П’ять графіків, які допоможуть зрозуміти: куди рухався ринок після кожної політичної бурі?

Анотація: Знайомий сценарій знову повторюється — чи стане цьогорічний регуляторний удар передвісником чергового падіння, чи це початок нового етапу «вичерпання негативу»? Давайте розглянемо хід подій після п’яти ключових політичних рішень, щоб зрозуміти траєкторію ринку після шторму. Автори: Viee, Amelia, Denise | Команда контенту Biteye Нещодавно сім провідних фінансових асоціацій материкового Китаю опублікували нове попередження про ризики, прямо вказавши на стейблкоїни, RWA, «повітряні токени» та інші віртуальні активи. Хоча біткоїн наразі не демонструє різких змін, ринкові настрої охололи, рахунки зменшуються, а USDT торгується із дисконтом на позабіржовому ринку — це нагадує ситуації під час попередніх хвиль посилення політики. З 2013 року регулювання криптосфери на материковому Китаї триває вже дванадцять років. Політика раз за разом втручається, ринок раз за разом реагує. У цій статті ми прослідкуємо хронологію подій, проаналізуємо реакції ринку на ці суттєві зміни та спробуємо відповісти на ключове питання: чи призводить регуляторне втручання до затишшя на крипторинку, чи, навпаки, дає поштовх для нового старту?

1️⃣ 2013 рік: Біткоїн визначено як «віртуальний товар»

5 грудня 2013 року Народний банк Китаю разом із ще чотирма міністерствами оприлюднив «Повідомлення про запобігання ризикам, пов’язаним із біткоїном», вперше чітко визначивши біткоїн як «специфічний віртуальний товар», який не має статусу законного платіжного засобу й не є валютою. Також було заборонено банкам та платіжним організаціям обслуговувати операції з біткоїном. Ця новина з’явилася у доволі чутливий момент — одразу після того, як біткоїн на кінець листопада досяг історичного максимуму приблизно $1130. На початку грудня ціна біткоїна ще коливалася в межах $900–1000, але вже за кілька днів після оголошення політики ринок різко охолов. За весь грудень біткоїн закрився на рівні близько $755, а місячне падіння склало майже 30%. У наступні кілька місяців біткоїн надовго увійшов у фазу спадної консолідації в діапазоні $400–600, що фактично стало завершенням бичачого циклу 2013 року. Після цього ціна біткоїна залишалася нижчою за $400 аж до кінця 2015 року. Перша хвиля регулювання загасила ранню ейфорію та поклала початок протистоянню політики та ринку.

2️⃣ 2017 рік: Заборона ICO та «велике переселення» бірж

2017 рік став піком ажіотажу на крипторинку, а також роком найрішучішого регулювання. 4 вересня сім міністерств опублікували «Оголошення про запобігання ризикам фінансування через випуск токенів (ICO)», визнавши ICO незаконним фінансуванням і наказавши закрити всі біржі всередині країни. У день оголошення біткоїн закрився біля $4300, але вже через тиждень впав до мінімуму $3000. Однак, хоч ця хвиля регулювання й знищила домінування материкових бірж у короткостроковій перспективі, вона не змогла підірвати фундамент глобального бичачого ринку. Торгова активність стрімко перемістилася до Сінгапуру, Японії, Південної Кореї, і після періоду очищення біткоїн почав стрімко відновлюватися — з жовтня ціна зросла, а в грудні 2017 року закрився вже на $19665. Друга хвиля регулювання спричинила короткочасний шок, але водночас дала поштовх глобальному розповсюдженню.

3️⃣ 2019 рік: Локальна точкова зачистка

З листопада 2019 року у Пекіні, Шанхаї, Гуандуні та інших регіонах почали перевіряти діяльність, пов’язану з віртуальними валютами, і регулювання перейшло до «локальних точкових зачисток» без послаблення жорсткості. У цей період біткоїн впав з понад $9000 на початку місяця до близько $7700, а настрій ринку був пригніченим. Проте справжній розворот тренду стався наступного року. У 2020 році завдяки очікуванню халвінгу і глобальній монетарній експансії біткоїн з $7000 розпочав розігрів до понад $20000, що плавно перейшло у епічний бичачий ринок 2020–2021 рр. Третя хвиля регулювання певною мірою проклала шлях для майбутнього зростання.

4️⃣ 2021 рік: Тотальна блокада, відключення майнінгу

2021 рік став піком жорсткості регулювання. Два знакові рішення кардинально змінили структуру глобального крипторинку. У середині травня Фінансовий комітет Держради чітко заявив про «боротьбу з майнінгом і торгівлею біткоїном». Відтак основні майнінгові регіони — Внутрішня Монголія, Сіньцзян, Сичуань — послідовно ухвалили політику повного виходу, що призвело до загальнонаціонального «блекауту майнерів». 24 вересня десять міністерств, включаючи Центробанк, спільно видали «Повідомлення про подальше запобігання та боротьбу з ризиками спекуляцій на криптовалютах», офіційно визнавши всі операції з віртуальними валютами незаконною фінансовою діяльністю. У травні біткоїн впав з $50000 до $35000. У червні–липні BTC консолідувався у діапазоні $30000–40000, ринкові настрої досягли дна, але вже у серпні почалося відновлення, і на тлі оптимістичних очікувань щодо глобальної ліквідності біткоїн у листопаді оновив історичний максимум біля $68000. Четверта хвиля регулювання показала: політика може окреслити межі, але не здатна зупинити глобальний перерозподіл капіталу і потужностей.

5️⃣ 2025 рік: Перелом у настроях — від «експериментів з інноваціями» до «повного закручування гайок»

Регуляторний наратив 2025 року сповнений драматичних поворотів. У першій половині року з’явилися сигнали «відлиги»: обережний оптимізм панував у галузі — від обговорення стейблкоїн-фреймворку в Гонконзі до блокчейнізації «винограду Малю» на околицях Шанхаю, ринок заговорив про «шляхи до комплаєнсу» та «китайську модель». Але наприкінці року ситуація різко змінилася. 5 грудня сім фінансових асоціацій оприлюднили попередження про ризики, основні тези якого: чітко вказано, що віртуальні валюти не є легальними засобами платежу; зазначено необхідність боротьби з «повітряними токенами», стейблкоїнами, RWA та іншими популярними концепціями; заборонено не лише торгівлю, а й рекламу та залучення, регулювання стало ще деталізованішим. Головна новація цього попередження — не лише повторне підтвердження незаконності операцій з віртуальними валютами, а й перше поширення регулювання на найгарячіші сегменти (стейблкоїни, RWA) та просування. Як же цього разу відреагує ринок? На відміну від попередніх років, сьогодні китайський капітал вже не є домінуючим, а новими драйверами стали ETF з Уолл-стріт та інституційні інвестори. Помітно, що USDT торгується з дисконтом, що свідчить про масовий вихід у фіат.

6️⃣ Голоси ринку: Огляд думок KOL

Відомий журналіст У Шуо @colinwu з точки зору практики радить стежити за діями CEX: головні зміни — це обмеження доступу для китайських IP, реєстрації KYC та функцій C2C. Засновник XHunt @defiteddy2020 порівнює материковий Китай і Гонконг: політика щодо крипти — «лід і полум’я», що відображає різний ринковий фокус та регуляторну філософію. Співзасновник Solv Protocol @myanTokenGeek вважає, що ця хвиля регулювання може мати два наслідки: прискорення відтоку користувачів та проектів за кордон, а також відновлення тіньових схем. Засновник юридичної фірми Shanghai Mankun, адвокат Лю Хунлінь @Honglin_lawyer, зазначає, що багато RWA-проектів дійсно не відповідають вимогам — збирають гроші й розкручують токени під виглядом комплаєнсу, що не відрізняється від шахрайства. Для справжніх команд єдиний вихід — вихід за кордон. Ветеран ринку @Bitwux вважає, що влада просто підтвердила те, що галузь і так знала, тому вплив обмежений. Головна мета — не допустити розповсюдження сірих схем. Незалежний трейдер @xtony1314 зауважує: цього разу ініціатива від МВС, і це вже не просто слова. Якщо почнуться реальні дії — блокування платформ, обмеження торгівлі — може початися хвиля «активної втечі + паніки на ринку». Трейдер @Meta8Mate зазначає, що після кожного «перегріву» концепцій з’являється попередження про ризики: у 2017 — ICO, у 2021 — майнінг, цього разу — стейблкоїни та RWA.

7️⃣ Висновок: Шторм ніколи не змінював напрямку хвиль — він лише коригує маршрут плавання

Поглядаючи на ці дванадцять років, ми чітко бачимо послідовну і логічну еволюцію: Регуляторна політика завжди була послідовною і обґрунтованою. Крихта часу для епохи — гора для окремої людини. Вплив регулювання на галузь очевидний, але важливо визнати: мета регулювання — захищати інвесторів від неконтрольованих фінансових ризиків і підтримувати стабільність місцевої фінансової системи. Регулювання завжди має «таймінг». Політика зазвичай оголошується у моменти піку ринку, щоб охолодити перегріті ризики. З 2013 року, через хвилю ICO у 2017, пік майнінгу у 2021 і ажіотаж навколо стейблкоїнів та RWA нині — завжди так. Довгостроковий ефект політики слабшає. Окрім першої хвилі 2013 року, яка справді поклала край бичачому ринку, наступні потужні втручання (закриття бірж у 2017, заборона майнінгу у 2021) вже не змінили довгострокового бичачого тренду біткоїна. Біткоїн став «глобальною грою». ETF з Уолл-стріт, суверенні фонди Близького Сходу, європейські кастодіани та консенсус роздрібних інвесторів з усього світу — все це нині підтримує ціну. Головний висновок: «Східна жорстка оборона» і «західне домінування у ціноутворенні» можуть стати новою нормою для криптосвіту. *Джерела: відкриті платформи. Матеріал призначений лише для інформування, не є рекламою чи гарантією жодного токена. Будь ласка, суворо дотримуйтесь законів і правил вашого регіону, не беріть участі в жодних незаконних фінансових операціях.