Що спричиняє зниження котирувань ф'ючерсів на каву: збільшення постачання та зміни валют

Арабіка та Робуста стикаються з тиском з кількох причин

Ф'ючерси на арабіку кави за березень торгуються на 3,70 пунктів нижче, що представляє зниження на 1,05%, тоді як ф'ючерси на робусту кави за січень впали на 126 пунктів або на 3,20%. Це продовження зниження триває вже два тижні, при цьому арабіка знизилася до 2-місячних мінімумів, а робуста відкотилася до 4-місячних мінімумів. Слабкість обох контрактів відображає збіг ведмежих факторів, які формують ландшафт котирувань ф'ючерсів на каву.

Погода в Бразилії змінює перспективи арабіки

Сильні опади в регіонах вирощування кави в Бразилії суттєво змінили короткострокові проблеми з постачанням. Climatempo випустив попередження в понеділок, прогнозуючи інтенсивні, тривалі дощі протягом тижня в критично важливих зонах вирощування. Вплив виявився миттєвим: Мінас-Жерайс, який виробляє найбільшу частку бразильської арабіки, накопичив 79,8 мм опадів за тиждень, що закінчився 12 грудня, перевищивши історичну середню норму на 155%. Хоча занепокоєння щодо розвитку врожаю зменшилися, учасники ринку тепер зосереджуються на сигналі про надмірність, який ці дощі представляють.

Коноб, бразильський аграрний прогнозний орган, посилив цей наратив 4 грудня, підвищивши свій прогноз виробництва на 2025 рік на 2,4% до 56,54 мільйона мішків, в порівнянні з прогнозом у 55,20 мільйона мішків у вересні. Вищий прогноз виробництва безпосередньо стикається з котируваннями ф'ючерсів на каву, прискорюючи внизній імпульс.

Динаміка валюти додає свіжий тиск на продаж

Слабкість бразильського реала виявилася несподіваним каталізатором. В той же день, коли котирування ф'ючерсів на каву погіршилися, бразильський реал досяг 4.25-місячного мінімуму щодо долара. Слабший реал спонукає бразильських виробників кави прискорити експортні продажі, заповнюючи ринки пропозицією в той час, коли котирування ф'ючерсів на каву вже під тиском. Цей валютний ефект посилює наратив про постачання, викликаний погодними умовами, створюючи подвійний вітер проти стабільності цін.

Експортний бум В'єтнаму тисне на котирування ф'ючерсів на робусту

Робуста стикається зі своїми власними проблемами з постачанням. Національний статистичний офіс В'єтнаму повідомив, що експорт кави в листопаді зріс на 39% в річному вимірі до 88 000 МТ, а відправлення з січня по листопад зросли на 14,8% в річному вимірі до 1,398 мільйона метричних тонн. Дивлячись вперед, виробництво В'єтнаму в 2025/26 році прогнозується на рівні 1,76 ММТ (29,4 мільйона мішків), що є найвищим показником за 4 роки. В'єтнамська асоціація кави та какао припустила, що обсяги виробництва можуть перевищити попередній рік на 10%, якщо погода буде сприятливою.

Ця виробнича траєкторія для найбільшого у світі виробника робусти створює структурні перешкоди для котирувань ф'ючерсів на каву в контракті на робусту.

Динаміка запасів подає змішані сигнали

Запаси арабіки, що контролюються ICE, впали до 1,75-річного мінімуму в 398 645 мішків 20 листопада, хоча до 5 грудня вони відновилися до 426 523 мішків — максимуму за 5 тижнів. Запаси робусти ICE досягли 11,5-місячного мінімуму в 4 012 лотів минулої середи. Скорочення запасів на складах зазвичай підтримує ціни, але вони піддаються тиску з боку прогнозів виробництва та валюти.

Американські покупці поступово повернулися до бразильської кави після зняття тарифів, хоча висока ставка тарифів залишила свій слід. Закупівлі з серпня по жовтень — коли діяли тарифи епохи Трампа — впали на 52% до 983 970 мішків в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Запаси кави в США залишаються обмеженими, незважаючи на зменшення бразильських поставок, але цього виявилося недостатньо, щоб компенсувати глобальну динаміку постачання, що впливає на котирування ф'ючерсів на каву.

Глобальна картина постачання залишається експансивною

Міжнародна організація кави повідомила 7 листопада, що глобальний експорт кави за маркетинговий рік жовтень-вересень знизився всього на 0,3% в річному обчисленні до 138,658 мільйонів мішків. Служба сільського господарства США (USDA) прогнозує, що світове виробництво в 2025/26 роках зросте на 2,5% в річному обчисленні до рекордних 178,68 мільйонів мішків. У рамках цього загального обсягу прогнозується, що виробництво арабіки знизиться на 1,7% до 97,022 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 7,9% до 81,658 мільйонів мішків.

Виробництво Бразилії, за прогнозами, зросте на 0,5% в річному вимірі до 65 мільйонів мішків, а врожай В'єтнаму, за прогнозами, зросте на 6,9% в річному вимірі до 31 мільйона мішків. На фоні зростаючих запасів — запаси на кінець 2025/26 року прогнозуються на рівні 22,819 мільйонів мішків, що на 4,9% більше, ніж 21,752 мільйона мішків у 2024/25 році — котирування ф'ючерсів на каву стикаються з структурним опором.

Висновки з ринку

Злиття бразильського полегшення погоди, слабкості валюти, імпортного імпульсу В'єтнаму та рекордних прогнозів виробництва створило середовище, в якому котирування ф'ючерсів на каву переоцінюються в бік нижчих рівнів рівноваги. Хоча більш жорсткі баланси складів ICE та зменшені тарифні бар'єри США забезпечують технічну підтримку, вага глобального розширення пропозиції, здається, є вирішальною в найближчій перспективі.