Новий тайванський долар рекордно зріс за один день за 40 років! Аналіз прогнозу тенденцій курсу долара США та важливих поворотів після 2022 року

За два торгові дні новий тайванський долар майже божевільно зріс, що саме сталося?

Минулого місяця ринок ще панікував через ймовірне падіння тайванського долара нижче 35, хто б міг подумати, що за короткі 30 днів станеться кардинальна зміна. 2 травня курс долара до тайванського долара піднявся майже на 5% за один день, встановивши 40-річний максимум і закрившись на рівні 31.064. Наступного 5 травня він ще виріс на 4.92%, і в торгівлі цим днем прорвав психологічну межу в 30 доларів, досягнувши мінімуму в 29.59. За два торгові дні зростання майже сягнуло 10%, що не тільки стало новим 15-місячним максимумом, а й викликало третій за обсягом торгівлі в історії валютний ринок.

Поглядаючи на Азію, за цей період ієна піднялася на 1.5%, вонагук — на 3.8%, сингапурський долар — на 1.41%, але такий стрімкий стрибок тайванського долара у регіональних валютах є унікальним. Це не порожні слова — Тайвань, як типовий експортно-орієнтована економіка, має чисті іноземні інвестиції, що становлять до 165% ВВП, і його економіка дуже чутлива до коливань курсу. Вищі керівники уряду терміново виступили з заявами: президент Лай Ціндер зробив п’ять заяв, щоб заспокоїти ринок, а голова Центробанку Ян Цзінлун провів прес-конференцію, щоб запевнити, що вони не втручалися у валютний ринок, але коливання досі не стабілізувалися.

Три основні фактори, що сприяли зростанню долара, і що потрібно враховувати при прогнозуванні курсу долара

Політика США стала першим поштовхом

Оголошення уряду Трампа про відтермінування введення мит на рівних умовах на 90 днів миттєво викликало дві основні асоціації на ринку: по-перше, очікується масовий закупівельний бум у світі, і Тайвань, як важливий центр контрактного виробництва, може отримати короткострокову вигоду; по-друге, МВФ несподівано підвищив прогноз зростання економіки Тайваню, а фондовий ринок показує гарні результати. Ці позитивні новини привели до масового припливу іноземних інвестицій, що стало першим драйвером для зростання тайванського долара.

Варто звернути увагу, що програма «справедливої взаємності» Трампа чітко визначає валютне втручання як об’єкт перевірки, що обмежує можливості Центробанку. За перший квартал Тайвань мав торговий профіцит у 23.57 млрд доларів США, зростання на 23%, з них профіцит з США зріс на 134% до 22.09 млрд доларів. Відсутність традиційних інструментів активного втручання робить тайванський долар особливо вразливим до зростання.

Центробанк у складній ситуації

2 травня Центробанк зробив термінову заяву, але уникав ключових питань. Офіційно він пояснив коливання курсу «очікуваннями ринку щодо можливого вимагання США від торгових партнерів підвищити їхню валюту», але не відповів прямо на питання, чи стосуються переговори між США і Тайванем валютних умов. Це мовчання самі по собі посилає сигнал — Центробанк у скрутному становищі: він боїться, що втручання у валютний ринок може бути розцінено Мінфіном США як валютне маніпулювання, але йому потрібно стабілізувати фінансовий ринок.

Банківські структури посилили волатильність через хеджування

За даними останніх досліджень UBS, одноденне зростання на 5% 2 травня вже явно перевищує межі, які можна пояснити традиційними економічними індикаторами. Глибокий аналіз показує, що масштабні валютні хеджування страхових компаній і експортних підприємств, а також масове закриття позицій у валютних арбітражних операціях сприяли цій валютній волатильності.

Особливо варто звернути увагу, що страхові компанії Тайваню мають у портфелі іноземних активів на суму до 1.7 трлн доларів США (переважно американські облігації), але довгий час не застосовували достатніх заходів валютного хеджування. Причина у тому, що раніше Центробанк ефективно стримував значне зростання тайванського долара, але тепер ця оборона послаблена. UBS попереджає, що при корекції курсу тайванського долара страхові компанії і експортні підприємства можуть ще більше збільшити обсяги хеджування, і повернення до трендових рівнів хеджування/депозитів може викликати продажі доларів на суму близько 1000 млрд доларів (14% ВВП Тайваню).

Прогноз курсу долара: чи буде тайванський долар ще зростати?

Мало ймовірно, що він підніметься до 28

Загалом ринок очікує, що уряд Трампа буде тиснути на тайванський долар для подальшого зростання, але точний масштаб підвищення важко передбачити. Експерти вважають, що піднятися до 28 доларів за 1 долар США малоймовірно, більша увага приділяється рівню підтримки біля 30.

Оцінка цінності та обґрунтованість курсу

Індекс реальної ефективної обмінної курсової оцінки(REER), розроблений Банк міжнародних розрахунків (BIS), є ключовим індикатором для оцінки обґрунтованості курсу. Значення 100 вважається рівноважним. За даними на кінець березня:

Індекс долара — близько 113, що свідчить про явну переоцінку; індекс тайванського долара — близько 96, що є цілком обґрунтованим або навіть злегка недооціненим. У порівнянні з цим, валюти основних азіатських країн-експортерів, такі як японська ієна (73) і вонагук (89), значно недооцінені. Це означає, що навіть при останньому зростанні у тайванського долара ще є потенціал для зростання.

( Зміни з початку року до теперішнього часу у порівнянні з азіатськими валютами

Якщо розглядати період від початку року, то зростання тайванського долара і коливання регіональних валют мають схожу динаміку:

• Зростання тайванського долара: 8.74%
• Зростання ієни: 8.47%
• Зростання вонагука: 7.17%

Хоча останні кілька тижнів здаються дуже стрімкими, при більш довгостроковому погляді вони узгоджуються з тенденцією регіональних валют.

) Останні висновки UBS: тренд збережеться

UBS аналізує з різних боків і робить висновок, що тренд зростання тайванського долара ще не завершився. Модель оцінки показує, що він вже перейшов із помірної недооцінки до рівня, що на 2.7 стандартних відхилення вище справедливої вартості; ринок валютних деривативів очікує найсильнішого за останні 5 років зростання; історичний досвід свідчить, що подібні значні одноденні зростання зазвичай не повертаються одразу.

UBS радить інвесторам не поспішати з протилежними операціями, але прогнозує, що коли індекс торгівельної ваги тайванського долара зросте ще на 3% (близько до межі, яку допускає Центробанк), уряд може активізувати втручання для згладжування коливань.

Огляд курсу долара за останні десять років і важливість рівня 30

З жовтня 2014 до жовтня 2024 року курс долара до тайванського долара коливався між 27 і 34, з амплітудою близько 23%, що є досить стабільним у порівнянні з глобальними валютами. Ієна до долара коливалася на 50% (від 99 до 161), що у два рази більше за тайванський долар.

Сам тайванський долар має обмежену амплітуду змін ставок, тому коливання курсу головним чином залежить від політики Федеральної резервної системи США. У періоди 2015–2018 років, коли Китай і Європа переживали кризи, США зменшували темпи кількісного пом’якшення і почали його зменшувати, що сприяло зміцненню тайванського долара. Після 2018 року, коли почалася підвищення ставок у США, долар почав зростати, але у 2020 році пандемія різко змінила ситуацію: ФРС збільшила баланс у два рази, з 4.5 трлн до 9 трлн доларів, і знизила ставки до нуля.

Ця політика стимулювала знецінення долара і стрімке зростання тайванського долара, який навіть досяг історичного мінімуму в 27 доларів за 1 долар. Але з 2022 року, коли інфляція у США вийшла з-під контролю і ФРС почала швидко підвищувати ставки, долар знову зріс, і курс коливався у вузькому діапазоні. Лише у вересні 2024 року, коли ФРС завершила цикл підвищення ставок і почала знижувати їх, курс повернувся до близько 32.

Важливо врахувати, що на ринку існує психологічна межа у 30 доларів — більшість учасників вважає, що курс нижче за цю позначку є вигідним для купівлі, а вище — для продажу. Це може слугувати орієнтиром для довгострокових валютних інвестицій.

Як використовувати коливання курсу долара для інвестицій?

Можливості для досвідчених інвесторів

Досвідчені інвестори можуть розглядати короткострокові операції на валютному ринку з метою отримання прибутку від коливань у межах кількох днів або навіть одного дня. Якщо у вас вже є активи у доларах, можна використовувати форвардні контракти та інші похідні інструменти для хеджування ризиків, щоб зафіксувати прибуток від зростання тайванського долара.

Стратегія для новачків

Новачкам, які хочуть долучитися до цих коливань, слід пам’ятати кілька правил: по-перше, починати з невеликих сум, щоб протестувати свою стратегію, і уникати імпульсивних рішень, які можуть призвести до великих втрат. Рекомендується використовувати низький рівень кредитного плеча і встановлювати чіткі рівні стоп-лоссів для захисту.

Багато платформ пропонують демо-рахунки для тренувань, тому варто спробувати свої сили у симуляції. Також слід уважно стежити за діями Тайванського центробанку і новинами щодо торговельних переговорів США і Тайваню, оскільки вони безпосередньо впливають на курс.

( Довгострокове формування портфеля

З довгострокової перспективи економіка Тайваню залишається стабільною, сектор напівпровідників демонструє сильні результати, і курс у межах 30–30.5 є цілком ймовірним. Однак при формуванні довгострокового портфеля валютних активів не слід перевищувати 5–10% від загальних активів, решту коштів слід диверсифікувати між глобальними активами, щоб знизити ризики.

Рекомендується використовувати низьке кредитне плече і встановлювати чіткі рівні стоп-лоссів. Не варто концентрувати всі кошти в одному активі — можна додавати інвестиції у тайванські акції або облігації, щоб зменшити ризики від коливань курсу.