Недавнє падіння вон не відбувається у вакуумі. Є дві основні сили, які заслуговують на увагу.

По-перше, внутрішні інвестори активно переміщують капітал за кордон у закордонні цінні папери. Ми спостерігаємо значний ріст обсягу інвестиційних потоків за кордон, що природно чинить тиск на місцеву валюту. Коли резиденти виводять гроші, щоб переслідувати можливості за кордоном, вона зазнає удару.

Але це лише половина історії. Зарубіжні інституційні гравці виводять капітал з вітчизняних акцій прискореними темпами. Цей чистий тиск на продаж з боку іноземних інвесторів посилює ефект девальвації. Це подвійний удар — капітал покидає країну через виїзд резидентів, тоді як іноземні гроші виходять через продаж акцій.

Комбінація створює ідеальну бурю для слабкості валюти. Обидва канали одночасно викачують ліквідність з внутрішнього ринку, і вона несе основний удар цієї динаміки капіталів. Слідкуйте за цими трансакціями через кордон — вони зараз формують наратив.