Tether захищає свої резерви після пониження рейтингу S&P: фінансова стабільність чи надмірна впевненість?

Джерело: CoinTribune Оригінальна назва: Tether захищає свої резерви після найнижчого рейтингу від S&P Оригінальне посилання:

Найбільший стейблкоїн ринку під наглядом

Стабільність найбільшого стейблкоїна на ринку викликає запитання. 29 листопада агентство S&P знизило оцінку здатності USDT підтримувати свій курс до долара. Tether, через свого генерального директора Паоло Ардойно, спростовує упереджений аналіз і захищає свої показники. Це протистояння між центральним гравцем у криптовалюті та великою фінансовою установою знову піднімає питання про міцність резервів і довіру до екосистеми.

S&P знижує рейтинг USDT, Tether відповідає своїми показниками

29 листопада агентство S&P Global Ratings знизило рейтинг надійності USDT, стейблкоїна, випущеного компанією Tether, до найнижчого рівня. Агентство обґрунтовує це рішення впливом Tether на активи, які вважаються занадто волатильними, зокрема біткоїн та золото, щоб гарантувати абсолютну стабільність щодо долара. Цей рейтинг одразу викликав хвилю критики та сумнівів щодо міцності моделі Tether, яка вже підлягає пильному контролю з боку органів влади та учасників ринку.

Генеральний директор Tether Паоло Ардойно швидко та рішуче відповів. Він категорично відкидає висновки S&P, заявляючи, що аналіз агентства пропускає важливі елементи.

“S&P зробив ту ж помилку, не врахувавши додатковий капітал групи, а також близько 500 мільйонів доларів щомісячного прибутку, отриманого виключно від доходів по облігаціях казначейства США,” сказав він.

Він вважає, що рейтинг базується на неповному уявленні про консолідовані рахунки групи Tether. Ось основні дані, представлені Паоло Ардойно:

• Загальні активи групи Tether: приблизно 215 мільярдів доларів
• Зобов'язання, пов'язані зі стейблкоїнами: приблизно 184,5 мільярда доларів
• Надмірний капітал: приблизно 7 мільярдів доларів
• Нерозподілений прибуток, включений до капіталу: приблизно 23 мільярди доларів
• Регулярні щомісячні прибутки, пов'язані з облігаціями Казначейства США: приблизно 500 мільйонів доларів

Згідно з Ардойно, ці цифри показують, що Tether в значній мірі перевищує забезпечення, а методологія, яку використовує S&P, не точно відображає консолідовану фінансову реальність групи, зокрема її внутрішні доходи та операційну структуру.

Аналітики поділені: чи повинні ми турбуватися про стратегію Tether?

Поза суперечкою між Tether та S&P, ця ситуація викликала стратегічну дискусію серед аналітиків сектора щодо інвестиційних виборів емітента стейблкоїнів.

Артур Хейс, засновник великої торгової платформи, висловив занепокоєння щодо золота та біткойн-резервів, що належать Tether. На його думку, ці волатильні активи можуть становити ризик у разі падіння ринку.

“Зниження приблизно на 30% у позиціях золота та BTC знищить їхній капітал, що в теорії зробить USDT неплатоспроможним,” попередив він. Хейс вважає, що придбання цих активів слугує для компенсування очікуваного зниження доходу від державних облігацій, в очікуванні на пом'якшення грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи США.

Однак ця точка зору далеко не є одностайною. Джозеф Аюб, колишній старший аналітик криптовалют у Citi, відкинув прогнози Хейза. Він стверджує, що витратив “сотні годин на аналіз Tether”, коли працював у Citi, і захищає зовсім іншу позицію.

Для нього Tether має активи, які перевищують те, що вона публічно заявляє, здійснює надзвичайно прибуткову діяльність завдяки відсоткам на казначейських облігаціях, при цьому функціонуючи зі стрункою структурою з лише 150 співробітників. Він навіть стверджує, що Tether “краще забезпечена, ніж традиційні банки”, і що її критики в значній мірі недооцінюють силу моделі.

Шлях вперед

Tether ставить амбітні цілі зростання. Однак суперечка з S&P підкреслює напруженість між амбіціями та прозорістю. Між недовірою інститутів та стрімким зростанням, майбутнє стейблкоїна залежить не лише від його фінансової сили, але й від здатності переконати поза межами його цілей з прийняття.