Змішане виконання Долара, оскільки ринок обробляє невизначеність ФРС та волатильність EUR/USD

Індекс долара зафіксував незначне підвищення на +0,05% у четвер, відновившись від початкової слабкості, щоб завершити з помірно позитивним результатом. Це помірне зростання сталося незважаючи на численні перешкоди, які ставили під сумнів силу долара протягом сесії, при цьому EUR/USD слугував ключовим барометром загальної динаміки зеленого бака.

Фактори, що впливають на ринок, які призводять до слабкості долара

Ранкове зниження долара стало наслідком розчарувальних економічних даних США, які вказують на те, що Федеральна резервна система може зберегти свою стимулюючу політику. Індекс споживчих цін за листопад склав +2,7% в річному вимірі, що нижче прогнозів +3,1%, тоді як базова інфляція становила +2,6% щорічно—що є найменшим зростанням за останні 4,5 роки і не дотягує до очікуваних +3,0%. Ці м'які показники інфляції налякали ризикові настрої, викликавши питання щодо темпів подальшого підвищення ставок ФРС.

Додаючи до зниження тиску, грудневий звіт про ділові перспективи Філадельфійського федерального резерву обвалився на 8,5 пунктів до -10,2, спростувавши очікування покращення до 2,3. Така слабкість в регіональному виробничому настрої підкріпила очікування м'якої монетарної політики та підірвала підтримку долара.

Сигнальні наміри президента Трампа призначити м’якого голову Федеральної резервної системи на початку 2026 року створили додаткову невизначеність, що впливає на долар. Ринкові спекуляції вказують на директора Національної економічної ради Кевіна Гассета як на провідного кандидата — вибір, який трейдери вважають особливо м’яким. Дані цін показують, що ринки наразі оцінюють ймовірність зниження процентної ставки ФРС на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня всього в 27%.

Фактори підтримки, що обмежують втрати

Долар відновив деякі позиції після того, як кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю в США за тиждень зменшилася на 13 000 до 224 000, що близько відповідає очікуванням у 225 000 і свідчить про стійкість ринку праці. Цей скромний позитивний показник надав певну підтримку долару на фоні інакших негативних новин.

Розширення ліквідності з боку Федеральної резервної системи — включаючи її нововведену програму щомісячної покупки T-білетів на $40 мільярдів, яка почалася в минулу п’ятницю — підірвало традиційний попит на безпеку долара. Одночасно, зміцнення на глобальних фондових ринках зменшило апетит інвесторів до традиційних доларових активів як засобу хеджування ризиків, перенаправивши капітал з валюти.

EUR/USD Відступає Незважаючи на Суперечливі Сигнали ЄЦБ

Пара EUR/USD знизилася на -0,14% у четвер, відмовившись від ранкових прибутків після рішення Європейського центрального банку та наступних коментарів. Спочатку євро отримав підтримку, оскільки ЄЦБ залишив процентні ставки незмінними на рівні 2,00% за депозитною ставкою, підвищивши прогноз зростання ВВП єврозони на 2025 рік з 1,2% до 1,4%.

Оцінка президента Європейського центрального банку Крістін Лагард щодо того, що економіка зони євро виявилася “стійкою”, та її визнання підвищеної невизначеності щодо інфляції надали тимчасову підтримку євро. Проте ця яструбина риторика не змогла підтримати зростання після того, як Bloomberg повідомив, що чиновники ЄЦБ все більше вважають, що цикл зниження ставок в основному завершено, при цьому ринкові свопи оцінюють лише 1% ймовірності ще одного зниження на 25 базисних пунктів на засіданні політики в лютому.

Фіскальні проблеми в зоні євро додали додаткових перешкод для продуктивності EUR/USD. Німеччина оголосила про плани збільшити випуск федерального боргу майже на 20% наступного року, досягнувши рекорду 512 мільярдів євро ($601 мільярдів) для фінансування розширених урядових витрат. Цей експансіоністський фіскальний фон, у поєднанні зі зміною упередженості до посилення з боку ЄЦБ, тиснув на спільну валюту та підтримував скромне відновлення долара.

Зростання вартості єни на фоні очікувань підвищення процентних ставок з боку BOJ

USD/JPY торгувався нижче на -0.08% у четвер, оскільки японська єна зміцнилася щодо долара. Очікування, що Банк Японії реалізує підвищення ставки на 25 базисних пунктів на політичній нараді в п’ятницю — що оцінюється на 96% ймовірності ринками деривативів — підтримали попит на єну, оскільки вищий диференціал ставок приваблював ліквідацію позицій.

Зниження прибутковості облігацій Міністерства фінансів США в четвер також підтримало єну, зменшуючи привабливість стратегій, пов'язаних з доларом. Фіскальні занепокоєння Японії створили деякий протидійний вітерець, після того як Kyodo повідомило, що уряд розглядає можливість рекордного бюджету в 120 трильйонів єн ($775 мільйон) для фінансового 2026 року.

Дорогоцінні метали під тиском змішаних сигналів

Ф'ючерси на золото COMEX за лютий знизилися на 9.40 пунктів (-0.21%), в той час як срібло COMEX за березень впало на 1.682 пунктів (-2.51%). Дорогоцінні метали зазнали тиску продажу, оскільки сила фондового ринку зменшила їх традиційну привабливість як безпечного активу. Жорсткі коментарі з боку чиновників центральних банків, включаючи висловлювання Лагард щодо стійкості єврозони та сигнал губернатора Банку Англії Бейлі про те, що планка для додаткових зниження ставок підвищилася, вплинули на попит на bullion.

Очікування підвищення процентної ставки Банком Японії в п'ятницю додали додаткових перешкод для дорогоцінних металів, оскільки вищі японські ставки знижують відносну привабливість бездоходних активів. Срібло, яке різко зросло за останні три тижні до рекордних максимумів у середу, зазнало особливого тиску на ліквідацію довгих позицій та фіксацію прибутків, оскільки сила долара знову з'явилася.

Проте, дорогоцінні метали отримали підтримку від рішення Банку Англії знизити процентні ставки на 25 базисних пунктів, що підвищило попит на тверді активи як фінансові засоби збереження вартості. М'яка інфляція в США та регіональні дані про виробництво, які вийшли в четвер, підкріпили очікування м'якої політики Федрезерву, надавши бичачі нотки для золота та срібла.

Геополітична невизначеність навколо тарифних політик США та нестабільність в Україні, на Близькому Сході та у Венесуелі продовжують підвищувати попит на дорогоцінні метали як на активи безпеки. Побоювання, що призначення м'якого голови ФРС президентом Трампом призведе до більш м'якої монетарної політики США у 2026 році, забезпечують структурну підтримку цін на bullion.

Попит центрального банку підтримує імпульс золота

Сильна інституційна підтримка з боку центральних банків продовжує підтримувати дорогоцінні метали. Народний банк Китаю збільшив золоті резерви на 30 000 тройських унцій до 74,1 мільйона унцій у листопаді — це тринадцятий поспіль місяць накопичення резервів. Світова рада золота повідомила, що глобальні центральні банки придбали 220 метричних тонн золота в третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у другому кварталі.

Запаси срібла, пов'язані з Шанхайською фондовою біржею, різко скоротилися, зменшившись до 519,000 кілограмів 21 листопада — найнижчого рівня, зафіксованого за десятиліття. Незважаючи на рекордно високі ціни на срібло в середині жовтня, які спровокували тривалі тиск на ліквідацію та зменшення обсягів ETF з пікових значень 21 жовтня, попит з боку фондів відновився, і довгі позиції в срібних ETF досягли майже 3.5-річних максимумів у вівторок.