Чому гра AI Apple може перевершити дорогу стратегію Nvidia

Apple (AAPL) тихо перемагає в гонці штучного інтелекту так, як ніхто не очікував—і це не завдяки витратам сотень мільярдів, як усі інші.

Силіконові переваги, про які ніхто не говорить

Ось у чому справа: поки конкуренти вкидають гроші в Nvidia GPU та величезні дата-центри в 2025 році, Apple витратила всього $12 мільярдів на капітальні витрати. Чому? Тому що вона розробляє свої власні чіпи. Це вертикальна інтеграція означає, що Apple отримує ефективність ШІ без податку на GPU. Штучний інтелект на пристрої ( Apple Intelligence ) працює швидше, споживає менше енергії та зберігає ваші дані на вашому телефоні. Це структурна перевага, якої конкуренти просто не можуть відтворити за ніч.

Вигода? Нові iPhone з дійсно кращою продуктивністю можуть спровокувати багаторічний цикл оновлення. Продажі iPhone останнім часом залишалися стабільними, але можливості ШІ можуть стати каталізатором, який змінить цю ситуацію.

Доходи від послуг становлять половину бізнесу

Apple тепер не просто компанія з виробництва апаратного забезпечення. App Store, iCloud, Apple Music, Apple Care—цей сегмент послуг стає машиною для друку грошей. Високі маржі, повторюваний дохід і стабільні відносини з клієнтами. За кілька років послуги можуть становити ~50% від загального доходу. Це фундаментальна зміна в бізнес-моделі.

Валові маржі значно розширилися внаслідок цього. Більше повторювальних доходів = більш передбачувані прибутки.

Грошова фортеця

• $55 мільярд готівки на рахунку (хоча нещодавно зменшилася)
• $100 мільярдів на викуп акцій лише у 2025 році
• понад 700 мільярдів доларів у викупах за останнє десятиліття

Викуп акцій зменшує кількість акцій в обігу, що автоматично підвищує прибуток на акцію (EPS). Це чистий спосіб створити вартість на акцію без необхідності в значному зростанні доходів.

Запис виконання

Apple перевершила прогнози Уолл-стріт у 19 з останніх 20 кварталів. У ринку, що керується очікуваннями, постійна реалізація має значення. Коли ширший ринок зрештою відновиться, відносна сила Apple свідчить про те, що вона готова вести.

Головний підсумок

Apple перетворилася з виробника апаратного забезпечення на щось більш складне: на машину, що генерує готівку, з підтримкою штучного інтелекту та великим акцентом на послуги, з структурними перевагами у витратах. Спеціалізовані мікросхеми, повторювані доходи та дисципліноване розподілення капіталу складають переконливу довгострокову тезу — без витрат на капітал у масштабах Nvidia.