Вибір розумних інвесторів: акції з дивідендною доходністю на перший план, як високодохідні ETF можуть стати надійною опорою для інвесторів у нестабільних ринках

Тільки-но тайванський ринок піднявся через історичний максимум у 28 400 пунктів, як почали з’являтися ознаки розколу — з одного боку, шалена гонитва за акціями з концепцією AI, з іншого — капітал тихо переорієнтовується на стабільні активи з високим доходом. Який інвестиційний логіка прихована за цим явищем?

Говорять кошти: чому ETF з високим доходом стають фокусом ринку

Відкриваючи рейтинг торгівлі ETF на тайванському ринку за останній місяць, проступає очевидна тенденція. Найактивнішими пасивними ETF на тайванському ринку є продукти з високим доходом — включаючи Quam Taiwan High Dividend (00919), Cathay Sustainably High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) та Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940).

З них особливо яскраво виділяється 00919. За останній місяць його приріст склав 2.33%, що не лише перевищує ринковий показник за той самий період, а й важливо — він уже 11 кварталів поспіль підтримує річний рівень дивідендів понад 10%, ставши улюбленцем інвесторів, що зберігають акції. За останнім оголошенням, розмір дивіденду цього кварталу залишився на рівні 0.54 юанів, дата виплати — 16 грудня.

Це не випадковість, а відображення реальної психології ринку. Коли ринок знаходиться на високих рівнях, інвестори автоматично коригують стратегію — замість бездумної гонитви за зростанням вони шукають активи з «захистом нижньої межі» та «стабільним грошовим потоком».

Уроки від американського ринку: змінюється визначення «якісних» компаній

Такий же перехід відбувається і на міжнародних ринках. Два великі ETF у США вартістю мільярди доларів — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) та Invesco S&P 500 Quality (SPHQ), — здається, мають однакову мету (інвестують у компанії з хорошою фінансовою структурою), але через ключові відмінності у логіці відбору акцій їх структура значно різниться.

Розбіжність полягає у показнику «актуальні зобов’язання». SPHQ особливо зосереджений на частці прибутку компанії, що фактично отримана у вигляді готівки, а не на бухгалтерських дебіторських заборгованостях. Виходячи з цієї логіки, ETF нещодавно коригував свої позиції — зменшив вагу технологічних гігантів NVIDIA, Meta, Microsoft.

Обґрунтування досить вагоме: наприклад, у останньому квартальному звіті NVIDIA показала зростання дебіторської заборгованості на 16 мільярдів доларів. Це означає, що, незважаючи на гарний обсяг доходів за бухгалтерським балансом, компанія має перед клієнтами великі зобов’язання, і їй потрібно попередньо витратити значні кошти, щоб отримати оплату — тиск на грошовий потік відчутний.

У порівнянні з цим, QUAL не застосовує таку сувору логіку і тому все ще активно інвестує у технології. Що в підсумку? У період буму AI-акцій SPHQ іноді випереджав, але за останні півроку QUAL, через сильне зосередження на технологічних компаніях, суттєво випередив.

Ця суперечка відкриває глибше питання: чи є інвестиції у AI на сотні мільярдів доларів золотим рудником для майбутньої прибутковості, чи це чорна діра, що поглинає грошовий потік? Коли компанії беруть кредити для захоплення ринкових сегментів, чи може «якісний ореол» залишатися стабільним?

Практична стратегія вибору високодохідних ETF на тайванському ринку

Зіткнувшись із тими ж викликами ринку, інвестори у тайванські акції з високим доходом обирають більш збалансований підхід. Наприклад, керівник фонду 00919, Ся Мінчі, зазначає, що, оскільки оцінки вже високі, частина розумних інвесторів починає диверсифікувати свої вкладення, зменшуючи частку AI-технологій і переходячи до «оцінено справедливо, з стабільною операційною діяльністю та потенціалом дивідендів» — особливо у фінансовому секторі.

Чому фінансовий сектор стає у центрі уваги? У період зниження процентних ставок вони зберігають простір для прибутковості за рахунок кредитних спредів, а потенціал дивідендів залишається стабільним. Така «комбінація зростаючих акцій і цінних паперів з високою вартістю» дозволяє не лише отримувати доходи, а й використовувати ринкові коливання для отримання прибутку на різниці — створюючи природний буфер ризиків.

Основна логіка інвестиційної мудрості

Голова дослідницького відділу BlackRock Wei Li публічно заявив, що невизначеність навколо AI надто велика, і нинішня модель «спалювання грошей і сподівання на майбутню вигоду» ще не підтверджена прибутковістю. Це добре пояснює, чому дедалі більше капіталу перетікає у високодохідні ETF на піку ринку.

Дослідник Dimensional Fund Advisors Мамдух Медхат більш прямо: якісні інвестиції не вимагають ускладнень — достатньо зосередитися на компаніях із стабільним прибутком, справедливою оцінкою та без надмірних капітальних витрат, і довгостроково вони самі накопичать надприбутки.

Поточний вибір інвестицій

Коли тайванський ринок досяг нових максимумів, реальні дії капіталу вже говорять самі за себе. ETF з високим доходом стають найпопулярнішим інструментом у період волатильності. Чи то переоцінка «якісних» компаній у США, чи то прихильність тайванських інвесторів до отримання дивідендів — все спрямоване до одного логічного висновку: у високоволатильному середовищі найнадійнішими залишаються ті компанії з міцною фінансовою структурою, стабільним грошовим потоком і бажанням ділитися прибутком з акціонерами.

Для інвесторів краще не сперечатися, чи ставити на AI-концепцію, а обрати кошик стабільних ETF з високим доходом — так можна і взяти участь у зростанні ринку, і зменшити волатильність, і зробити більш обґрунтовану стратегічну розстановку активів.