Банк Японії діяв відповідно до графіка, підвищивши процентні ставки до 0,75% вперше за 11 місяців — новий максимум за 30 років. Але цікаво, що підвищення процентної ставки, яке зазвичай має призвести до зростання єни, цього разу навпаки — долар безпосередньо прорвав позначку 156 щодо єни, і єна у відповідь знецінилася.

На перший погляд це суперечливо. Але сам центральний банк дав пояснення: навіть якщо процентні ставки будуть підвищені, реальні ставки залишатимуться в глибокому негативному діапазоні. Іншими словами, номінальні процентні ставки були підвищені, але реальна купівельна спроможність все ще знижується інфляцією. Заробітна плата та ціни, ймовірно, продовжать помірно та синхронно зростати, а реальні доходності залишаються в негативній зоні.

Більш критичним є ставлення центрального банку. Вони надзвичайно обережні у своїх натяках, навмисно уникаючи чіткого графіка майбутніх підвищень процентних ставок. Цей трюк досить хитрий — стратегічна неоднозначність може запобігти різким коливанням єни, а коли вона стає надто прозорою, ринок схильний до надмірної реакції.

Отже, справжня логіка політики така: зовні вона заявляє про підвищення процентних ставок (посилення), але всередині зберігає розпливчастий тон, хоча особливо обережна.

Щодо наступного кроку, ринок наразі встановлює ціни на червень або липень наступного року. Але багато представників індустрії вважають це надто оптимістичним. Все більше аналітиків схиляються до більш консервативного вікна — жовтня 2026 року. Як ви думаєте, як довго центральний банк зможе зберігати баланс між «посиленням у словах і пом'якшенням на практиці»?