому контексті прибутки компаній, навряд чи, зростатимуть швидко. Навіть якщо великі технологічні компанії США демонструють сильний ріст і нові рекорди, якщо причина зниження ставок — це досягнення піку зростання, то ринок акцій навряд чи зможе тримати високі позиції.

Чи зростатиме ринок акцій — залежить від того, чи зможе стимулюючий ефект зниження ставок переважити негативний вплив погіршення економічних фундаментів. Одна лише новина про зниження ставок не гарантує подальше зростання.

Валютний ринок: підвищення ризику девальвації долара

Долар США — це також інвестиційний актив. Зниження ставок зменшує дохідність у доларах, і глобальні інвестори можуть переорієнтуватися на валюти або активи з вищими ставками, що тисне на долар. Загалом, початок циклу зниження ставок у США зазвичай супроводжується девальвацією долара.

Проте важливо враховувати і передбачливість ринку. У циклі підвищення ставок 2022 року вже спостерігався передчасний відгук — при появі сигналів про зниження ставок індекс долара починав падати ще до фактичного зниження. Тому інвесторам потрібно стежити за тим, чи відповідає реальний масштаб і час зниження ставок очікуванням або навіть перевищує їх, і якщо зниження буде меншим за очікуване — девальвація долара може не відбутися.

Перспективи золота: короткостроковий оптимізм, довгострокове очікування

Зниження ставок означає зменшення інвестиційної привабливості долара, і за традиційною логікою, це підвищує привабливість золота — ціна на золото зазвичай зростає у короткостроковій перспективі. Однак ця кореляція має сенс лише для короткострокових коливань.

У довгостроковій перспективі багато чинників впливають на ціну золота — геополітична ситуація, реальні ставки, сила долара, промисловий попит тощо. Орієнтація лише на зниження ставок як на довгостроковий фактор інвестицій є надто однобокою. Якщо не займатися короткостроковою торгівлею, то співвідношення між золотом і ставками слід розглядати лише як допоміжний інструмент, а не основний для прийняття рішень.

Як інвесторам реагувати

Хоча цикл зниження ставок наближається, це не гарантує зростання фондового ринку або підвищення цін на облігації. Головне —:

Чи вже ринок врахував цю очікувану зміну. Фінансові ринки дуже ефективні, і вся інформація зазвичай вже відображена у цінах до офіційного оголошення.

Чи існують інші фактори ризику. Одна лише позитивна новина про ставки не визначає напрямок ринку — потрібно враховувати геополітичну ситуацію, прибутки компаній, дані щодо інфляції та інші змінні.

Найпоширеніша помилка інвесторів — ухвалювати рішення на основі однієї новини. Лише комплексна оцінка ринкової ситуації, ризиків і логіки розподілу активів дозволить зберегти конкурентоспроможність у швидкоплинних фінансових умовах. Зниження ставок у США — важливий сигнал, але не вирішальний фактор.