Голова Нью-Йоркського Федерального резерву Вільямс нещодавно часто давав сигнали про пом'якшення, що миттєво призвело до вибуху на ринку — ймовірність зниження процентних ставок у грудні зросла з 29% до 84,9% всього за тиждень. Швидкість цього зворотного очікування просто нагадує американські гірки.

Дані справді вражають: у жовтні індекс споживчих цін у США залишився на рівні, основний індекс PCE наблизився до цільової позначки в 2%, тиску інфляції помітно зменшується. Але з іншого боку, рівень безробіття піднявся до 4,1%, що є найвищим показником за майже два роки, а PMI промисловості скорочується вже 13 місяців поспіль. Ознаки охолодження економіки стають все більш очевидними. Слова Вільямса "поточна політика трохи жорстка, є простір для зниження процентних ставок" фактично розкривають позицію команди Пауела.

Ще гірше те, куди течуть кошти: дані Morgan Chase показують, що чиста довга позиція інвесторів за державними облігаціями США зросла до найвищого рівня за майже 15 років. Логіка за цими діями дуже проста — високі процентні ставки більше не витримують. Рівень дефолтів за кредитами комерційної нерухомості вже є найвищим за десять років, тріщини у фінансовій системі розширюються, продовження боротьби може викликати ланцюгову реакцію.

Зараз Федеральна резервна система опинилася в скрутному становищі: піші стежать за даними про зайнятість та ризиками економічного спаду, тоді як яструби все ще стурбовані можливим відновленням інфляції. Але ринок вже дав відповідь з оцінкою 84,9%. З наближенням грудневого засідання з монетарної політики зниження на 25 базисних пунктів є практично вирішеним питанням — це дозволить стабілізувати економіку та зменшити тиск на фінансові ринки.

Ця політична гра тривала кілька місяців, але врешті-решт довелося підкоритися даним. А нещодавні дії великих гравців Ethereum, безсумнівно, також ставлять на цю хвилю вивільнення макроекономічної ліквідності. Новий раунд перегляду цін на глобальні активи, можливо, вже на підході.