Чому ми вважаємо, що BTC швидко повернеться до високої позначки 126 000 доларів

Висновок попереду: справжнім рушієм нових максимумів BTC є не емоції, не технічна форма, а те, що ринок облігацій втрачає свою первісну «якірну функцію».

Коли «безризикові активи» більше не є безризиковими, капітал мусить шукати нові опори, і цього разу BTC стоїть саме на цій позиції.

Поточне макроекономічне середовище, надзвичайно аномальне

Якщо дивитись лише на макроекономічні дані, цей ринок майже вже написав «рецесія» на своєму обличчі:

Безробіття зросло до 4.6%,
Ціни на нафту опустилися нижче 60 доларів,
Дані по зайнятості два місяці поспіль показують негативний приріст,
Підприємства банкрутують і рівень дефолтів зростає.

У будь-якому макроекономічному підручнику таке поєднання дає один результат: доходність 10-річних американських облігацій має швидко знизитися.

Адже ринок облігацій заздалегідь закладає очікування рецесії, зниження ставок і дефляції.

Але реальність така: дохідність ніяк не хоче падати

Доходність 10-річних американських облігацій залишається на рівні 4.16% — високому і стабільному.
Це вже сам по собі ненормально.

Це означає, що на ринку існує тривала, структурна тиск на продаж американських облігацій.
Капітал не оцінює «наскільки хороша американська економіка», а переоцінює більш глибоку проблему:

Чи надійний довгостроковий кредитний рейтинг цієї країни?

Від циклічної проблеми до проблеми платоспроможності

З точки зору традиційного трейдера облігацій, логіка має бути простою:
Економіка слабшає → купуємо державні облігації для захисту.

Але реальність така, що багато хто купує облігації, але виявляє, що їх ціна все ще падає.
Засоби для захисту від ризику, навпаки, стають джерелом ризику.

Тому фокус уваги змінюється:

Якщо я зараз куплю 10-річні облігації США,
через 10 років я зможу повернути долари, що вони варті?

Це вже не гра в цикли, а питання платоспроможності та купівельної спроможності валюти.

Рецесія означає зниження податкових надходжень,
Безробіття — зростання соціальних виплат,
Зростання дефолтів у секторі нерухомості,
Ланцюги корпоративних боргів починають руйнуватися.

Дефіцит бюджету не зменшується, а зростає експоненційно.

Ринок облігацій вже зробив вибір за нас

Теоретично, у США є два шляхи.

Перший — дозволити боргу «виплатитися».
Банкрутство підприємств, тиск банків, ліквідація нерухомості, реструктуризація боргів, реальні зниження цін активів.
Це «здоровий» сценарій з економічної точки зору, але політично майже рівнозначно самогубству.

Ринок облігацій не вірить у цей сценарій.

Другий — поєднати фіскальну політику з монетарною, використовуючи інфляцію для розмивання всього.
Борг не може зупинитися, його лише відтерміновують;
Дефіцит продовжує зростати, і в політичних циклах системні проблеми не допускаються.

Тому ми спостерігаємо дивне, але реальне явище:
з одного боку — розумні гроші продають облігації,
з іншого — ФРС починає викупати їх і підтримувати ціну.

Доходність «жорстко» тримається на високих рівнях, економічні дані кричать про рецесію, але ціни на облігації не відновлюються.

Коли «безризикова ставка» втрачає силу, капітал мусить шукати нову опору

За останні 40 років у глобальній фінансовій системі був лише один абсолютний орієнтир:
Державні облігації США = безризиковий актив.

Але тепер ми бачимо:
Ціни на облігації падають,
Реальні ставки нестабільні,
Довгостроковий кредитний рейтинг країни постійно виснажується.

Тому капітал починає ставити дуже просте питання:

Якщо державні облігації вже не безпечні, що мені тоді вкладати?

Відповідь зараз говорить ціна.

Золото, срібло вже зробили перший крок, BTC стане наступним

Останнім часом рух золота, срібла і металів дав чіткий сигнал.
Золото прорвалося понад 4300 доларів / унцію,
Срібло — понад 66 доларів / унцію.

Коли традиційні захисні активи стають все більш переповненими і їх оцінки — все більш бульбашковими,
«Цифрове золото» BTC отримує справжнє переоцінювання.

Саме тому за останні два тижні,
незалежно від того, чи це Мьюхі, Том Лі, чи MicroStrategy, — всі прискорюють свої покупки.

Підсумок

BTC повертається до 126 000 доларів — не через оптимізм ринку,
а навпаки — через те, що традиційна фінансова система руйнується.

Коли облігації вже не є опорою,
коли безризикова ставка втрачає силу,
капітал мусить шукати нову, незамінну цінність, що не може бути легко знецінена.

Цього разу BTC вже не є альтернативою,
а стає тією невід’ємною частиною складної задачі.