Як Maple Rock Capital Partners зберегла свою ставку на Sunrun в 128,6 мільйона доларів, незважаючи на частковий прибуток

Хід: стратегічне підрізання, а не відступ

Інституційний інвестор Maple Rock Capital Partners розкрив у подачі до SEC 14 листопада, що він зменшив свої Sunrun (NASDAQ:RUN) активи, продавши 692,800 акцій протягом третього кварталу. Це зменшення знизило приблизно на 62,1 мільйона доларів вартість позиції за тримісячний період.

Однак наратив тут виходить за межі простого виходу. Станом на 30 вересня, фонд, що базується в Торонто, утримував 7,4 мільйона акцій компанії з виробництва сонячних панелей і акумуляторів, вартість яких становила приблизно 128,6 мільйона доларів. Це залишалося четвертим за розміром активом фонду, що становило 5,1% від його загальних активів 13F під управлінням.

Чому час був вдалим

Рішення про скорочення, здається, грунтується на покращенні фундаментальних показників, а не на втраті впевненості. Протягом Q3 компанія Sunrun продемонструвала прискорення оперативного імпульсу:

• Зростання доходів: Компанія показала 724,6 мільйона доларів США квартального доходу, що представляє 35% зростання в річному вимірі.
• Генерація готівки: Sunrun досягла шостого поспіль кварталу з позитивним операційним грошовим потоком, виробивши $108 мільйонів за цей період
• Зміцнення економіки одиниць: Чиста вартість підписника зросла на 38% порівняно з минулим роком, в той час як укладена чиста вартість створення зросла на 35% до $279 мільйонів.

Ці показники свідчать про те, що компанія виходить з постпандемічної волатильності з більш стійкою, прибутковою операційною моделлю. Для керуючого фондом, який має таку значну позицію, це створило природну точку перегину для отримання прибутку, зберігаючи при цьому значну експозицію до майбутнього зростання.

Контекст портфоліо та ринкова продуктивність

Акції Sunrun відображали ці поліпшення, торгуючись за $17,87 станом на вівторок з річними прибутками у 59% — значно випереджаючи приріст S&P 500 у 13% за той же період.

У більшому портфелі Maple Rock Sunrun тепер займає місце нижче трьох активів:

• Western Digital (NASDAQ: WDC): 310,9 мільйона доларів
• Equinix (NYSEMKT: EQX): 186,7 мільйонів доларів
• SeaGate Technology (NASDAQ: STX): 174,8 мільйонів доларів

Підсумок

Рішення Maple Rock зменшити, а не ліквідувати, відображає обдуманий підхід до управління портфелем. Sunrun залишається основною позицією переконання, що вказує на те, що керуючий фондом вірить, що компанія може продовжувати накопичувати вартість, оптимізуючи економіку одиниці та розширюючи свій слід у відновлювальній енергетиці для житла. Операційні покращення третього кварталу, ймовірно, підтвердили цю тезу, спонукаючи до тактичного скорочення, щоб зафіксувати прибутки, зберігаючи при цьому можливість зростання.