Квантові обчислення ліквідності Ейфорія згасла: Чому Nvidia з'являється як розумніше рішення

Квантовий акційний бульбашка: Що повинні знати інвестори

Квантові обчислення захопили інвестиційну спільноту протягом 2025 року, викликавши спекулятивну лихоманку у чистих акціях квантових технологій. Проте, ситуація є більш складною, ніж здається на поверхні.

Квантовий сектор ділиться на дві відмінні екосистеми: компанії, що займаються лише квантовими технологіями, такі як IonQ, Rigetti Computing та D-Wave Quantum, а також великі хмарні постачальники, включаючи Amazon, Alphabet та Microsoft, які розробляють власні квантові архітектури.

Попереджувальні ознаки в чистих акціях квантових технологій

Спочатку цифри розповідали захоплюючу історію. Акції Rigetti Computing злетіли на 1,770%, в той час як D-Wave Quantum підскочили більш ніж на 1,500% на пікових оцінках. Проте під цим імпульсом лежали проблемні фундаментальні показники, які досвідчені інвестори не могли ігнорувати.

Загадка придбання в IonQ: Компанія витратила 2,5 мільярда доларів на придбання, фінансуючи практично виключно через випуск акцій. Хоча доходи перевищили очікування, ця експансія відбулася переважно за рахунок неорганічного зростання. Вкрай важливо, що IonQ залишається неприбутковим, незважаючи на свій роздутий баланс.

Червоні прапори з управління: Керівництво Rigetti Computing продало $11 мільйонів акцій, коли ціни коливалися навколо $12, причому керівники пізніше визнали, що компанія залишається на ранніх етапах досліджень і розробок — щире визнання того, що значні доходи та прибутки залишаються на багато років уперед. У D-Wave, включаючи генерального директора Алана Бараца та інших керівників, продажі акцій зсередини різко прискорилися протягом 2025 року, що сигналізує про скептицизм управління щодо оцінок.

Ці знаки тривоги нагадують еру доткомів: агресивний інтерес роздрібних трейдерів перевищує довіру інститутів, ейфорійні множники оцінки та капітуляція інсайдерів. Історичний прецедент вказує на те, що ці акції можуть втратити 80% своєї вартості.

Тимчасове відступ Nvidia приховує структурну силу

Після оголошень про прибутки у листопаді акції Nvidia знизилися на 5% — помірне зниження, яке, тим не менш, стерло сотні мільярдів ринкової вартості компанії, яка раніше оцінювалася в $5 трильйон.

Медведичий наратив зосереджується на питаннях сталості: Чи витрачають гіперскейлери надмірно на капітальні інвестиції? Чи можуть процесори обробки тензорів Alphabet (TPUs) витіснити домінування графічних процесорів Nvidia у спеціалізованих навантаженнях?

Ці заперечення заслуговують на увагу, але не витримують глибокого аналізу.

Чому Nvidia залишається вищою можливістю

Універсальність GPU переважає спеціалізований силікон: TPU компанії Alphabet оптимізовані для конкретних завдань глибокого навчання, тоді як GPU Nvidia функціонують як багатофункціональні обробні двигуни в різних додатках та платформах генеративного ШІ.

Траєкторія витрат на інфраструктуру залишається оптимістичною: McKinsey прогнозує майже $5 трильйон у витратах на модернізацію дата-центрів, серверів та мережевих технологій до 2030 року. Беклог Nvidia на $300 мільярд для графічних процесорів Blackwell, майбутньої архітектури Rubin та додаткових рішень для дата-центрів позиціонує компанію для захоплення значної вартості від цієї хвилі.

Останні стратегічні кроки посилюють цю тезу. Nvidia уклала партнерство з Anthropic у багатомільярдній угоді, що дозволяє розробнику ШІ використовувати чіпи Rubin для моделей наступного покоління. Компанія одночасно розширила адресні ринки через співпрацю у сфері програмного забезпечення з Palantir Technologies та телекомунікаційний вплив завдяки стратегічним інвестиціям у Nokia.

Інтеграція квантових обчислень прискорює: Nvidia представила вдосконалення дорожньої карти квантових обчислень, включаючи можливості інтерконекту NVQLink, які інтегруються з її програмним екосистемою CUDA-Q—розширюючи технологічну перевагу компанії.

Точка інфляції оцінки

Торгуються за ф'ючерсним P/E множником 23,5, акції Nvidia не виглядали такими доступними з моменту продажу, викликаного тарифами в квітні. Доходи і генерація прибутку залишаються стабільними, видимість майбутнього бізнесу перевищує очікування, а розширення адресного ринку триває. Ці фактори в сукупності вказують на те, що поточні оцінки представляють собою привабливу можливість входу для довгострокових інвесторів, які прагнуть отримати вигоду від тенденцій в інфраструктурі ШІ.