Історія перед очима: японське підвищення ставки — біткоїн має падати. Перші три рази так і було — зниження понад 20%. Причина насправді дуже проста: обвал арбітражу з японською ієною, ті гроші, що позичалися під дешеву ієну для торгівлі криптовалютами, розбіглися.

Але цього разу все інакше. Цей сильний підйом ставки на 0.75% з боку Банку Японії не спричинив краху біткоїна. Деякі аналітики вказують на три ключові моменти: по-перше, очікування негативу давно вже були сприйняті ринком; по-друге, Банк Японії все ще говорить про "м'яку" політику; по-третє і найголовніше — великий резервуар для купівлі ETF на біткоїн у США поглинав весь тиск на продаж.

Але найцікавіше тут — це те, що варто бути обережним. Цей "недолік" у падінні здається позитивом, але насправді це великий поворот у логіці ринку. Весь криптовалютний ринок переходить від епохи спекуляцій, що керуються дешевою ієною, роздрібними інвесторами та кредитним левериджем, до епохи глобальної макроігри та інституційних інвестицій.

Коли старі арбітражні потоки поступово зменшуються, з’являється нова проблема: у період оновлення старої та нової динаміки, при високій макроекономічній невизначеності, чи достатньо лише біткоїна як "якір" для стабільності? Чи потрібна ще якась "стабільна інфраструктура", здатна витримати макроекономічні коливання і підтримувати щоденний високочастотний обіг цінностей?

Роль стейблкоїнів переосмислюється. Настає ера інституціоналізації, ринок залишається дуже волатильним, і в цей час стабільність і ефективність обігу стають так само важливими. Здоровий криптоекосистема потребує і таких цінностей, як біткоїн, що слугує як якорь, і стейблкоїнів для підтримки щоденних транзакцій і обміну цінностями. Це не просто додатковий бонус, а необхідність для цілісності екосистеми.