Вступ до глобальних індексних ф'ючерсів: з нуля до майстерності у торгівлі деривативами

Чому інвесторам потрібні індексні ф’ючерси?

Вибір акцій — складний, а визначення часу — ще складніше. Саме тому професійні організації створили «індекси» — за допомогою кошика акцій, облігацій або валют для представлення загального руху ринку. Але сам індекс — це лише число, яке не можна безпосередньо торгувати, і саме тому з’явилися глобальні індексні ф’ючерси.

Що таке індексні ф’ючерси? Простими словами, це фінансові деривативи, базовані на показниках індексів. Як і всі ф’ючерси, вони мають визначену дату закінчення, специфікацію контракту та вимоги до маржі. Відмінність у тому, що при закінченні індексних ф’ючерсів можлива лише грошова розрахункова доставка, на відміну від нафтових ф’ючерсів, де можлива фізична доставка.

На початковому етапі індексні ф’ючерси переважно обслуговували потреби корпоративних клієнтів для хеджування ризиків. Коли вони володіли великими обсягами акцій і хотіли очікувати падіння ринку, могли продавати відповідні індексні ф’ючерси для зменшення ризиків. Зараз індексні ф’ючерси стали доступними для роздрібних інвесторів, їх використання розширилося від простого хеджування до спекуляцій, арбітражу та інших стратегій.

Які основні індексні ф’ючерси існують у світі?

Зараз на ринку переважно обговорюють «головні індексні ф’ючерси». У кожній країні є свої представницькі продукти:

Ринок США найбільшу увагу привертають три основні індексні ф’ючерси: ф’ючерси на індекс Доу-Джонса, S&P 500 та Nasdaq 100. Причини їх популярності:

• Гнучкий розмір контракту, є міні-версії (міні Доу-Джонс, міні S&P, міні Nasdaq), що становлять лише п’яту частину стандартного контракту, значно знижуючи бар’єр входу
• Висока репрезентативність складових індексів, наприклад, S&P 500 охоплює 58% ринкової капіталізації всього американського ринку, Nasdaq — 20%, висока ліквідність і тісний зв’язок із ринковими тенденціями

Європа та Азія мають такі відомі продукти, як ф’ючерси на німецький DAX, британський FTSE 100, японський Nikkei 225, гонконгський Hang Seng, китайський FTSE China A50 тощо.

В чому різниця між торгівлею на різних біржах?

Відомі індексні ф’ючерси зазвичай котируються на рідних біржах країни-емітента, зазвичай у цій країні торгують у національній валюті — ф’ючерси на американські індекси — у доларах, DAX — у євро, FTSE 100 — у фунтах. Багато країн для зручності внутрішніх інвесторів пропонують версії у своїй валюті. Наприклад, Тайванська біржа пропонує ф’ючерси на Доу-Джонс і Nasdaq у тайванських доларах.

Переваги торгівлі у національній валюті — відсутність валютних операцій, недоліки — менша ліквідність, більші спреди, обмежена кількість контрагентів. Також час торгівлі на внутрішніх біржах може відрізнятися від міжнародних ринків.

Наприклад, для Тайваню ф’ючерси на Nasdaq порівняно з ф’ючерсами на Nasdaq на CME:

Розуміння левериджу: двосічний меч ф’ючерсного контракту

Ф’ючерси працюють за системою маржі, інвестор не платить повну вартість контракту, а лише маржу, що дозволяє контролювати більшу суму. Це і є леверидж.

Наприклад, для тайванського індексу, якщо інвестор входить з мінімальною початковою маржею 184 000 тайванських доларів, і індекс знизиться всього на 215 пунктів (менше 2%), він може опинитися нижче рівня маржі і ризикує бути примусово закритим. Багато інвесторів через невеликі коливання вийдуть з ринку, хоча й передбачали напрямок.

Характеристики контракту на тайванський індекс:

Леверидж сам по собі не поганий, але інвестор має забезпечити достатню маржу для нормальних коливань, щоб уникнути примусових закриттів.

Чотири основні застосування індексних ф’ючерсів

1. Хеджування ризиків

Корпорації з великими позиціями важко часто входити і виходити з ринку, особливо під час довгих вихідних або у медвежих трендах. Вони можуть продавати відповідні індексні ф’ючерси для зменшення ризиків портфеля. Це — початкова мета створення індексних ф’ючерсів.

2. Спекуляція на напрямку

Інвестори роблять трендові операції відповідно до очікувань ринку. У порівнянні з кредитуванням акцій з левериджем 2.5, ф’ючерси мають леверидж 10-20 разів і дозволяють працювати як на підвищення, так і на зниження. За ясного напрямку можна отримати прибуток у будь-якому випадку.

3. Арбітраж цін

Перед закінченням терміну ф’ючерси поступово сходяться до ціни спот-ринку, а між ближнім і дальнім контрактами існує цінова різниця. Інвестори можуть одночасно купувати і продавати різні контракти або ф’ючерси й спот, отримуючи прибуток при зменшенні ціни різниці. Це — популярна стратегія для професійних трейдерів із мінімальним ризиком.

4. Валютне хеджування

Тайванські компанії продають товари у доларах, але витрати у тайванських доларах, і коливання курсу валют впливає на прибутковість. Вони можуть заздалегідь купити або продати валютні ф’ючерси для фіксації витрат і хеджування валютних ризиків.

Три способи інвестування у глобальні індексні ф’ючерси

Спосіб 1: через тайванських брокерів із ф’ючерсним рахунком
Простий і швидкий, але через невеликі обсяги торгівлі спреди великі, витрати вищі.

Спосіб 2: через закордонних брокерів
Велика торгова активність, вузькі спреди, але потрібно часто міняти валюту, що створює валютний ризик і додаткові витрати.

Спосіб 3: через CFD( (контракти на різницю))
Новий альтернативний спосіб із перевагами: торгівля у доларах без валютних ризиків, вузькі спреди, відсутність обмежень щодо терміну контракту, цілодобова торгівля, гнучкі специфікації, мінімальний обсяг — до 1/100. Також доступні інструменти управління ризиками — стоп-лоси, трейлінг-стопи — для обмеження збитків.

Стратегії реальної торгівлі

Цінова конвергенція

Відстеження руху однакових індексів різними ф’ючерсами зазвичай близьке, але різні учасники ринку створюють цінову різницю. Інвестори купують і продають у момент розширення ціни різниці, очікуючи її звуження і отримуючи прибуток.

Арбітраж між строками

Між ближніми і дальніми ф’ючерсами часто існує цінова різниця. Інвестори входять у позицію, коли вона аномально розширена, і закривають її, коли ціна повертається до норми.

Трендова стратегія за політичними тенденціями

Індекс долара і цикли підвищення або зниження ставок ФРС тісно пов’язані. Такі політики зазвичай відображають довгострокові тренди, а не короткострокові коливання. Інвестори можуть входити у позицію після визначення напрямку, використовуючи леверидж для стабільного прибутку.

Хеджування ризиків

Використання індексних ф’ючерсів для хеджування портфеля акцій, валютних або товарних ризиків — стандартна практика для інституційних інвесторів.

Головна різниця між ф’ючерсами і акціями

Акції — це «гроші за товар», реальна торгівля, потрібно фізично володіти акціями. Ф’ючерси — це контракт, що дає право обмінятись у майбутньому за фіксованою ціною, і тут потрібно лише розрахунок різниці, без володіння базовим активом.

Зазвичай кредитування акцій дає леверидж 2.5, а ф’ючерсна маржа — 10-20 разів. Також ф’ючерси торгуються майже цілодобово, що робить їх більш придатними для короткострокових стратегій, ніж для довгострокового тримання.

Підсумок: інструмент сам по собі не має добрих чи поганих характеристик

Глобальні індексні ф’ючерси — потужний інструмент для участі у світових коливаннях ринків. Завдяки левериджу ціна може швидко коливатися, і при сильних рухах може виникнути примусове закриття позиції з збитками. Але небезпека — у неправильному використанні, а не у самих інструментах.

Інвесторам потрібно ретельно вивчити механізми роботи індексних ф’ючерсів, суворо дотримуватись правил торгівлі та управління ризиками, щоб стабільно отримувати прибуток. Рекомендується спершу потренуватись на демо-рахунках, щоб ознайомитись із процесом, перед реальними інвестиціями.