Часова бомба інфраструктури ШІ, про яку ніхто не хоче говорити

Є проблема бухгалтерського обліку на $200 мільярд, що ховається на виду по всьому Кремнієвій долині, і це ось-ось стане дуже реальним.

72-місячна брехня

Ось обстановка: Nvidia випускає нове покоління GPU кожні 12 місяців. Через 18 місяців Дженсен Хуанг відкрито знущається з усіх, хто все ще використовує апаратуру минулого покоління. Але ось де це стає цікавим—Microsoft, Google, Amazon та Meta всі амортизують ці самі $200 мільярдів в AI серверах протягом 72 місяців на своїх балансах.

Це шестирічний графік знецінення обладнання, яке стає функціонально застарілим через 24 місяці.

Коли Amazon протестував скорочення лише одного року з цього припущення під час їхнього аудиту в лютому 2024 року? Втрата за один квартал: $920 мільйон. Один. Рік. Один. Компанія.

Математика, що руйнує все

Запустіть цифри по всій галузі:

• $200 мільярд річних витрат на капітальні інвестиції в ШІ
• 24-місячне вікно технічного застарівання
• 72-місячний графік амортизації
• Результат: $150-200 мільярдів у фантомних прибутках, закладених у поточні earnings

Це не реальні грошові потоки. Це різниця в часі між тим, коли обладнання насправді стає безвартісним, і коли компанії це визнають.

Чому оцінки виглядають нестабільними

Palantir на 449x прибутку. Nvidia на 54x. Обидва існують у світі, де графік амортизації діє. В момент, коли це перестане діяти — а це не станеться — ці множники швидко зменшаться.

Це та сама облікова структура, що передувала Enron, тільки застосована до всього $10 трильйона капіталізації ринку штучного інтелекту.

Підбурюючі події

Перевірка реальності вторинних ринків: Наприкінці 2026 року чіпи Blackwell заполонять платформи перепродажу в стилі eBay за 50 центів за долар. Не можна сховатися від відкриття ринкової ціни.

Ризик Тайваню: 90% передових чіпів зосереджено там. Ймовірність 36-місячної військової гри: 25%. Блокада не лише зупиняє нові постачання — вона примушує до миттєвого списання поточного запасу з нульовою вартістю перепродажу.

Каскад перерахунку доходів: Графіки амортизації переглядаються вниз. Доходи перераховуються. Дебіторські зобов'язання порушуються в різних портфелях.

24-місячний годинник

Hopper запустився в січні 2023 року. Ми на 20 місяці. Якщо шаблон збережеться, перевірка реальності вторинного ринку відбудеться наприкінці 2024 або на початку 2025 року.

Ось тоді вигадка стає очевидною.