## Заробітковий ефект ще триває, але потрібно знайти правильний напрямок

Китайський фондовий ринок уже шість торгових днів закривається з позитивним настроєм, і що ж є справжнім рушієм такої сильної динаміки? В кінцевому підсумку, це поступовий відтік інституційних коштів. Цей відтік безпосередньо активізував заробітковий ефект ринку, і тепер питання полягає не в тому, чи можна заробляти, а в тому, як знайти напрямок, де можна стабільно отримувати прибуток.

З останніх характеристик ринкової ситуації стає очевидним — коли обсяг торгів зростає, основні сектори, контрольовані інституціями, лідирують у зростанні; коли обсяг зменшується, кілька алгоритмічних фондів починають швидко змінювати тематичні напрямки. 24 грудня — типовий приклад: сектор комерційної космічної галузі вранці коригувався, а вдень різко виріс і повернувся до попередніх рівнів. Такий ритм для звичайних інвесторів — справжній кошмар.

Алгоритмічні фонди зазвичай фокусуються на таких напрямках, як місцеві компанії Фуцзянь, місцеві компанії Хайнань, дрібні споживчі акції, контрольована ядерна термоядерна енергетика — це здебільшого короткострокові стратегії. Інституції ж орієнтуються на чотири довгострокові основні лінії — AI обчислювальна потужність, ланцюг виробництва світловодних чіпів, заміщення імпортних напівпровідників, повний ланцюг нової енергетики (літійні руди, електроліти, зберігання енергії, інвертори). Хоча і тут відбувається ротація секторів, логіка більш ясна і передбачувана.

## Якщо не встигаєш за ротацією — тримайся за основний напрямок

Якщо не вдається швидко реагувати на ротацію алгоритмічних фондів, найкраща стратегія — триматися за ключові цінні папери, контрольовані інституціями, і чекати на подальше повернення інвестиційних коштів після свят, що може спричинити весняний ринок. До того ж, враховуючи нещодавні сигнали центрального банку про підтримку, можна очікувати, що ринок і надалі буде демонструвати цю ротаційну відскокову динаміку, а структурні можливості зосереджені саме у цих основних напрямках, які контролюють інституції.

## Як саме розподілити свої інвестиції?

**Можливості в сегменті Rubin від NVIDIA**

У другому кварталі наступного року сервери Rubin від NVIDIA почнуть масове виробництво, що безпосередньо підштовхне попит на системи з рідинним охолодженням, Q-блоки, свердла та ультранизькопрофільні мідні фольги. Компанії, що працюють у цій сфері, вже три дні поспіль демонструють зростання, і це було підкреслено під час телефонних конференцій інституційних інвесторів. Основні цінні папери — лідери у виробництві Q-блоків, ключові постачальники мідних фольг HVLP, лідери у свердлах, компанії з системами рідинного охолодження. Зараз цей сектор вже досить виріс, новачкам краще не намагатися купувати на високих рівнях, а чекати на корекцію для пошуку можливостей для низьких входів.

**Ланцюг світловодних чіпів — найстійкіший**

У наступному році сектор світловодних чіпів має високий рівень консенсусу серед інституцій і заслуговує на подальше розгортання. Основна увага — лідери у виробництві світловодних модулів, світловодних чіпів та ізоляторів. Ці компанії мають високий технологічний бар’єр і довгостроково виграють від зростання попиту на обчислювальні потужності.

**Комерційна космічна галузь — поки що не слід йти за трендом**

Хоча останнім часом у секторі комерційної космічної галузі спостерігається відскок, він виглядає досить привабливо, але цей сектор домінує алгоритмічний капітал, і його волатильність дуже висока, швидка ротація — це ризиковане середовище. На даний момент краще утриматися і почекати.

**Напрямок АIDC у енергетичному обладнанні**

Цей сектор має короткострокову стабільність і довгострокову логіку. Важливо стежити за трансформаторним сегментом у сфері AIDC — це обов’язковий компонент для іноземних AI серверів, і його зростання має чіткий потенціал. Є кілька лідерів у цій галузі, яких варто враховувати.

**Заміщення імпортних напівпровідників — з високою ймовірністю**

Продовжуйте розгортати інвестиції відповідно до попередніх стратегій, зосереджуючись на ключових напрямках — зберігаючих пристроях, фотолітографічних машинах і фотолітографічних матеріалах. Очікується, що у другому кварталі 2025 року ціни на контракти з зберігання зростуть, що підтверджується логікою підвищення цін через зростання завантаженості фабрик та поглиблення внутрішнього заміщення обладнання. Ці сегменти мають потенціал для відновлення як у показниках, так і у оцінках.