Глибоке розуміння циклу ведмедячого ринку: від ідентифікації до реагування — інвестиційний посібник

Визначення сутності медвежого ринку

Медвежий ринок (Bear Market) — це основне визначення, коли ціна активу падає більш ніж на 20% від свого максимуму, і цей спад зазвичай триває кілька місяців або навіть років. У протилежному випадку, коли ціна активу зростає більш ніж на 20% від мінімуму, ринок входить у фазу бичачого ринку (Bull Market).

Це визначення поширюється не лише на акції, а й на облігації, нерухомість, дорогоцінні метали, товарні ринки, валюту та криптоактиви — усі класи активів, що торгуються.

Потрібно чітко розрізняти, що медвежий ринок і економічна рецесія — це різні поняття. Коли індекс споживчих цін (CPI) зростає в негативну зону, економіка може увійти у стан дефляції, що відображає глибші економічні проблеми. Хоча ці явища можуть співіснувати, вони не є тотожними.

Ще одне легко плутане поняття — корекція ринку (Correction). Це короткостроковий коливання цін на рівні 10-20% від максимуму, що трапляється досить часто і триває короткий час. Медвежий ринок — це систематичне, довгострокове падіння, яке має глибший вплив на психологію інвесторів і структуру активів.

Механізми формування та сигнали розпізнавання медвежого ринку

Характеристика зниження цін за амплітудою та часом

Американська Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) визнає, що медвежий ринок настає, коли більшість індексів падають на 20% або більше протягом щонайменше двох місяців. За історичними даними S&P 500 за 140 років, із 19 випадків медвежого ринку, середній спад становив 37.3%, а тривалість — 289 днів.

Однак тривалість медвежого ринку дуже різна. У 2020 році через пандемію COVID-19 він тривав лише місяць, тоді як інші цикли — кілька років. Останні 5 випадків показують, що для розвороту ринку потрібно в середньому падіння на 38%, а для повернення до попередніх максимумів — кілька років.

Ознаки супроводу медвежого ринку

Медвежий ринок зазвичай супроводжується економічною рецесією, зростанням рівня безробіття, дефляцією. У таких умовах центральні банки зазвичай запускають політику кількісного пом’якшення (QE) для стабілізації ринку. Історичний досвід показує, що зростання перед початком QE — це швидше відскок у межах медвежого ринку, а не його завершення.

Ступінь активних бульбашок — ще один важливий індикатор. Ціни на товари зазвичай коливаються значно вище їхньої реальної вартості. У фазі економічного розширення медвежий ринок рідко виникає; але якщо активи мають явний бульбашковий характер, і інвестори демонструють ірраціональний ентузіазм, а центральний банк жорстко обмежує грошову масу для стримування інфляції, ринок може увійти у фазу періодичного медвежого тренду.

Основні фактори запуску медвежого ринку

Ланцюгова реакція зниження довіри

Коли ринок наляканий перспективами, споживачі зазвичай збільшують заощадження і зменшують не обов’язкові витрати; компанії скорочують найм і інвестиції. Це знижує очікування прибутків підприємств, зменшує обсяги покупок. У разі синхронного впливу цих факторів ціни акцій можуть різко впасти у короткий термін.

Ліквідація бульбашки та ефект «прокатного колеса»

У перегрітому ринку ціни активів підвищуються до рівня, коли ніхто не хоче їх купувати. Як тільки починається падіння, виникає ефект «прокатного колеса», що прискорює зниження цін. У процесі різких злетів і падінь довіра ринку швидко руйнується, що ще більше погіршує ситуацію.

Геополітичні та фінансові ризики

Збанкрутілі фінансові установи, боргові кризи держав, регіональні конфлікти — все це може викликати паніку на ринку. Наприклад, конфлікт між Росією та Україною підвищує ціни на енергоносії і посилює глобальну невизначеність; торгові напруженості між Китаєм і США шкодять ланцюгам постачання і прибуткам компаній.

Цикл жорсткої монетарної політики

Збільшення ставок ФРС і скорочення балансу зменшують ліквідність, стримують витрати компаній і споживачів, що в підсумку пригнічують ринок акцій.

Зовнішні шоки

Природні катастрофи, пандемії, енергетичні кризи — будь-які несподівані події можуть спричинити різке падіння світових ринків.

Огляд шести історичних медвежих ринків у США

Медвежий ринок 2022: інфляційний тиск і багатогранні удари

Медвежий ринок, що почався 4 січня 2022 року, був спричинений сукупністю факторів. Після пандемії світові центробанки активізували політику кількісного пом’якшення, що спричинило зростання інфляції, одночасно з війною між Україною та Росією, що підвищила ціни на зерно і нафту. Це погіршило ситуацію з інфляцією. Федеральна резервна система різко підвищила ставки і прискорила скорочення балансу. Це призвело до зниження довіри, а найбільші падіння зазнали технологічні компанії. Оскільки боротьба з інфляцією триває, прогнозується, що цей медвежий ринок триватиме щонайменше до 2023 року.

Ефект пандемії 2020: найкоротший у історії медвежий ринок

Наприкінці 2019 року у Вухані спалахнула епідемія, яка швидко поширилася світом, викликавши паніку. Це став найкоротшим медвежим ринком у історії: індекс Dow Jones з максимуму 12 лютого 2020 року (29568) впав до 23 березня (18213), а потім 26 березня закрився на рівні 22552, що перевищує рівень падіння у 20%, і він перестав відповідати визначенню медвежого ринку.

Центробанки світу швидко застосували політику QE, щоб стабілізувати грошовий потік і швидко подолати кризу. Після цього почався довгий період бульбашкового зростання.

Фінансова криза 2008 року: падіння понад 50%

Медвежий ринок почався 9 жовтня 2007 року, коли індекс Dow Jones знизився з 14164.43 до 6 березня 2009 року (6544.44), падіння склало 53.4%.

Причиною стала криза, що почалася з «пузиря» доткомів 2000 року і втрати довіри після терактів 11 вересня 2001 року. Федеральна резервна система знизила ставки, стимулюючи ринок. В умовах низьких ставок багато інвесторів брали кредити для купівлі нерухомості, що спричинило багатомільярдне зростання цін на житло. Банки видавали кредити навіть з поганою кредитною історією, пакували їх у фінансові продукти і перепродавали, приховуючи ризики. Коли ціни на нерухомість зросли занадто сильно і ЦБ почав підвищувати ставки, інвестори почали виходити з ринку, що спричинило обвал цін і крах ринку 2008 року. Навіть після запуску урядом програми стимулювання у 2009 році, медвежий ринок не закінчився одразу. Лише 5 березня 2013 року індекс Dow Jones повернувся до рівня 2007 року.

Крах доткомів 2000 року: завершення найдовшого бульбашкового циклу у США

У 1990-х роках бурхливий розвиток інтернету сприяв виходу на ринок багатьох високотехнологічних компаній, здебільшого з високими очікуваннями зростання і без реального прибутку. Це створювало «пузир» на основі концепцій, і коли інвестиції почали зменшуватися, ринок різко обвалився. Це завершило найдовший у історії США бульбашковий цикл і спричинило рецесію. У вересні 2001 року теракти 11 вересня ще більше посилили падіння, потрясши світ.

Чорний понеділок 1987 року: перший урок програмної торгівлі

19 жовтня 1987 року (понеділок) індекс Dow Jones знизився на 22.62%, що стало чорним днем для Уолл-стріт.

З 1980-х років у США почався довгий бульбашковий ринок. До 1987 року Федеральна резервна система підвищувала ставки, напруженість на Близькому Сході зростала, і ринок був у стані корекції. У цей період вперше широко застосували алгоритмічну торгівлю: при різкому падінні цін автоматичні програми починали продавати, що ще більше погіршувало ситуацію і спричиняло ланцюгову реакцію.

Уряд швидко застосував уроки 1929 року: знизив ставки, запровадив механізми «пауза» у торгівлі при надмірних коливаннях. За 14 місяців ринок відновився. Хоча цей обвал спричинив паніку у всьому світі, швидкість відновлення була значно вищою, ніж після Великої депресії, і свідчила про те, що ринок навчився сприймати негативні новини.

Енергетична криза 1973-1974 років: глибока корекція в умовах стагфляції

Після четвертої арабської війни 1973 року ОПЕК запровадила ембарго на нафту і зменшила видобуток, що спричинило зростання цін з 3 до 12 доларів за барель — на 300%. Це посилило інфляційний тиск у США (CPI вже був 8% на початку 1973 року), викликавши явище «стагфляції»: у 1974 році ВВП знизився на 4.7%, а інфляція сягнула 12.3%.

З 1973 року американські фондові індекси почали падати через уповільнення економіки і зростання ставок. Крім того, енергетична криза і скандал «Водна ганьба» у серпні 1974 року ще більше підірвали довіру. В результаті S&P 500 знизився на 48%, а Dow Jones — майже на 50%. Цей системний крах тривав 21 місяць і був одним із найглибших у сучасній історії США. Після цього ФРС намагалася підвищити ставки для стримування інфляції, але ефект був обмеженим, і економіка повільно відновлювалася.

Стратегії інвестування у медвежий ринок

Зменшення ризиків портфеля

У період медвежого ринку слід підтримувати достатній запас готівки для хеджування коливань ринку і зменшувати використання кредитного плеча. Варто уникати високовартісних акцій з високим P/E, оскільки ціна таких активів часто переоцінена, і у медвежий період вони зазнають найбільших втрат.

Вибір захисних активів

Крім збереження готівки, при подальших інвестиціях слід зосередитися на захисних секторах, менш чутливих до економічних коливань, наприклад, охорона здоров’я, споживчі товари першої необхідності. Також можна розглядати компанії з хорошим фундаменталом, що вже зазнали значних знижок, але мають стабільний фінансовий стан. Важливо, щоб ці компанії мали стійкий конкурентний захист, що дозволить їм зберегти переваги щонайменше 3 роки. Інакше, при відновленні ринку, вони можуть втратити конкурентоспроможність і не повернутися до історичних максимумів. Для тих, хто не має досвіду у відборі окремих акцій, рекомендується інвестувати у широкі ринкові ETF, щоб у разі відновлення ринку отримати вигоду.

Використання інструментів для роботи у медвежому ринку

У період падінь ймовірність зниження вища, а успіх у коротких позиціях — більший. Інвестори можуть застосовувати CFD (контракти на різницю) для спекуляцій на пониження. CFD — це фінансовий інструмент, що дозволяє укладати угоди на різницю у ціні без фізичного володіння активом.

CFD охоплює індекси, валюту, ф’ючерси, окремі акції, метали та товарні активи — усі, що мають цінову волатильність. Це ефективний інструмент для пошуку можливостей для коротких позицій у медвежому ринку. Багато платформ пропонують навчальні ресурси і інструменти для початківців, а також демо-рахунки для практики перед реальними операціями.

Як розрізнити відскок від справжнього розвороту ринку

Відскок у медвежому ринку (так званий «медвежий пастка») — це короткочасне зворотне коливання під час падіння ринку, що триває кілька днів або тижнів. Зазвичай вважається, що зростання понад 5% — це відскок. Такі відскоки можуть вводити інвесторів в оману, створюючи ілюзію початку нової хвилі зростання або навіть нового бичачого тренду. Насправді, якщо ринок не зростає кілька днів або місяців підряд або не перевищує 20% зростання, щоб офіційно вважатися виходом із медвежого ринку, це — лише відскок.

Ключові ознаки для розрізнення відскоку і розвороту

Інвестори можуть орієнтуватися на такі сигнали:

1. Близько 90% акцій торгуються вище 10-денної скользячої середньої
2. Кількість зростаючих акцій перевищує 50% від загальної кількості
3. Більше 55% акцій встановлюють нові максимуми за 20 днів

Якщо ці ознаки з’являються одночасно, можна говорити про перехід від відскоку до справжнього розвороту ринку.

Загальне розуміння і інвестиційна психологія

Поява медвежого ринку — це не катастрофа, а важливо вчасно його розпізнати і застосувати правильні фінансові інструменти. Захищаючи активи, інвестори можуть використовувати короткі позиції для пошуку можливостей. Важливо зберігати спокій і правильно реагувати на ринкові коливання — у будь-якому тренді можна знайти прибуткові можливості.

Для консервативних інвесторів найголовніше — зберігати терпіння і суворо дотримуватися правил стоп-лоссів і тейк-профітів, щоб ефективно захистити свої активи. Глибоке розуміння механізмів формування медвежого ринку, історичних закономірностей і застосування відповідних стратегій допоможе інвесторам більш впевнено діяти під час ринкових коливань.