Чому австралійський долар потрапив у довгострокову тенденцію до знецінення? Глибокий аналіз причин знецінення австралійського долара та можливі перспективи на майбутнє

Як п’ята за величиною валюта у світі, австралійський долар має достатню ліквідність і низькі спреди, що робить його ідеальною інвестиційною цільовою. Однак реальність протилежна — австралійський долар за останнє десятиліття знеціснувся більш ніж на 35% щодо долара США, що робить його однією з найслабших валют основних розвинених країн.

Розуміння причин девальвації австралійського долара є ключовим для оцінки його майбутньої тенденції. Це пов’язано не лише з економічними фундаментальними показниками Австралії, а й тісно пов’язано з глибокими змінами у глобальній економічній ситуації.

Суть причин девальвації австралійського долара — системний тиск під сильним доларовим циклом

Довготривале знецінення австралійського долара — це не випадкове явище, а результат багатьох факторів.

Перший рівень розуму: доларовий суперцикл

Від рівня 1,05 на початку 2013 року до кінця 2023 року австралійський долар впав більш ніж на 35% щодо долара США, тоді як індекс долара США (DXY) зріс на 28,35% за той самий період. Це не дилема, унікальна для австралійського долара — євро, єна, канадський долар тощо також знецінюються порівняно з доларом США. Це відображає глобальне явище: Сполучені Штати увійшли у десятирічний цикл сили.

За суперрезультатами долара стоїть відносна перевага економіки США, агресивне підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою та привабливість дохідності казначейських облігацій США. У таких умовах причина девальвації австралійського долара проста і зрозуміла — це не долар США.

Друга причина: втрата переваги диференціальної ставки

Австралійський долар колись був відомий як «валюта з високими відсотками» і був улюбленцем трейдерів спредів. Однак через розбіжність у політиці між RBA та Федеральною резервною системою ця перевага поступово звузилася.

Між 2009 і 2011 роками процентні ставки в Австралії були значно вищими, ніж у США, а австралійський долар піднявся приблизно до 1,05 у відповідь на попит на товари, зумовлений сильним відновленням Китаю. Але у 2023-2024 роках, коли спреди зближуються, а австралійський долар не має причини приваблювати гроші, не дивно, що він довго залишався слабким.

Резервний банк Австралії (RBA) наразі має готівкову ставку близько 3,60%, а ринок очікує ще одного підвищення ставки до 3,85% у 2026 році. Але навіть так, основна проблема причини знецінення австралійського долара залишається — відсоткові ставки у США також високі, і перевагу спреду важко відновити.

Доля товарних валют: зовнішні змінні, що спричиняють знецінення австралійського долара

Австралія є типовим експортером товарів. Експорт сировини, такої як залізна руда, вугілля та природний газ, становить більшість загального експорту, а тенденція австралійського долара тісно пов’язана з товарним циклом.

Ключовий чинник девальвації австралійського долара — слабкий попит у Китаї

Під час епідемії 2020 року контроль епідемії в Австралії був відносно стабільним, а сильний попит на залізну руду та вугілля в Азії (особливо в Китаї) колись підняв австралійський долар приблизно на 38% відносно долара США за один рік. Це найяскравіший момент для австралійського долара за останні роки.

Але після цього історія погіршилася. Економічне відновлення Китаю є недостатнім, проблеми з нерухомістю тривають, інвестиції в інфраструктуру досягли піку, а попит на залізну руду стрімко впав з піку. Причини знецінення австралійського долара стали очевидними — без підтримки Китаю австралійський долар втратив ключовий імпульс зростання.

Навіть якщо залізна руда відновиться в короткостроковій перспективі через слабку базу попиту в Китаї, австралійський долар часто демонструє тенденцію «зростання і падіння». Відновлення у другій половині 2025 року відображає цю логіку: товари зміцнилися в короткостроковій перспективі, австралійський долар піднявся до 0,6636, але не мав стійкої фундаментальної підтримки.

Політичні аспекти причин девальвації австралійського долара: торговельні війни та структурні труднощі

Часті коригування тарифної політики США створили новий тиск на австралійський долар.

Країни-експортери сировини часто несуть основний тягар загострення глобальних торговельних тертя. Зниження світового попиту, спричинене тарифною політикою, безпосередньо вплинуло на австралійський експорт. Ціни на метали та енергію перебувають під тиском, а австралійський долар втратив підтримку товарних валют, що є новою змінною, що сприяла недавньому знеціненню австралійського долара.

Водночас внутрішній економічний імпульс Австралії недостатній. В умовах високої інфляції та високих процентних ставок австралійські домогосподарства мають значні борги, зростання споживання слабке, а привабливість активів відносно знижується. Це ще більше послабило інтерес закордонних фондів до австралійських активів.

Ринкові очікування щодо майбутнього австралійського долара розділені

Погляди провідних інституцій на середньострокову тенденцію австралійського долара чітко диференційовані, що відображає різні оцінки щодо того, чи можна пом’якшити причини девальвації австралійського долара.

Оптимістичний погляд

Morgan Stanley очікує, що AUD/USD підніме до 0,72 до кінця року, виходячи з припущення, що РБА зберігатиме жорстку позицію, а ціни на сировину зміцнять для підтримки. Статистична модель Traders Union показує середнє значення близько 0,6875 (діапазон 0,6738-0,7012) до кінця 2026 року, а далі — до 0,725 до кінця 2027 року.

Загальна логіка цих прогнозів полягає в тому, що якщо економіка США здійснить м’яке приземлення, а індекс долара США впаде, австралійський долар отримає вигоду як ризиковий актив.

Консервативні погляди

Прогноз UBS більш обережний, вважаючи, що невизначеність у глобальному торговельному середовищі та зміни в політиці Федеральної резервної системи все одно обмежать потенціал зростання австралійського долара, а курс, ймовірно, залишиться близько 0,68 до кінця року. Економісти CBA попереджали, що відновлення австралійського долара може бути короткочасним, прогнозуючи, що австралійський долар може знову впасти до кінця року після досягнення максимуму в березні 2026 року.

Чи можна змінити причини знецінення австралійського долара? Три передумови

Щоб австралійський долар вийшов із реального середньо- та довгострокового бичачого ринку, потрібно одночасно встановити три умови:

Умова 1: RBA знову став жорстким

RBA потрібно зберегти або ще більше підвищити процентні ставки, поки інфляція залишається стійкою, а ринок праці — стійким, щоб відновити перевагу у диференціальній ставці з Федеральною резервною системою. Це критично важливо для усунення причин девальвації австралійського долара.

Умова 2: Попит Китаю суттєво покращився

Значні покращення в інфраструктурній політиці, виробничій діяльності, політиці нерухомості тощо можуть сприяти відновленню попиту на залізну руду та вугілля, а також принести користь австралійському експорту сировини, тим самим стимулюючи австралійський долар. Короткострокове відновлення товарів — це недостатньо.

Умова 3: Долар США увійшов у структурне ослаблення

Цикл зниження процентної ставки ФРС справді розпочався, індекс долара США знижується, а потік ризикових активів покращився, тож австралійський долар може отримати найсприятливіше зовнішнє середовище.

Якщо присутній лише один із них, австралійський долар, ймовірно, залишиться в межах діапазону, а не односторонньо вгору.

Короткострокове судження та довгострокова перспектива

У першій половині 2026 року австралійський долар, ймовірно, коливатиметься в діапазоні 0,68-0,70, під впливом економічних даних Китаю та статистики зайнятості у неаграрних секторах США. Причини девальвації австралійського долара важко повністю усунути в короткостроковій перспективі, але міцні фундаментальні показники Австралії та відносно жорсткий РБА також означають, що австралійський долар не впаде різко.

У довгостроковій перспективі структурна перевага долара все ще існує, і австралійський долар навряд чи прорветься вище 1,0 у короткостроковій перспективі. Однак статус Австралії як експортера ресурсів і бенефіціара товарного циклу не змінився, і бичачі фактори в середньостроковій перспективі все ще варті уваги.

Складність девальвації австралійського долара полягає в тому, що на нього впливають численні чинники, такі як макроцикли, політичні вибори та зовнішній попит. Розуміння взаємодії цих сил є більш значущим, ніж просто прогнозування валютних курсів. Для трейдерів сильна ліквідність австралійського долара та очевидна регулярність коливань дають можливість усвідомити ці зміни.