Гра мільярдера: Чому провідні керуючі активами відмовляються від Tesla і подвоюють інвестиції в ШІ

Дедлайн подачі 13F 14 листопада лише дав нам сигнал.

Керівник Coatue Management Філіп Лаффонт нещодавно вчинив цікаві маневри: з одного боку, він зменшив свою частку в Tesla на 15%, а з іншого - збільшив свою позицію в певній акції штучного інтелекту на 130%. Це не просто перерозподіл активів, за цим стоїть нове розуміння ринкової ситуації.

Чи варто ще тримати акції Tesla?

З 4,52 мільйона акцій у піковому значенні першого кварталу 2023 року, Лаффонт тепер позбувся 64% своєї позиції в Tesla. Це не просто фіксація прибутку.

Проблема тут:

• Маржа прибутку зменшується - Протягом останніх двох років Маск знизив ціни більше ніж 6 разів. Конкуренція за ціни є жорсткою, реальний прибуток зменшився.
• Структура прибутків деформована - У третьому кварталі 40% податкового прибутку Tesla становили регуляторні бали та процентні доходи, які є нездоровими. У деяких кварталах цей показник безпосередньо стрибає до 50%+
• Обіцянки завжди відкладаються - “Повністю автономне водіння незабаром з'явиться” цю фразу чули вже 11 років. Обіцянка мільйона роботизованих таксі вийти на дороги в 2020 році також не виконана. Якщо б не було цього преміуму, що підтримує історії про майбутнє, акції Tesla могли б зіткнутися з корекцією.

Alibaba - це справжній гравець, на якого дійсно розраховують

Порівняно з діями Лаффонта на Alibaba — збільшення володіння на 11,28 мільйона акцій, обсяг інвестицій збільшився в 1,3 рази. Що це означає?

На перший погляд: Alibaba дійсно дешевий. 16-кратний форвардний P/E, що значно нижче, ніж у акцій “Семи сестер” AI. І на рахунках ще лежать величезні грошові кошти.

Насправді найважливіше: його бізнес у сфері хмарних обчислень + ШІ є рушійною силою зростання.

Департамент Alibaba Cloud Intelligence за останній квартал отримав доходи в розмірі 4,66 мільярда доларів США, що на 26% більше в порівнянні з минулим роком. Найважливіше — доходи від продуктів, пов'язаних з ШІ, протягом восьми кварталів поспіль демонструють трицифрове зростання.

На китайському ринку Alibaba's Taobao та Tmall займають 44% онлайн-роздрібної торгівлі. Хоча конкуренція вітчизняного електронного бізнесу є жорсткою, але розширення середнього класу та оновлення споживання все ще триває, грошовий потік підтримує це.

Що говорить великий бос

Ця зміна не є простим “перемиканням з акцій, що спекулюють, на акції з вартістю”. А є переходом від активів, ризик і прибутковість яких не відповідають до можливостей, які недооцінені та мають реальний ріст.

Tesla зараз більше грає в історії — якщо історія більше не буде привабливою, оцінка буде важкою для сприйняття. Alibaba ж підтримує себе реальним доходом від хмарних обчислень.

Для інвесторів урок з цього руху такий: зосередьтеся на тому, як великі гравці діють, не лише на те, що вони купують, але й на тому, як вони продають.