#加密货币监管框架建设 Бачачи новину про те, що CFTC США дозволила BTC, ETH, USDC використовуватися як маржу для похідних, моя перша реакція була не захоплення, а задоволення — це означає, що регуляторна рамка нарешті переходить від "однакової заборони" до "управління ризиками".

Але тут я хочу нагадати всім кілька деталей, які можуть бути легко проігноровані. Правила пілотного проекту вимагають встановлення знижкової ставки для BTC, ETH, це не "знижка", а механізм буферизації ризиків. Впровадження стандартів ізоляції активів та зберігання підкреслює одну основну проблему: навіть для продуктів на рівні установ, ризики цінових коливань все ще існують, і жоден інструмент не може їх усунути.

Ця прогресивна система дійсно підвищує капітальну ефективність, але також підкреслює принцип, який я завжди прагнув акцентувати — **незалежно від того, наскільки досконалі правила, незалежно від того, наскільки зручні інструменти, відповідальність за управління вашою позицією ніколи не зменшиться**. Швидкість обігу капіталу зросла, швидкість передачі ризику також зросла. "Часовий розрив" у вихідні, коли неможливо внести додаткову Маржу, зник, але це не означає, що ризик зник, він просто існує в більш прихованій формі.

Справжня довгострокова безпека ніколи не визначається ступенем вдосконалення регуляторної системи, а залежить від того, чи усвідомлює кожен свої межі ризику та чи має дисципліну дотримуватись їх. Я бачив багато людей, які легко піддаються спокусі "прогресу системи", а потім втрачають пильність. Це, навпаки, найнебезпечніше.