Глобальний надлишок цукру на підході: ось чому ціни падають

Цукрові ринки зазнають серйозних втрат, і причина цього досить очевидна — світ ось-ось буде переповнений цукром.

У понеділок Міжнародна цукрова організація (ISO) зробила сенсаційне оголошення: вони прогнозують профіцит цукру в 1,625 мільйона тонн на 2025-26 роки, що є повною протилежністю їхньому серпневому прогнозу дефіциту в 231,000 тонн. Це величезний зсув, і ринок зовсім цього не оцінив.

Шок пропозиції

Звідки береться весь цей додатковий цукор? Три країни є винуватцями:

Бразилія ( найбільший у світі виробник) нарощує обсяги. Їхнє агрокомунальне агентство Conab щойно підвищило прогноз виробництва на 2025/26 рік до 45 МMT—рекорд. Ще більш вражаюче, їхні заводи переробляють більше цукрової тростини, ніж минулого року (46,02% проти 45,91%), а обсяги виробництва на рік до жовтня вже зросли на +1,6% до 38,085 MMT.

Індія (друга за величиною) у світі відновлюється сильно. Після жорстокого 2024/25 (зниження до 26.1 MMT), Індійська асоціація цукрових млинів підвищила свій прогноз на 2025/26 до 31 MMT (+18.8% річних). Чому? Щедрі мусонні дощі (на 18% вище норми, найсильніші за 5 років) плюс більше посіяних земель. Деякі прогнозисти навіть більш оптимістичні—Національна федерація прогнозує 34.9 MMT.

Таїланд (третій за величиною, другий за величиною експортер) також зростає. Їхня корпорація цукрових млинів прогнозує обсяги виробництва на 2025/26 роки на рівні 10,5 ММТ (+5% до попереднього року).

Цифри жорстокі

USDA малює ще більш жахливу картину:

• Глобальне виробництво, як очікується, досягне рекордних 189.318 ММТ (+4.7% р/р)
• Глобальні залишки запасів, як очікується, зростуть +7,5% до 41,188 МMT
• Споживання? Лише зростає на +1.4%—це зовсім недостатньо, щоб поглинути надходження постачання

Незалежний цукровий трейдер Czarnikow ще більш песимістичний, оцінюючи глобальний надлишок 8,7 ММТ на 2025/26.

Чи є якісь позитиви?

Невелике полегшення настало, коли продовольче міністерство Індії натякнуло, що вони можуть підвищити ціни на етанол, що може спонукати заводи переробляти цукрову тростину на етанол замість цукру. Крім того, Індія обмежила експорт цукру до 1,5 ММТ на 2025/26 (, зменшивши прогнози з 2 ММТ ), що трохи звузить постачання.

Але давайте будемо реалістами—коли у вас рекордні обсяги виробництва та зростаючі запаси, ці пластирі не змінять ситуацію суттєво. Ціни на цукор, ймовірно, залишатимуться під тиском, поки щось не зміниться зі сторони пропозиції.