Останні дані CryptoQuant показали тривожний сигнал – Шарп-коефіцієнт Біткойна впав нижче нуля. Це вперше після краху FTX, коли спостерігається така екстремальна ситуація.

Спочатку поговоримо про те, що таке коефіцієнт Шарпа. Якщо коротко, він вимірює, який ризик ви взяли на себе заради отримання прибутку. Формула розрахунку: ( прибуток мінус безризикова ставка ) поділити на волатильність. Коли це число перетинає нульову ось, що це означає? Ринок уже настільки поганий: ризик, який ви взяли на себе, абсолютно не виправданий, скоригована віддача є негативною.

Ця крайня позиція неодноразово з'являлася в історії. Ми бачили це під час обвалу в 2020 році через пандемію, знову в 2022 році, коли FTX збанкрутував, і ще раз перед зміною ринку в першому кварталі 2023 року. Навіть у березні цього року, коли BTC впав до діапазону 75k, також виникали подібні сигнали. Кожного разу, коли коефіцієнт Шарпа наближається або падає нижче нульової лінії, за цим майже завжди слідує різкий відскок.

Чому цей індикатор є дієвим? Тому що він захоплює крайній стан ринкових емоцій. Коли Шарп падає нижче нуля, це означає, що великі капітали, майнери, гравці з кредитним плечем вже ледве тримаються. Панічні розпродажі (Capitulation) зазвичай спалахують на цьому етапі — і це якраз є звичайним передвісником стадійного дна або великомасштабного розвороту.

Ціни коливаються різко, інвестиційна віддача в жодному разі не покриває витрати на ризики, інвестори загалом вважають, що "продовжувати грати немає сенсу". Але історичний досвід говорить нам, що чим більше такі безнадійні моменти, тим більше можливостей, ніж ризиків.

Звичайно, що падіння Шарпа нижче нуля не означає, що дно одразу прийде. Чи відбудеться негайний розворот ринку, ще потрібно дивитися в поєднанні з рухом капіталу та даними з блокчейну. Але принаймні одне можна стверджувати: такі екстремальні показники зазвичай не є сигналом про вершину, а є попередженням про наближення дна.