#美国就业数据表现强劲超出预期 Японський Банк цього разу підвищив ставку до 0.75%, і ринок все ще пошепки говорить, що наступні кроки не за горами. Що стосується криптовалют, вплив майже неминуче буде обмежений цими трьома логіками.

**Поточні кілька тижнів**
Збільшення ставки вже давно майже повністю враховане, заяви політики звучать не надто яструбино, навпаки — трохи повільно і мляво. Тому, коли підвищення ставки відбулося, воно викликало реакцію "застиглого" ефекту. Біткоїн з мінімуму дня в 84418 доларів відновився майже на 4000 пунктів. Головне — реальна ставка в Японії все ще від’ємна, і ще не досягла рівня, який міг би викликати масштабні арбітражні закриття позицій, тому короткостроковий ринок ще має деякий запас для відновлення.

**Наступні один-два місяці**
Це справжній тест. Обсяг арбітражних операцій, викликаних довгостроковою нульовою ставкою у Японії, не малий — близько 4-5 трильйонів доларів. Ці низькозатратні йени постійно вкладалися у криптовалюти, але тепер, коли вартість фінансування зросла, а очікування підвищення ставок ще зберігаються, арбітражний простір починає звужуватися. Чи продадуть інвестори свої криптоактиви, щоб погасити борги? Ймовірно, так. І це не проблема одного-двох людей, а групи, яка діє колективно, — з’являється масовий тиск на продаж.

Ще більш боляче — ці арбітражні операції зазвичай використовують 3-5-кратне кредитне плече. Зростання маржі викликає примусове закриття позицій, що запускає ланцюгову реакцію, ефект "каскаду" може початися миттєво. Історія вже показувала: під час попередніх підвищень ставок у Японії біткоїн неодноразово падав на 20-30%. Тепер ризик ліквідації високоризикових крипто-контрактів з високим плечем значно зросте.

**Справжній переломний момент**
Якщо Японія твердо йде шляхом підвищення ставок, глобальна ліквідність увійде у режим "хронічної кровотечі". Як високоризиковий актив, криптовалюти швидко постраждають при зниженні ризикового апетиту, багато інституційних інвесторів почнуть масово зменшувати свої позиції. Вся система оцінки вартості зазнає суттєвих змін через перерозподіл капіталу у глобальні ризикові активи. У короткостроковій перспективі ринок мусить пройти через болісний процес зняття левериджу, щоб знайти нову рівновагу цін. Вплив цього відтоку ліквідності, ймовірно, триватиме від 3 до 6 місяців.

Але є ще один фактор — позиція Федеральної резервної системи. Якщо ФРС прискорить зниження ставок, це може частково компенсувати вплив підвищення ставок у Японії і дати крипторинку шанс на відпочинок. Тенденція $BTC все ще залежить від цієї боротьби між двома центробанками.