Чи є збільшення статутного капіталу грошовим внеском вигідним чи програшним? Інвестори обов’язково повинні знати правду про ціну акцій

Коли компанія оголошує про збільшення статутного капіталу за рахунок готівки, чи зросте ціна акцій, чи знизиться? Це питання турбує багатьох інвесторів. Відповідь може вас здивувати: вплив збільшення статутного капіталу на ціну акцій не є фіксованим, воно може як підвищити ціну, так і спричинити тиск на її зниження.

Зі справжніх прикладів — як збільшення статутного капіталу впливає на ціну акцій

Приклад Tesla: новина про збільшення капіталу навпаки підняла ціну акцій

У 2020 році Tesla оголосила про випуск нових акцій на суму приблизно 2,75 мільярда доларів за ціною 767 доларів за акцію. Мета цього фінансування — підтримка глобального розширення, зокрема будівництво нових заводів для задоволення зростаючого попиту на ринку.

Згідно з логікою, випуск нових акцій має збільшити пропозицію на ринку, розбавити права існуючих акціонерів, і ціновий тиск, ймовірно, спричинить зниження ціни. Однак реальність виявилася протилежною. У той час Tesla була дуже популярною на ринку, інвестори були впевнені у компанії, і в результаті ціна акцій не тільки не знизилася, а й піднялася після оголошення про збільшення капіталу.

Логіка інвесторів була такою: ці кошти допоможуть Tesla збільшити частку ринку, просунути нові технології, що підвищить майбутню прибутковість і ринкову вартість компанії. В таких очікуваннях збільшення капіталу стало позитивним сигналом.

Приклад TSMC: лідер галузі отримує відгук ринку на збільшення капіталу

28 грудня 2021 року TSMC, тайванський виробник напівпровідників, оголосила про збільшення статутного капіталу шляхом випуску нових акцій для розширення бізнесу. Після оголошення реакція ринку була дуже позитивною, інвестори підтримали цю ініціативу, і ціна акцій зросла.

TSMC — світовий лідер у контрактному виробництві напівпровідників, стабільна робота і надійні результати. Основні акціонери схильні підтримати план збільшення капіталу і купують нові акції, щоб зберегти свою частку, тому розбавлення акцій має обмежений вплив.

Ще важливіше, що ціль залучених коштів — інвестиції в R&D, розширення виробництва, нові технології — все це спрямовано на майбутній ріст компанії. Ринок вважає, що збільшення капіталу — це довгостроковий крок до зростання, і ставиться до нього позитивно.

Чому збільшення статутного капіталу може впливати на ціну акцій? Три механізми

Збільшення пропозиції акцій і ефект розбавлення

Безпосередній наслідок збільшення капіталу — зростання кількості обігу акцій. Якщо нові акції випускаються у кількості, що перевищує попит, ціна може знизитися. Саме тому багато інвесторів побоюються, що збільшення капіталу розбавить їхні права.

Очікування ринку і психологія інвесторів

Збільшення капіталу — це сигнал. Вплив збільшення капіталу на ціну акцій залежить від того, як інвестори його інтерпретують:

• Позитивно: компанія залучає кошти для розширення бізнесу, інновацій, погашення високопроцентних боргів, очікується зростання у майбутньому
• Негативно: компанія має фінансові труднощі, змушена випускати акції за зниженою ціною, керівництво не має довіри

Зміна частки акціонерів

Після збільшення капіталу частка тих акціонерів, що не брали участь у додатковій емісії, зменшується. Однак якщо основні акціонери активно беруть участь у збільшенні капіталу, щоб зберегти свою частку, цей ефект розбавлення можна компенсувати, і негативний вплив на ціну зменшується.

Коли збільшення капіталу призводить до зниження ціни акцій?

Наступні три ситуації можуть спричинити ризик зниження ціни:

Перевищення пропозиції: кількість нових акцій значно перевищує здатність ринку їх сприйняти, ціна тисне вниз

Песимістичні очікування: інвестори сумніваються у доцільності плану збільшення капіталу або побоюються погіршення фінансових показників компанії, можуть почати продавати акції

Розбавлення прав: ціна емісії значно нижча за ринкову, або існуючі акціонери не бажають брати участь, що посилює ефект розбавлення

Коли збільшення капіталу може підняти ціну акцій?

Навпаки, ці ситуації можуть сприяти зростанню ціни:

Сильний попит на ринку: нові акції легко сприймаються ринком, створюючи імпульс до зростання

Позитивні очікування: інвестори вірять, що збільшення капіталу створить нові можливості для зростання, і очікують покращення майбутніх показників компанії

Активна участь акціонерів: основні акціонери активно беруть участь у збільшенні капіталу, підтримуючи стабільність ціни

Плюси і мінуси збільшення капіталу: повний огляд для інвестора

Плюси

Швидке залучення коштів: компанія може швидко зібрати значний обсяг фінансів для розширення, поглинань або погашення боргів, що важливо для довгострокового розвитку

Покращення структури капіталу: збільшення статутного капіталу знижує рівень боргового навантаження, підвищує кредитний рейтинг і знижує вартість залучення фінансування

Підвищення довіри ринку: якщо ринок позитивно ставиться до плану збільшення капіталу і перспектив компанії, це може підштовхнути ціну акцій вгору, створюючи позитивний цикл

Ризики

Розбавлення прав акціонерів: особливо якщо ціна емісії нижча за ринкову, існуючі акціонери отримують менше прибутку на акцію

Непередбачувана реакція ринку: думки інвесторів щодо збільшення капіталу можуть розходитися, у деяких випадках це може спричинити зниження ціни

Зростання витрат на фінансування: витрати на випуск, комісії, а при неправильній ціні — зниження вартості компанії

Коли інвестор, що бере участь у збільшенні капіталу, отримає акції?

Інвесторам, які беруть участь у збільшенні капіталу, потрібно набратися терпіння і дочекатися завершення наступних етапів:

Після внесення коштів інвестор не отримує нові акції одразу. Спершу потрібно почекати, поки компанія завершить період розрахунків за збільшенням капіталу; далі, якщо це публічна компанія, нові акції мають пройти процедуру затвердження на біржі; і нарешті — пройти реєстрацію акціонерів. Загалом цей процес може тривати від кількох тижнів до кількох місяців.

Під час очікування інвесторам слід стежити за фундаментальними показниками компанії і ринковою ситуацією, а не робити висновки лише на основі новин про збільшення капіталу.

Інвестиційний висновок: не можна дивитися лише на збільшення капіталу

Насамкінець важливо наголосити, що вплив збільшення капіталу на ціну акцій — це лише один із багатьох факторів. На ціну акцій впливають також:

• прибутковість і зростання доходів компанії
• перспективи галузі і конкуренція
• макроекономічна ситуація
• зміни у регулюванні
• загальний настрій ринку

Обмежуватися лише новинами про збільшення капіталу — ризик зробити неправильний висновок. Розумний інвестор має глибоко аналізувати якість компанії, розуміти цілі збільшення капіталу і оцінювати ринкові настрої, щоб приймати більш обґрунтовані рішення.