На ринку зараз змагаються два голоси. З одного боку — очікування двох знижень відсоткових ставок, яких так чекають інвестори, з іншого — попередження таких провідних інституцій, як Бейлід, що у 2026 році ФРС навряд чи вдасться до значних кроків. За цим розходженням насправді стоїть різне розуміння загальної макроекономічної ситуації.

Ринок зосереджений на питанні "коли почати знижувати ставки", тоді як справжні професійні інституції дивляться на "розмір і кінцеву точку циклу зниження ставок" — і тут різниця суттєва. Простими словами, ми, можливо, не переживаємо типовий цикл зниження ставок, викликаний рецесією і швидким звільненням ліквідності, а маємо справу з процесом нормалізації монетарної політики, що затягується через стійку інфляцію, повільний прогрес і багато змінних.

Що це означає для трейдерів? По-перше, ціни активів, ймовірно, вже врахували надмірно оптимістичні очікування щодо зниження ставок, і при їх невиконанні ринок може бути дуже волатильним. По-друге, у довгостроковій перспективі з підвищенням рівня центральної ставки привабливість готівкових активів і короткострокових облігацій залишиться високою — не поспішайте йти всередину ризикових активів. І нарешті, кожен новий показник інфляції або звіт по зайнятості може стати тригером для руху ринку, оскільки вони безпосередньо впливають на темп політики ФРС.

Макроекономічні правила після пандемії вже переписані. Старі моделі циклів не підходять для сучасної реальності, і ті, хто залишаються на старій колії мислення, ризикують натрапити на пастки.