## Австралійський долар: десятирічна криза — чому підвищення ставок не вирішує слабку структуру?

Австралійський долар, як п’ята за обсягом торгів валюта у світі (після долара США, євро, японської ієни та британського фунта), має активний валютний пар AUDUSD на міжнародних ринках. Його висока ліквідність і низький спред роблять його популярним для короткострокових операцій та середньо- і довгострокових інвестицій.

Традиційно, австралійський долар вважається валютою з високими ставками через відносно високі відсоткові ставки, що сприяє арбітражним і спекулятивним операціям із різницею у доходності. Однак, розглядаючи довгострокову перспективу, за останні десять років загальна динаміка AUD була досить похмурою: крім окремих циклічних відскоків, він переважно перебував у фазі консолідації або девальвації.

## 2020: пандемічне диво та подальша рецесія

Під час пандемії 2020 року Австралія успішно застосувала заходи протидії, зберігала стабільний попит на залізну руду та інші ресурси в Азії, а також її центральний банк реагував політикою, що разом сприяло зростанню австралійського долара приблизно на 38% протягом року щодо долара США. Це зростання стало одним із рідкісних позитивних моментів останніх років.

Однак цей підйом був недовгим. Надалі AUD переважно залишався у фазі консолідації або під тиском. У другій половині 2025 року ціни на залізну руду та золото суттєво зросли, а ФРС знизила ставки, що підштовхнуло ризикові активи до купівлі. AUD у якийсь момент досяг рівня 0.6636, а за рік зріс приблизно на 5-7%. Однак, з довгострокової перспективи, слабка структура AUD залишалася незмінною.

## Провал товарних циклів, невирішена проблема сильного долара

Аналізуючи тенденції з 2013 року, видно, що AUD/USD знизився більш ніж на 35% (з 1.05 до поточного рівня), тоді як індекс долара DXY за цей час піднявся на 28.35%. У той час основні валюти, такі як євро, японська ієна та канадський долар, також девальвували щодо долара, що свідчить про глобальний цикл сильного долара. Технічні та фундаментальні сигнали вказують на несприятливу ситуацію для AUD, тому навіть при короткочасних відскоках він не закріплюється на високих рівнях.

Коли AUD наближається до попередніх максимумів, ринок активізує продажі, що свідчить про обмежену довіру інвесторів. Основні тиски зумовлені трьома факторами:

**По-перше, політика США щодо тарифів і її вплив на глобальну торгівлю** — експорт сировини (металів, енергоносіїв) під тиском, що зменшує статус AUD як товарної валюти.

**По-друге, труднощі у відновленні різниці у доходності** — розрив у ставках між Австралією та США залишається значним, що зменшує привабливість австралійського спекулятивного арбітражу.

**По-третє, недостатня внутрішня економічна стійкість** — зростання австралійської економіки залишається слабким, що знижує її привабливість для інвесторів.

В результаті AUD демонструє характер «відскоків без тренду», коли зовнішні фактори визначають напрямок, а внутрішні фундаментальні показники відіграють другорядну роль.

## Три основні фактори, що визначають довгостроковий тренд AUD

Щоб оцінити, чи здатен AUD триматися у довгостроковому зростанні, потрібно враховувати три ключові чинники:

**Перший — політика Резервного банку Австралії (RBA)**

AUD традиційно вважається високопроцентною валютою, і його привабливість залежить від різниці у ставках. Зараз ключова ставка RBA становить близько 3.60%, і ринок очікує її підвищення до 2026 року, можливо, до 3.85%. Якщо інфляція залишатиметься високою, а ринок праці — стійким, то риторика RBA буде більш жорсткою, що допоможе AUD відновити різницю у доходності; інакше підвищення ставок буде обмеженим, і підтримка AUD зменшиться.

**Другий — стан економіки Китаю та цін на ресурси**

Австралія сильно залежить від експорту залізної руди, вугілля та енергоносіїв. AUD — товарна валюта, і попит з боку Китаю є ключовим фактором. При відновленні інфраструктури та виробництва в Китаї ціни на залізну руду зростають, і курс AUD швидко реагує. У разі слабкості китайської економіки навіть короткочасне підвищення цін не зможе стабілізувати AUD, і він знову повернеться до рівнів високої волатильності.

**Третій — динаміка долара США та глобальні ризикові настрої**

Політика ФРС визначає глобальний напрям валютного ринку. У періоди зниження ставок долар слабшає, що сприяє зростанню ризикових валют, включаючи AUD. Однак, якщо зросте рівень страху і інвестори повернуться до долара, AUD навіть за стабільних фундаментальних показників може знизитися. Останнім часом настрої покращилися, але ціни на енергоносії та глобальний попит залишаються невизначеними, тому інвестори схильні до захисних активів, що обмежує потенціал зростання AUD.

Щоб AUD справді увійшов у довгостроковий бичий тренд, потрібно одночасне виконання трьох умов: повернення RBA до жорсткої монетарної політики, реальне покращення попиту з Китаю та структурне послаблення долара США. Якщо виконується лише один із цих пунктів, AUD швидше за все залишатиметься у діапазоні, а не зростатиме односторонньо.

## Прогноз AUD на 2026 і далі

Головне питання — чи зможе відскок перетворитися у тренд. Більшість аналітиків сходяться на думці, що короткостроковий потенціал AUD для відновлення є, але для повернення до сильного бичого тренду потрібні більш чіткі макроекономічні умови.

Прогнози різняться. Morgan Stanley очікує, що до кінця 2026 року AUD/USD може піднятися до 0.72, базуючись на ймовірності збереження жорсткої політики RBA та зростанні цін на ресурси. Модель Traders Union показує середнє значення близько 0.6875 до кінця 2026 року (діапазон 0.6738–0.7012), а до кінця 2027 року — до 0.725, підкреслюючи відновлення ринку праці та попиту на ресурси.

UBS більш обережний: хоча австралійська економіка демонструє стійкість, глобальна невизначеність у торгівлі та потенційні зміни у політиці ФРС можуть обмежити зростання AUD, і він залишатиметься близько 0.68 наприкінці 2026 року.

Економісти Commonwealth Bank вважають, що короткострокове відновлення AUD може бути тимчасовим, і він досягне максимуму навесні 2026 року, але до кінця року знову знизиться. Деякі аналітики з Уолл-стріт попереджають, що якщо США уникнуть рецесії, але долар залишиться надміцним, AUD не зможе прорвати рівень 0.67.

Особисто я вважаю, що у першій половині 2026 року AUD коливатиметься у діапазоні 0.68–0.70, залежно від даних з Китаю та американської зайнятості. Глобально, він не знеціниться суттєво, оскільки економіка Австралії залишається стабільною, а РБА — досить жорсткою. Однак прорив рівня 1.0 малоймовірний через структурну перевагу долара. Короткостроковий тиск чинитимуть дані з Китаю, а довгостроковий — відновлення ресурсного експорту та циклу товарів.

## Підсумки щодо AUD

Австралійський долар як товарна валюта, що залежить від цін на мінерали, залишається очевидним. Зокрема, високий зв’язок із цінами на мідь, залізну руду та вугілля зберігається.

У короткостроковій перспективі підтримку надаватимуть жорстка політика RBA та високі ціни на ресурси, але у середньо- і довгостроковій — слід враховувати глобальні економічні ризики та можливе відновлення долара, що обмежить зростання AUD і спричинить його коливання.

Хоча валютний ринок швидко змінюється і передбачити точний курс важко, високий рівень ліквідності та характер коливань AUD роблять довгострокові прогнози більш реалістичними. Інвесторам, які бажають брати участь у рухах AUD, слід уважно стежити за рішеннями RBA, даними з Китаю та політикою ФРС — саме їх взаємодія визначить кінцевий результат AUD у 2026 році.