Офіційний представник центрального банку Японії Ногучі тільки що представив цікаву думку про те, куди рухається їхня економіка. Наратив? Вони, нарешті, виходять з цього застійного циклу зарплат і цін, який переслідує їх протягом десятиліть.

Що привернуло мою увагу, так це те, як він це сформулював — не як вибухове зростання, а як зсув до "помірних зростань". Це насправді є суттєвим для макро спостерігачів. Протягом багатьох років Японія боролася з дефляційним тиском. Плоскі заробітні плати означали плоскі витрати споживачів, що означало плоскі ціни. Підступний цикл.

Тепер ситуація змінюється. Переговори про зарплату демонструють більшу жорсткість. Ціни на товари починають коригуватися, а не бути аномаліями. Це поступово, звичайно, але важливіший тут напрямок, а не швидкість.

Чому це важливо поза Японією? Тому що позиція великих центральних банків впливає на глобальні потоки ліквідності. Коли БОJ сигналізує про впевненість у стійкій інфляції, це потенційно змінює їх надзвичайно м'яку монетарну політику. Це відбивається на валютних ринках, прибутковості облігацій, і так, на ризикових активах, включаючи криптовалюту.

Слідкуйте за японськими економічними показниками протягом наступних кварталів. Іноді найважливіші ринкові зміни починаються з тихих політичних змін, а не з драматичних оголошень.