Коли зростання домінує: чи пора переглянути баланс інвестицій у ціннісно-орієнтовані активи?

Ринкові цикли Попит Стратегічне позиціонування

Фінансові ринки функціонують у передбачуваних патернах, коливаючись між періодами, коли акції, орієнтовані на зростання, привертають увагу інвесторів, і фазами, коли інвестиції у вартість приносять вищі доходи. Сьогоднішній ландшафт має вражаючі подібності до попередніх піків ринку — індекс S&P 500 торгується біля рекордних рівнів, а технологічний та зростаючий сектори отримують більшість капіталу інвесторів.

Історія надає цінні уроки. Під час ери доткомів розбіжність між SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) та SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) яскраво ілюструвала цей принцип. Коли настав ведмежий ринок, позиції, орієнтовані на вартість, значно перевершили своїх колег, орієнтованих на зростання. Цей шаблон постійно повторюється: інвесторські настрої керують лідерством на ринку, коливаючись від надмірного оптимізму до обережності, і стратегії розподілу активів повинні відображати цю реальність.

Проблема концентрації технологій

Існує критичне розмежування між різними ETF-опціями, орієнтованими на вартість. Хоча фонд вартості SPDR і Vanguard Value ETF (VTV) обидва відстежують акції вартості, їхні складові суттєво відрізняються.

SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF підтримує приблизно 25% експозиції до технологічних акцій—значна концентрація для фонду, який нібито орієнтований на вартість. Це обмеження виникає через його ексклюзивну увагу до складових S&P 500, відбіркового списку великих компаній США. Отже, упередженість до сектора технологій залишається вбудованою незважаючи на класифікацію вартості.

ETF Vanguard Value працює інакше. Хоча зберігає орієнтацію на великі капіталізації, він не обмежується акціями S&P 500, що дозволяє ширший відбір акцій. В результаті: технології становлять лише приблизно 7% його портфеля, в порівнянні з 34% в більш широкому індексі S&P 500. Ця структурна різниця створює більш справжній ціновий ухил, що відображається в середньому коефіцієнті ціни до балансової вартості Vanguard 2.8x в порівнянні з 3.2x для альтернативи SPDR.

Позиція для переходів на ринку

Із зростанням акцій, що домінують у сучасному ринковому настрої, контрпродуктивне позиціонування вказує на збільшення експозиції до вартості. Вкладення $500 або значно більше в інвестиції, орієнтовані на вартість, відповідає історичній поведінці ринку та забезпечує справжню вигоду від диверсифікації.

Обидва фонди підтримують подібні співвідношення витрат і кількість активів, але переваги Vanguard Value ETF в характеристиках вартості та знижена концентрація в секторах роблять його більш привабливим вибором для інвесторів, які шукають справжню захист від збитків, коли ринкові настрої неминуче змінюються. Цей підхід визнає ринкові цикли, уникаючи при цьому ризиків концентрації в секторах, властивих стратегіям, що базуються лише на S&P 500.