Зрозуміти дефляцію: ключ до захисту вашої прибутковості від інфляції та податкових змін

Коли ми говоримо про дефляцію в економіці, маємо на увазі фундаментальний механізм для правильного порівняння фінансових показників з часом, усуваючи шум, який створюють коливання цін. У 2022 році це поняття набуло особливої актуальності в Іспанії, де інфляція досягла 6,8% у листопаді, змусивши уряди та інвесторів переосмислити свої стратегії у світлі безпрецедентного зростання відсоткових ставок.

Навігація інвестора: чому дефляція важлива у вашому портфелі

Основна складність у фінансах — визначити, чи справді ми з часом здобуваємо чи втрачаємо цінність. Зарплата, яка зростає на 5%, тоді як інфляція зростає на 6%, фактично означає втрату купівельної спроможності, хоча номінальні цифри можуть здаватися інакшими.

Дефлятор саме і є цим інструментом, що дозволяє відокремити реальні прибутки від впливу цін. Він порівнює базовий період з іншим періодом, виражаючись у вигляді індексу або відсоткової зміни, щоб «очистити» економічний показник від інфляційних спотворень. Коли дефлюється значення, отримуємо його реальне вимірювання.

Розглянемо приклад: якщо країна виробляє товари та послуги на 10 мільйонів євро у 1-му році, а у 2-му році ця виробництво досягає 12 мільйонів, можна подумати, що воно зросло на 20%. Але якщо ціни піднялися на 10% за цей період, справжнє зростання становить лише близько 10%. Це скориговане інфляцією число відоме як реальний ВВП, тоді як початкові 12 мільйонів — це номінальний ВВП. Дефлятор ВВП, отже, відкриває реальну картину за номінальними цифрами.

Цей аналіз не є академічним: уряди, компанії та інвестори постійно його застосовують для оцінки зарплат, продажів, фондових доходів та всіх важливих економічних змін.

Дефляція IRPF: як уряди намагаються зберегти купівельну спроможність

В Іспанії один із найактивніших фіскальних дебатів 2022 року був саме щодо дефляції податку на доходи фізичних осіб (IRPF), заходу, що має на меті запобігти втраті купівельної спроможності платників податків лише через номінальне зростання зарплат.

IRPF — це прямий і прогресивний податок, що обкладає доходи резидентів Іспанії. Його структура з прогресивними ставками означає, що без дефляції працівник, який отримує підвищення зарплати на 3%, може перейти до вищої податкової категорії і в кінцевому підсумку мати менше купівельної спроможності, ніж раніше, оскільки платить податки за вищою ставкою на номінальний дохід.

Дефляція IRPF означає коригування цих ставок відповідно до інфляції або зростання доходів, забезпечуючи, щоб платники податків не зазнавали неусвідомленої фіскальної ерозії. Ця практика є стандартною у багатьох розвинених країнах: США застосовують її щороку, так само Франція та країни Північної Європи; Німеччина — раз на два роки. Однак Іспанія не здійснює такого коригування на національному рівні з 2008 року, хоча кілька автономних спільнот оголосили про намір його запровадити.

Важливо: ефекти проявляються лише у податковій декларації, і навіть якщо автономії його впровадять, реальний вплив буде обмеженим, оскільки IRPF має як автономні, так і національні компоненти.

Дилема: переваги та наслідки цієї фіскальної політики

Прихильники стверджують, що дефляція IRPF захищає сім’ї від втрати купівельної спроможності, допомагаючи зберегти рівень споживання у контексті високих цін.

Критики заперечують, що це сприяє нерівності, оскільки через прогресивність IRPF найбільші податкові пільги отримують високі доходи. Крім того, зниження податків може зменшити державні доходи, призначені на освіту та охорону здоров’я. З макроекономічної точки зору, деякі економісти вважають, що відновлення купівельної спроможності може підвищити попит і, відповідно, ціни, працюючи проти цілі контролю інфляції.

Інвестиційні стратегії при високій інфляції та зростанні відсоткових ставок

Коли інфляція зростає, а центральні банки підвищують ставки для її стримування, середовище для інвесторів стає складним. Однак існують перевірені підходи для навігації цими турбулентними водами.

Золото та сировина: традиційне укриття

Золото історично зберігає цінність, коли гроші знецінюються. У періоди високої інфляції та високих ставок інвестори звертаються до золота як альтернативи, що запобігає зниженню купівельної спроможності. Хоча у довгостроковій перспективі воно систематично зростає, у короткостроковій і середньостроковій може бути дуже волатильним. Інші дорогоцінні метали та сировина також можуть отримати вигоду, особливо якщо їхній попит залишається стабільним.

Акції: можливості у волатильності

Інфляція та високі ставки зазвичай тиснуть на фондові ринки, зменшуючи прибутки компаній і ускладнюючи фінансування. 2022 рік це підтвердив: сектори, такі як технології, зазнали падінь, тоді як енергетичні компанії встановили рекорди прибутковості.

Однак не всі сектори зазнають однакових втрат. Компанії, що задовольняють базові потреби або отримують вигоду від економічної невизначеності, можуть процвітати. Для інвесторів із довгостроковим горизонтом і наявною ліквідністю кризи створюють можливості: коли ціни падають, купівля дешевих акцій може принести значний прибуток після відновлення, яке історично слідує.

Валюти: волатильність і високий ризик

На валютному ринку інфляція країни зазвичай знецінює її валюту. Це може створити привабливі можливості для купівлі іноземних валют, що зростають у ціні. Однак ринок валют дуже ризикований, особливо для початківців. Плече збільшує як прибутки, так і потенційні втрати, перетворюючи малі інвестиції у великі рухи грошей за кілька годин.

Диверсифікація: найміцніший захист

Незалежно від обраної стратегії, диверсифікація портфеля між активами, що поводяться по-різному за інфляції, є ключовою. Комбінації акцій, казначейських облігацій, нерухомості та сировини зменшують системний ризик і покращують результати у різних сценаріях.

Реальний вплив дефляції IRPF на ваші інвестиції

Якщо б IRPF був дефльований, платники податків отримали б більший чистий дохід, що потенційно збільшило б попит на інвестиції. Активи, що генерують доходи — акції, нерухомість — могли б особливо виграти, оскільки їхній післяподатковий дохід був би вищим.

Так само, якщо зниження податків включає стимули для певних секторів, таких як зелена енергетика або технології, розподіл капіталу у ці сфери ймовірно посилився б.

Однак важливо зазначити: для середньостатистичної людини заощадження від дефляції IRPF є скромними, лише кілька сотень євро на рік. Сподіватися, що ця міра кардинально змінить рівень національних інвестицій, — наївно; її справжня цінність є мінімальною, але з часом вона може накопичуватися.