Біткоїн додав і втратив майже $100 мільярдів за години: глибокий аналіз механізмів ринку

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Bitcoin додав і втратив майже $100 мільярдів за години, що сталося? Оригінальне посилання: 17 грудня Bitcoin зазнав різкого сплеску волатильності, підскочивши більш ніж на $3,000 менш ніж за годину, після чого різко повернувся і знову опустився до рівня близько $86,000.

Цей різкий коливання не було викликане жодними важливими новинами. Замість цього дані ринку показують, що рух був спричинений кредитним плечем, позиціонуванням і крихкими умовами ліквідності.

Шорт-сквіз підняв Bitcoin вище

Перший ривок почався, коли Bitcoin наблизився до рівня $90,000, що є важливою психологічною та технічною зоною опору.

Дані про ліквідацію показують щільний кластер коротких позицій з кредитним плечем, розташованих вище цього рівня. Коли ціна піднялася, ці короткі позиції були змушені закритися. Це вимагало купівлі Bitcoin, що ще швидше підштовхнуло ціни вгору.

Близько $120 мільйонів у коротких позиціях було ліквідовано під час сплеску. Це створило класичний шорт-сквіз, коли примусове купівля прискорює рух понад те, що б звичайний спотовий попит міг обґрунтувати.

На цьому етапі рух здавався сильним. Але структура під ним була слабкою.

Ралі перетворилося у каскад ліквідацій довгих позицій

Коли Bitcoin короткочасно повернувся до рівня $90,000, на ринок увійшли нові трейдери, гонячись за імпульсом.

Багато з них відкрили користуючись кредитним плечем довгі позиції, вірячи, що прорив триматиметься. Однак ралі не мало стійкого спотового попиту і швидко зупинилося.

Коли ціна почала падати, ці довгі позиції стали вразливими. Після прориву ключових рівнів підтримки біржі автоматично ліквідували ці позиції. Після цього слідувало ще понад $200 мільйонів ліквідацій довгих, що перевищило можливості ринку.

Ця друга хвиля пояснює, чому падіння було швидшим і глибшим, ніж початковий підйом.

За кілька годин Bitcoin повернувся до рівня $86,000, знівелювавши більшу частину здобутків.

Дані про позиціонування показують крихкий ринковий сценарій

Дані про позиціонування трейдерів з деяких великих бірж допомагають пояснити, чому рух був настільки різким.

На одній із головних платформ кількість топ-рахунків трейдерів, що тримають довгі позиції, різко зросла перед сплеском. Однак дані про розмір позицій показали менше переконаності, що свідчить про те, що багато трейдерів були довгими, але з невеликим обсягом.

На іншій великій біржі співвідношення на основі позицій змінилися агресивно після волатильності. Це свідчить про те, що більші трейдери швидко перебудували свої позиції, або купуючи на падінні, або коригуючи хеджі, коли ліквідації відбувалися.

Ця комбінація — переповнені позиції, змішана переконаність і велике кредитне плече — створює ринок, який може різко рухатися в обох напрямках із мінімальним попередженням.

Чи маніпулювали рухом маркет-мейкери або китові?

Дані на блокчейні показали, що маркет-мейкери, такі як Wintermute, переміщували Bitcoin між біржами під час волатильності. Ці перекази співпадали з коливаннями ціни, але не доводять маніпуляцій.

Маркет-мейкери регулярно балансують інвентаризацію під час стресових періодів. Депозити на біржі можуть свідчити про хеджування, управління маржею або забезпечення ліквідності, а не обов’язково про продаж для обвалу цін.

Важливо зазначити, що весь рух можна пояснити з відомими механізмами ринку: кластерами ліквідацій, кредитним плечем і тонкими книгами ордерів. Немає чітких доказів скоординованої маніпуляції.

Що це означає для Bitcoin у майбутньому

Цей випадок підкреслює ключовий ризик сучасного ринку Bitcoin.

Кредитне плече залишається високим. Ліквідність швидко виснажується під час швидких рухів. Коли ціна наближається до важливих рівнів, примусові ліквідації можуть домінувати у ціновій динаміці.

Фундаментальні показники Bitcoin не змінилися за ці години. Коливання відображали крихкість структури ринку, а не зміну довгострокової цінності.

Поки кредитне плече не знизиться і позиціонування не стане більш здоровим, подібні різкі рухи залишатимуться можливими. У цьому випадку Bitcoin не зростав і не обвалився через новини.

Він рухався, бо кредитне плече повернуло ціну проти себе.