Думка: ціну акцій будуть визначати perp-DEX, а не Nasdaq - ForkLog: криптовалюти, ШІ, сингулярність, майбутнє

! Arthur_Hayes_2-min# Думка: ціна акцій буде визначатися perp-DEX, а не Nasdaq

До кінця 2026 року ціноутворення найбільших американських акцій перенесеться з традиційних бірж в ончейн-простір: ринок почне орієнтуватися не на Nasdaq, а на графіки безстрокових контрактів. Таку думку висловив екс-CEO BiMEX Артур Хейес.

Експерт виокремив три ключові причини цього тектоничного зсуву:

• торгівля 24/7, що усуває залежність від сесій традиційних бірж;
• глобальна доступність для трейдерів по всьому світу без географічних обмежень;
• відсутність посередників, притаманних TradFi.

Цей прогноз пояснює, як безстрокові контракти на акції (perps), вже сьогодні завойовують ринок, пропонуючи більш ефективну модель для трейдерів.

Відносно новий інструмент демонструє значні торгові обсяги, підтверджуючи свою затребуваність.

Сумарний обсяг торгів у сегменті за добу та топ-3 найбільших perp-DEX. Джерело: DefiLlama Як приклад Хейес наводить запуск безстрокового контракту на індекс Nasdaq 100 на децентралізованій біржі Hyperliquid. Інструмент створено за допомогою permissionless-протоколу HIP-3; його середньодобовий обсяг торгів вже перевищує $100 млн.

На думку експерта, до кінця наступного року всі основні CEX і DEX запропонують аналогічні продукти. За його словами, це повністю змінить ландшафт ринку похідних інструментів. Успіх подібних деривативів зумовлений їхніми фундаментальними перевагами для роздрібних трейдерів.

Чому перпси привабливіші для роздрібу

Цінність нового продукту полягає в його орієнтації на роздрібного інвестора. Артур Хейес стверджує, що успіх безстрокових контрактів полягає у вирішенні двох ключових проблем для трейдерів: ліквідності та кредитного плеча.

Оскільки у перпів немає терміну експірації, вся ліквідність «концентрується в одному інструменті». Це вигідно відрізняє їх від традиційних ф'ючерсів, де вона розпорошується по цілу лінійку контрактів з різними датами закінчення, роблячи ринок фрагментованим.

Криптобіржі можуть запропонувати значно більше плече (наприклад, 100х) в порівнянні з TradFi-площадками. Це можливо завдяки іншій системі управління маржею, що використовується в індустрії цифрових активів.

Різниця є

Головна відмінність полягає у форматі самих інструментів. Криптовалюти є «активами на пред'явника». Це означає прямий контроль власника і відсутність посередників, здатних брати на себе примусове стягнення боргів.

На відміну від класичних ринків, де фінансові посередники, такі як банки, зобов'язані виконувати рішення суду щодо прострочених боргів, криптобіржі такої можливості не мають.

У TradFi діє система гарантованих розрахунків: клірингові палати повинні мати значний капітал і мають право звертатися через суд до трейдерів-банкрутів. Така модель знижує ризики для учасників, але одночасно обмежує розмір доступного кредитного плеча.

На криптобіржах використовується система соціалізованих збитків, де максимальні втрати трейдера обмежуються обсягом початкової маржі. На думку Хэйса, це усвідомлений компроміс: учасники готові прийняти ризик часткової виплати прибутку в періоди високої волатильності, щоб отримати можливість працювати з великим плечем.

Саме цей підхід робить деривативи на крипторинку доступними широкій аудиторії по всьому світу.

Політичний каталізатор

На думку Хейеса, політичні зміни в США пом'якшують регуляторні бар'єри, які раніше заважали інтеграції нових технологій у традиційну фінансову систему.

Він вважає, що адміністрація Дональда Трампа створить умови для прямої конкуренції між криптопроектами та TradFi-гігантами. За словами експерта, цей поворот пов'язаний з особистим досвідом американського президента: після випадків «дебанкінгу» його родини він прагне використовувати криптовалюти як інструмент тиску на систему, що намагалася його обмежити.

Хэйес спрогнозував збереження сприятливого клімату як мінімум до кінця президентського терміну — до 2029 року.

Політичний курс США фактично дає сигнал регуляторам інших країн до впровадження схожих рішень, зазначив він. В якості прикладу спеціаліст навів Сінгапурську біржу (SGX). Остання, «за його сценарієм», запустила аналогічні продукти одразу після того, як нова адміністрація Вашингтона зробила криптовалюти прийнятним елементом фінансового ринку.

Майбутнє за деривативами нового покоління

Підсумовуючи, Артур Хейес повернувся до свого ключового тезису: майбутнє фінансових ринків пов'язане з більш гнучкими, доступними та ефективними інструментами, такими як безстрокові контракти.

На його думку, в найближчому майбутньому настане момент, коли фінансові ЗМІ почнуть використовувати тікер безстрокового контракту на S&P 500 як основний орієнтир ціни замість котирувань з CME Globex. Це ознаменує зміну парадигми — остаточне зміщення фінансового центру з Уолл-стріт в ончейн-середовище.

Нагадаємо, Хэйес переконаний, що традиційний чотирирічний цикл крипторинку вже неактуальний.