Новий парадигма управління активами в блокчейні: як бездовірчий Vault забезпечує прозорий дохід

Автор: @MerlinEgalite
Переклад: Peggy, BlockBeats

Оригінал: Як оцінити якість Curator?

Редакторський коментар: У процесі переходу DeFi від високого доходу до конкуренції за інституційні та інфраструктурні рішення, Morpho через механізми Vault та Curator намагається переосмислити організацію ончейн-кредитування. У цій статті з платформи висвітлюється роль Curator та його неуправляєма, програмована логіка роботи.

Нижче наведено оригінал:

Що таке Curator?

Curator (куратор/менеджер) — це незалежна команда або суб’єкт, який не є частиною офіційної команди Morpho — відповідальний за дизайн, розгортання та управління ончейн Vault (скринькою).

З макроскопічної точки зору, робота Curator полягає у пакуванні різноманітних інвестиційних портфелів у зручний для користувачів, легкий для інтеграції Vault продукт.

Конкретно щодо Morpho Vaults, ці Vault по суті складаються з портфелів, що містять позики з надмірним забезпеченням. Така структура дозволяє користувачам: здійснювати внески через один вхід; отримувати доход одним натисканням; делегувати постійне управління ризиками та формування портфеля Curator.

У традиційних фінансах роль, найближча до Vault Curator, — це управитель активів або фондовий менеджер. Обидва відповідають за розробку стратегій та управління ризиками, але за структурою вони суттєво відрізняються: Vault Curator є неуправляємим (non-custodial), його дії автоматизовані смарт-контрактами, прозорі та не залежать від людського посередництва.

У Morpho Vaults Curator ніколи не може отримати контроль або тримати кошти користувачів. Вони лише налаштовують Vault за допомогою програмних конфігурацій для виконання заздалегідь визначених стратегій.

Користувачі можуть в будь-який час вільно вносити або знімати кошти без будь-якого дозволу та без можливості людського блокування; право власності та контроль над активами завжди залишаються за користувачем.

Бізнес-модель Curator

Curator може отримувати дохід у такий спосіб: управлінські збори (management fee); частка від прибутку (performance fee).

Конкретна структура зборів встановлюється самим Curator і може налаштовуватися для різних Vault, але має дотримуватися встановленого максимально допустимого рівня.

Деякі Curator обирають нижчі ставки; інші — базуються на історичних результатах або диференційованих стратегиях і беруть вищі збори. Ці рішення цілком належать Curator і не залежать від Morpho.

Крім того, Curator може співпрацювати з дистриб’юторами (наприклад, фінтех-компаніями або платформами), отримуючи частку доходу від певних депозитів і розподіляючи ці доходи між собою та дистриб’юторами.

Хоча бізнес-модель Curator у формі схожа на традиційних управителів активів, між ними є ключова різниця: операційні витрати Vault значно нижчі за традиційні фонди або платформи управління активами.

Vault використовує кілька сотень рядків безкоштовного, відкритого коду, щоб замінити великі бек-офісні системи традиційних управлінських платформ. Більшість процесів автоматизовані, все працює у реальному часі на блокчейні, без очікування квартальних звітів.

Тому Curator може зберігати високий рівень прибутковості і при цьому стягувати менші збори, ніж у традиційних фінансових інституціях.

Як оцінити Curator (не вичерпний список)

Для корпоративних клієнтів оцінка Curator не є новою. Вона схожа на оцінку традиційних управителів активів, але має один важливий плюс: повна прозорість.

Vault побудовані на публічних блокчейнах, і за допомогою різних панелей інструментів можна у реальному часі переглядати детальні дані будь-якого Curator або Vault.

Ось кілька ключових аспектів оцінки:

Історія (Track Record)

• Який досвід роботи у DeFi (та відповідних традиційних фінансах)?
• Чи співпрацював з відомими компаніями, фінтех-організаціями або інституціями?
• Як його стратегія проявляється у різних ринкових циклах, особливо під час стрес-тестів?
• Який обсяг коштів наразі керується у всіх Vault?
• Хоча обсяг коштів не гарантує якість, він є корисним індикатором довіри ринку та відповідності продукту.

Прозорість та методологія (Transparency & Methodology)

• Чи чітко описані методи розподілу активів та стандарти управління ризиками?
• Чи створена внутрішня система рейтингу ризиків?
• Чи публікуються протоколи реагування на ринкові стиснення або екстремальні ситуації?
• Як розподіляються ролі та права у Vault?
• Чи дотримуються строгих практик безпеки операцій (OpSec)?
• Чи є страхові або інші механізми зменшення ризиків?

Комунікація (Communications)

• Перед внеском коштів слід досліджувати відкриті канали Curator, наприклад, X (Twitter) та офіційний сайт.
• Чи підтримується активна комунікація під час високих доходів і ринкових коливань?
• Чи регулярно оновлюється інформація про результати Vault, зміни у розподілі активів та ризикові події?

Конфлікти інтересів (Conflicts of Interest)

• Чи відкрито заявляються реальні або потенційні конфлікти інтересів?
• Чи існують фінансові або управлінські зв’язки з протоколами, інвесторами або контрагентами, що можуть впливати на рішення щодо розподілу?
• Як і у традиційних фінансах, відповідальні інституції мають чітко пояснювати джерела конфліктів та способи їх управління.

Оцінюючи за цими аспектами, організація може обрати Curator, що відповідає її стратегії, рівню ризику та стандартам розкриття інформації, а також покладається на сильну та незмінну системну підтримку, яку забезпечує Morpho.