Значення OTC｜Як працює позабіржова торгівля та чим вона відрізняється від біржової?

OTC означає що? Визначення поза біржової торгівлі

Інвестори, шукаючи акції перспективних малих підприємств, часто не можуть знайти їх на основних біржах, і тоді їм потрібно звернутися до позабіржового ринку.

OTC — це скорочення від Over The Counter, українською — поза біржова торгівля, що означає, що інвестори не здійснюють операції через централізований ринок (наприклад, фондову біржу), а використовують розсіяні канали для торгівлі, включаючи банки, брокерські компанії, телефон або електронні системи для безпосереднього купівлі-продажу цінних паперів та інших товарів. Ці ринки також називають «дилерськими», «кабінетними» або «надбіржовими» ринками.

Ключова особливість позабіржової торгівлі полягає в тому, що ціна не визначається через єдину ринкову аукціонну ціну, а встановлюється безпосередньо шляхом переговорів між сторонами. Контрагенти можуть бути різними — банки, брокерські компанії, підприємства або приватні інвестори.

Компанії, що здійснюють позабіржову торгівлю, зазвичай не відповідають вимогам для виходу на біржу, переважно це малі та середні підприємства або стартапи. Також є компанії, що відповідають вимогам для виходу на біржу, але з метою уникнення надмірної інформаційної відкритості та конкуренційного тиску навмисно обирають позабіржовий ринок. З розвитком Інтернету та розширенням міжнародних фінансових ринків зростає попит інвесторів на зручність торгівлі, і масштаб позабіржового ринку швидко зростає.

Проте, у порівнянні з внутрішньобіржовою торгівлею, ціна на позабіржовому ринку має меншу прозорість, відсутні жорсткі правила торгівлі, вимоги до розкриття інформації та регулювання, тому сторони ризикують більшою кредитною та контрагентською невизначеністю.

Механізм роботи позабіржової торгівлі OTC

На прикладі тайванського ринку, загальний процес позабіржової торгівлі виглядає так:

Перший крок: інвестор подає заявку через брокера
Процес купівлі-продажу OTC-акцій такий самий, як і для біржових цінних паперів, додаткових дій не потрібно.

Другий крок: замовлення потрапляє до системи автоматичного зведення
Брокер завантажує заявку до автоматичної системи зведення (ATS) Центру позабіржової торгівлі, яка за принципом «ціна пріоритет, час пріоритет» здійснює пошук контрагентів для укладання угод. Технічні правила торгівлі збігаються з біржовими.

Час та правила торгівлі OTC:

• Передторгівельний час: 08:30–09:00
• Основний час торгів: 09:00–13:30
• Післяторгівельне ціноутворення: 13:40–14:30
• Аукціонна торгівля кожні 5 секунд
• Обмеження цінового коливання: ±10% (як і на біржі)
• Система розрахунків: T+2 (угода виконується протягом двох робочих днів)

Позабіржовий ринок переважно складається з малих та середніх компаній, що зростають, і має більшу волатильність, але при цьому має потенціал для тематичних та зростаючих можливостей. Оскільки ліквідність вища, ніж у «інкубаторів», і правила співпадають з біржовими, вхід на ринок не є складним. Водночас, через малий масштаб компаній, вони більш чутливі до новин та змін у капіталі, тому інвесторам потрібно уважно стежити за ризиками цінових коливань.

Категорії товарів позабіржової торгівлі OTC

Асортимент продуктів на позабіржовому ринку значно ширший, ніж на біржовому:

Акції
Найбільший сегмент — позабіржовий ринок акцій. Окрім компаній, що вже котируються на біржі, сюди входять малі компанії та стартапи, які не відповідають вимогам для виходу на біржу або не подали заявку.

Облігації
Позабіржовий ринок підходить для торгівлі облігаціями, оскільки їх випуск великий, різноманітний, але торгівля відбувається нечасто.

Деривативи
Опціони, ф’ючерси, контракти на різницю цін — все це можна торгувати позабіржово.

Валюти
Обмін валют на різних платформах належить до OTC.

Крипто
Популярні цифрові активи можна торгувати на позабіржовому ринку, і тут можна одночасно купити велику кількість криптовалют, що важко зробити на спеціалізованих ринках.

Внутрішня торгівля vs позабіржова торгівля: сім ключових відмінностей

Стандартизація продукту

Внутрішня торгівля — стандартизована, позабіржова — ні. Наприклад, торгівля золотом: на біржі, як у банку, стандарти є, а на позабіржовому ринку, як у ломбарді, кожен продавець має свої умови, але асортимент товарів ширший і має свою незамінність.

Модель торгівлі

На біржі — аукціон із відкритою ціною, прозорою та більш справедливою, але з меншим прибутком. На позабіржовому ринку — без публічних обмежень, угоди укладаються за домовленістю сторін. Через відсутність відкритої інформації інформація важливіша за капітал.

Основні товари

На біржі — цінні папери та ф’ючерси, на позабіржовому ринку — переважно валюта, криптовалюти та не котируються акції. Біржові товари мають стандарти та великий обсяг, менше різноманіття; позабіржові — дуже різноманітні.

Платформи та регулювання

Біржові платформи затверджені урядом і підлягають регулюванню. Позабіржовий ринок — через брокерські мережі, частково регулюється, але багато платформ не мають офіційного дозволу, тому існує ризик шахрайства. Інвесторам потрібно обирати платформи, що мають державне регулювання.

Прозорість торгівлі

На біржах ціни та обсяги публічно доступні, на OTC — ні. Відсутність обов’язкового розкриття деталей може призводити до інформаційної нерівності, і досвідчені трейдери можуть отримувати додатковий прибуток, а недосвідчені — зазнавати збитків.

Обсяг та ліквідність

Обсяг біржової торгівлі — великий, ліквідність — висока, тоді як на OTC — менший і менш ліквідний. Через регулювання біржові операції приваблюють міжнародних інвесторів.

Гнучкість торгівлі

На біржі — обмежені способи торгівлі, жорсткий контроль ризиків, обмеження на кредитне плече та короткі позиції. На OTC — менше обмежень, що дозволяє більш гнучко інвестувати.

Огляд тайванського ринку OTC

Тайванський фондовий ринок поділений на «Фондову біржу» та «Центр позабіржової торгівлі». Індекс OTC (іноді — «індекс Центру») відображає стан позабіржового ринку Тайваню, і багато інвесторів використовують його для аналізу тенденцій малого та середнього бізнесу.

Дві окремі платформи створені для забезпечення відповідності компаній певним масштабам, але надмірні вимоги можуть гальмувати розвиток. Багато стартапів мають потенціал створювати проривні продукти, але через брак фінансування не можуть почати діяльність.

Щоб вирішити цю проблему, уряд створив Центр позабіржової торгівлі, пом’якшивши вимоги. Компанії достатньо отримати рекомендацію від двох або більше брокерів, щоб увійти до ринку, а якщо за 6 місяців їхні результати покращаться (прибутки зростуть або зміцниться фінансовий стан), вони можуть подати заявку на вихід на біржу або на перехід до більш високого статусу.

З огляду на більш м’які вимоги, на позабіржовому ринку присутні як справді якісні компанії, так і спекулянти. Деякі недобросовісні брокери спеціалізуються на просуванні високоризикових акцій і маніпулюванні цінами для отримання прибутку. Тому інвесторам потрібно ретельно обирати не лише цільові активи, а й надійних брокерів із хорошою репутацією.

Переваги позабіржової торгівлі OTC

Більший вибір інвестицій
Позабіржовий ринок відкриває доступ до деривативів, бінарних опціонів, контрактів на різницю цін, валютних операцій та інших інструментів, що дозволяє обрати найбільш підходящі.

Більша гнучкість торгівлі
Можливість налаштовувати умови та продукти відповідно до цілей інвестування, створювати індивідуальні торгові стратегії.

Велика кредитна лінія (леверидж)
На традиційних ринках леверидж обмежений, тоді як на OTC — пропонуються різні рівні кредитного плеча, що дозволяє збільшити потенційний прибуток.

Покращене регулювання та безпека
Сучасні платформи застосовують багаторівневі заходи безпеки, подібні до централізованих ринків. Багато брокерів працюють під ліцензіями та регулюються відомими фінансовими інституціями, що підвищує довіру. Інвестори, що мають базові знання, можуть безпечно брати участь у позабіржовій торгівлі.

Ризики позабіржової торгівлі OTC

Відсутність регулювання
Позабіржовий ринок не має єдиних правил і прозорості, регулюється слабко, що сприяє шахрайству брокерів. Тоді як компанії, що котируються на біржі, зобов’язані дотримуватися суворих правил, багато компаній на OTC — ні.

Недостатня ліквідність
Цінні папери на OTC мають меншу ліквідність, ніж на централізованих біржах, і торгівля може бути менш вигідною.

Ризик волатильності
Через меншу прозорість і регулювання, ціни можуть різко коливатися, і більшість інвесторів не отримують відкриту інформацію, що підвищує ризики.

Кредитний ризик та шахрайство
Оскільки угоди укладаються безпосередньо між сторонами, продавець може пропонувати різні ціни різним покупцям. На ринку існує ризик шахрайства, коли зловмисники використовують фальшиву інформацію для обману інвесторів.

Чи безпечна позабіржова торгівля? Як зменшити ризики

Хоча позабіржова торгівля має свої ризики, вона не є абсолютно небезпечною. Щоб забезпечити безпеку угод, інвесторам слід дотримуватися таких рекомендацій:

Обирайте надійних брокерів
Вибирайте брокерські компанії з багаторівневим регулюванням і високим рівнем управління ризиками.

Обирайте зрілі інструменти
Наприклад, валюту — враховуйте спред, ліквідність і можливості зняття коштів.

Використовуйте захисні механізми
Офіційні платформи пропонують інвесторам захисні заходи, такі як оцінка ризиків, ідентифікація клієнта (KYC), механізми подання скарг, що допомагає знизити ризики.

Висновок

Позабіржова торгівля OTC відкриває ширший спектр інвестиційних можливостей і більшу гнучкість у порівнянні з традиційними біржами, і підходить для тих, хто шукає різноманітність у своїх інвестиціях. Водночас, менш суворе регулювання та менша прозорість інформації створюють додаткові ризики. Інвесторам потрібно мати глибокі знання ринку, усвідомлювати ризики та обирати надійні платформи, щоб ефективно працювати на позабіржовому ринку. Незалежно від вибору — внутрішня чи позабіржова торгівля — розуміння значення OTC та принципів її роботи є основою для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.