## Один місяць — 4 рази зупинка торгів? Як працює механізм зупинки торгів у американському фондовому ринку та як інвесторам реагувати

Для більшості інвесторів, березень 2020 року залишиться в пам’яті назавжди. За короткий місяць американський фондовий ринок скоїв 4 зупинки торгів, що є надзвичайно рідкісним явищем у історії. Навіть легендарний інвестор Баффет у своїй довгій кар’єрі бачив лише 5 таких випадків, що підкреслює серйозність цієї ситуації. То що ж таке механізм зупинки торгів? Чому він спрацьовує? І як інвесторам діяти у таких ситуаціях?

### Суть механізму зупинки торгів

Щоб зрозуміти механізм зупинки торгів у США, його можна порівняти з автоматичним вимикачем у електромережі. Коли струм стає надто великим і спричиняє коротке замикання, автоматичний вимикач миттєво відключає подачу електроенергії, захищаючи всю систему. Аналогічно, коли на фондовому ринку виникають ірраціональні різкі коливання або панічні продажі через емоційний стан інвесторів, механізм зупинки автоматично активується, призупиняючи торги і даючи всім учасникам час заспокоїтися і обдумати ситуацію.

Під час торгів у США (з 9:30 до 16:00 за східним часом), якщо індекс S&P 500 суттєво знижується порівняно з попереднім закриттям, торги можуть бути призупинені на 15 хвилин або повністю зупинені на день, залежно від ступеня падіння.

### Три рівні зупинки торгів: детальний опис

Механізм зупинки торгів у США має три рівні, які активуються за такими умовами:

**1 рівень** — при падінні на 7%. У цей момент індекс S&P 500 падає на 7%, і торги повністю призупиняються на 15 хвилин. Якщо це трапляється ближче до кінця торгової сесії (між 15:25 і 16:00), торги продовжуються, і зупинка не активується.

**2 рівень** — при падінні на 13%. У цей день індекс знову падає до 13% від попереднього закриття, і торги знову призупиняються на 15 хвилин. Якщо це трапляється після 15:25, торги не зупиняються, окрім випадків, коли активується 3 рівень.

**3 рівень** — при падінні на 20%. У цей момент всі торги на день припиняються безпосередньо, незалежно від часу.

Ця трирівнева система була офіційно запроваджена після 1988 року. До цього американський ринок переживав ще більш руйнівні крахи.

### Історична пам’ять: Чорний понеділок і 2020 рік

Говорячи про зупинки торгів у США, не можна не згадати Чорний понеділок 19 жовтня 1987 року. Тоді індекс Dow Jones знизився на 22.61%, що стало шоком для всього світу. Це безпрецедентне падіння спричинило ланцюгову реакцію на глобальних ринках, і регулятори швидко запровадили механізм зупинки, щоб запобігти повторенню подібних катастроф.

Останній масштабний випадок зупинки стався у 2020 році. Коли пандемія COVID-19 почала швидко поширюватися по всьому світу, паніка щодо економічних перспектив досягла піку. З 9 по 18 березня, за два тижні, індекс S&P 500 скоїв 4 зупинки 1 рівня:

- 9 березня: поширення пандемії викликало масовий продаж акцій, вперше активувавши 1 рівень
- 12 березня: падіння понад 7%, активувавши другий рівень
- 16 березня: паніка зросла, активовано третю зупинку
- 18 березня: незважаючи на урядові заходи підтримки, довіра залишилася низькою, і знову активувалася зупинка

За цим стоять дві головні причини: перша — обвал цін на нафту (через невдалу переговори Саудівської Аравії та Росії, що спричинило різке падіння цін), друга — невизначеність щодо пандемії COVID-19. Глобальні ланцюги постачань порушені, підприємства зупиняють роботу, зростає безробіття, і інвестори масово продають акції, щоб уникнути ризиків. На 18 березня, Nasdaq знизився на 26% від лютневого максимуму, S&P 500 — на 30%, а Dow Jones — на 31%.

### Реальний вплив механізму зупинки: двосічний меч

Мета запровадження механізму зупинки — зменшити паніку на ринку і підтримати стабільність. У ідеалі, призупинка торгів дає інвесторам час обробити інформацію і заспокоїтися, запобігаючи швидкому поширенню емоцій і ще більшого падіння.

Однак у реальності цей механізм має і негативні наслідки. Коли інвестори бачать, що ринок наближається до рівня зупинки, вони можуть ще активніше продавати, боячись, що не встигнуть вийти з ринку, якщо станеться зупинка. Така очікувальна паніка може ще більше посилити волатильність і призвести до протилежного ефекту.

### Відмінність між зупинкою окремих акцій і ринковою зупинкою

Варто зазначити, що у США існує також **механізм зупинки окремих акцій** (тимчасове припинення торгів), який відрізняється від загальної зупинки ринку. Він застосовується до окремих цінних паперів, якщо їх ціна за короткий час суттєво коливається. Якщо ціна акції різко зростає або падає, біржа може обмежити торги цим активом на 15 секунд. Якщо за цей час ціна не стабілізується, торги цією акцією припиняються на 5 хвилин. Це зроблено для запобігання штучних цінових сплесків через високочастотну торгівлю або екстремальні події.

### Чи можливе повторне запровадження зупинок? Як діяти інвесторам

Згідно з історичними закономірностями, зупинки торгів у США зазвичай трапляються у двох випадках: перше — при непередбачуваних великих чорних лебедях (наприклад, пандемія, фінансова криза), друге — коли ринок досягає піку і зазнає несподіваного негативного імпульсу.

Якщо знову станеться зупинка, інвесторам слід уникати паніки через короткострокові коливання. Найрозумнішою стратегією є **збереження готівки** — мати достатній запас ліквідних коштів, тимчасово припинити активні інвестиції і чекати стабілізації ринку. Пам’ятайте, що під час краху ринку паніка зазвичай найбільша, і рішення тоді — найчастіше помилкові. Захист капіталу — найголовніше завдання.

### Підсумок

Механізм зупинки торгів у США пройшов шлях від ідеї до реалізації та постійного вдосконалення. Три рівні зупинок забезпечують додатковий захист ринку і допомагають інвесторам зберігати холодний розум у моменти емоційного напруження. Чи то Чорний понеділок 1987 року, чи 4 зупинки у 2020 — ці події нагадують нам: коливання ринку — це об’єктивна реальність, і раціональні рішення важливіше за сліпе слідування тренду. Коли активується механізм зупинки, справжнє випробування тільки починається — як зберегти розум у період волатильності, і це — навичка, яку має опанувати кожен інвестор.