8 грудня, незважаючи на те, що ринок, здається, вже сприймає чергове зниження ставки ФРС як доконаний факт і минулої п’ятниці це підштовхнуло американські акції до історичних максимумів, справжній рушійний фактор бичачого ринку для акцій та інших ризикових активів цього тижня може полягати не у ставках. Ключове питання — не у зниженні ставок, а у тому, як ФРС управлятиме своїм величезним балансом після прихованого завершення скорочення балансу, і чи зможе це влити нову ліквідність на ринок.

Глобальна команда з процентних стратегій Bank of America минулої п’ятниці заявила, що очікує: цього тижня ФРС оголосить про намір із січня розпочати операції з управління резервами, купуючи казначейські векселі строком до одного року включно на суму $45 млрд щомісяця.

Деякі ж вважають, що на це може знадобитися більше часу і ФРС не потрібно вживати надмірних заходів для підтримки стабільності ринку. Роджер Галлам, директор з глобальних ставок групи фіксованого доходу Vanguard, прогнозує, що ФРС почне купувати казначейські векселі зі швидкістю $15-20 млрд на місяць наприкінці першого або на початку другого кварталу наступного року.

Келлі з PineBridge очікує, що 10 грудня ФРС знову знизить ставку на 25 базисних пунктів, що зменшить політичну ставку до діапазону 3,5%-3,75%, ще більше наблизившись до історично нейтральної ставки близько 3%, яка спрямована на підтримку стабільного функціонування економіки.