Старший посадовець з центрального банку Японії нещодавно вказав на щось, що може змінити наше уявлення про політику випуску. Основне повідомлення? Коли інфляція залишається на нульовому рівні занадто довго, це створює те, що вони називають "інерцією політики" – в основному, установи застряють у своїх звичках і стають все більш обережними, щоб робити сміливі кроки.

Це спостереження має більше значення, ніж може здаватися на перший погляд. Продовжені періоди нульової інфляції не просто відображають економічну стагнацію - вони активно змінюють очікування. Бізнеси перестають очікувати підвищення цін. Споживачі відкладають покупки, сподіваючись, що ціни знизяться. А політики? Вони стають надзвичайно обережними, щоб не порушити статус-кво.

Офіційний представник підкреслив, що вихід з цього циклу вимагає обережного управління. Ви не можете просто натиснути кнопку і очікувати, що все нормалізується. Інституційна м'язова пам'ять, що сформувалася під час дефляційних періодів, робить будь-які зміни в політиці ризикованішими.

Для всіх, хто стежить за макротрендами - чи то в традиційних фінансах, чи в цифрових активах - це є нагадуванням, що психологія центрального банку важлива так само, як і справжні інструменти політики, які вони використовують. Апетит до ризику у всіх класах активів, як правило, корелює з тим, наскільки агресивно або консервативно ці установи готові діяти.