Інтеграція інфраструктури DeFi: як централізовані біржі вбудовують ончейн ліквідність

Джерело: Blockworks Оригінальна назва: Coinbase інтегрує торгівлю Solana Оригінальне посилання: https://blockworks.co/news/coinbase-embeds-solana-trading

Огляд ринку

BTC випередив акції цього тижня, оскільки запускові платформи значно зросли. Оновлення тижня підкреслює чіткий структурний зсув у тому, як розподіляються криптовалютні ринки, з інфраструктурою, яка стає основним драйвером масштабу та доступу, а не традиційними лістингами.

Показники ринку

Ринки трималися з помірним ризиком, з криптовалютами та активами зростанням на чолі. BTC перевищив (+1.6%), тоді як традиційні активи залишилися стабільними. У криптовалюті агресивна ротація у торгові теми визначила ситуацію: Launchpads (+3.9%) лідирували, за ними йшла екосистема Solana (+2.3%) та DEXs (+2.1%). Ігрова індустрія (-6.4%) була явним аутсайдером, з Lending (-3.7%), Revenue Leaders (-3.5%), Ethereum-екосистема (-3.5%) та Memes (-3.4%), що зазнали різких падінь.

Інфраструктура проти лістингів: структурний зсув

Важливий розвиток відображає цей зсув: Jupiter інтегрувався з провідним глобальним біржовим стеком для ончейн-торгівлі, щоб забезпечити обміни для активів на базі Solana. Замість того, щоб безпосередньо лістити нові активи Solana на централізованому ордербуку, платформа орієнтується на ончейн-інфраструктуру. Jupiter виступає як рушійна сила виконання, агрегуючи ліквідність через DEXs на Solana та оптимізуючи маршрути, тоді як біржа забезпечує розподіл, UX та on/off-рампи.

Для користувачів це означає доступ до набагато ширшої всесвіту токенів Solana, ніж зазвичай доступно через централізовані лістинги, без необхідності залишати екосистему платформи.

Jupiter генерує близько $4 мільйонів доларів щомісячного доходу від своєї агрегаторської пропозиції, і ця інтеграція відкриває шлях до подальшого монетизації. Провідна біржа підтримує приблизно $80-$100 мільярдів у середньомісячному обсязі торгів Spot, тоді як Jupiter займає центральне місце у торгівлі Spot на Solana з приблизно $50 мільярдами щомісячного обсягу.

Логіка цього підходу полягає в тому, що ончейн-торгівля усуває довгі терміни, пов’язані з лістингами на централізованих біржах, дозволяючи формувати ринки там, де вже існує ліквідність. Централізовані платформи все більше виступають як фронтенди для ончейн-ліквідності, що є фундаментальним зсувом у структурі ринку.

Однак, безпермісні ринки мають дві сторони. Доступ до більшої кількості токенів також означає ризик інвестицій у малоліквідні або зловмисні активи, тому перевірка, ліквідність та розмір угод залишаються важливими.

Зростання M&A та залучення капіталу

Активність у сфері M&A у криптоіндустрії зазнала різкого зростання. Обсяг M&A у листопаді 2025 року досяг приблизно $10.7 мільярдів, що в основному зумовлено великою покупкою у сфері бірж. У третьому кварталі 2025 року обсяг крипто M&A вперше перевищив $10 мільярдів, подвоївши попередній рекорд $5 мільярдів і збільшившись у 30 разів порівняно з тим самим періодом 2024 року.

До листопада 2025 року загальна вартість угод M&A склала $8.6 мільярдів у 133 угодах, перевищуючи сумарний обсяг за попередні чотири роки. З 2021 року обсяг M&A зріс з $457,000 у Q1 2021 до $4.2 мільярдів у Q2 2025 — приблизно у 9000 разів.

Це зростання очолили провідні біржі, що реалізують агресивні стратегії розширення. Провідні платформи завершили кілька високовартісних покупок у 2025 році, зокрема купівлю криптоопціонної платформи за $2.9 мільярдів, придбання преміум-брокериджу за $1.25 мільярдів та покупку торгової технологічної компанії за $1.5 мільярдів.

Залучення капіталу у криптоіндустрії зросло приблизно на 41%: з попереднього піку циклу у $4.63 мільярдів у січні 2021 до нового максимуму $6.52 мільярдів у липні 2025. Пікові показники залучення капіталу припали на липень 2025 року, коли воно сягнуло $6.5 мільярдів, після чого знизилося до приблизно $4-5 мільярдів щомісяця у третьому та четвертому кварталах.

З початку року до листопада 2025 року залучено приблизно $36 мільярдів, що є значним відновленням після криптовалютної зими 2023-2024 років, коли щомісячне залучення часто не перевищувало $1 мільярдів.

Основний висновок

Інтеграція Jupiter є прикладом більш широкого структурного зсуву: провідні біржі все частіше покладаються на DeFi-інфраструктуру для забезпечення ширшого доступу до ринку, а ончейн-інфраструктура торгівлі стає важко ігнорувати. Ця тенденція у поєднанні з вибуховим зростанням M&A та залученням капіталу свідчить про дозрівання ринку, де партнерства у сфері інфраструктури, а не лише лістинги, визначають масштаб і доступ.