#数字货币市场回升 Останнім часом ринок явно змінив своє ставлення до Біткойн. Того азарту, що був до жовтня? Тепер його не видно. Замість цього відчувається тривога, яка не відступає.

Чому так сталося? Ті, хто стежить за макроекономікою, добре розуміють — основним двигуном цього раунду божевілля ризикових активів є наратив про ШІ. Американські акції тримаються завдяки цій карті. Але нещодавно напрямок змінився, і сумніви щодо бульбашки ШІ почали наростати. Звіт Nvidia викликав підозри в маніпуляціях, ставши соломкою, що зламала довіру. Як тільки американський ринок акцій не витримає, $BTC як послідовник ризикових активів, природно, стає ще більш безпорадним.

Трамп минулого тижня виступив на захист NVIDIA, заявивши, що потрібно відновити експорт чіпів H200. Ці слова варто сприймати з обережністю, всі розуміють, що це навряд чи збудеться. Але цей крок сам по собі багато що говорить: він занепокоєний. Якщо NVIDIA справді зазнає краху, вся наратив про ШІ зазнає невдачі, навіть немає часу на втечу.

Але проблема в тому, що навіть якщо йому вдасться врятувати ситуацію цього разу, а наступного разу? Основна суперечність не вирішена, і покладатися лише на латання дірок не вийде надовго.

Кажучи прямо, від Уолл-Стріт до Силіконової долини, всі ставлять ставки на те, що ШІ зможе відтворити модель інтернет-економіки — розширити пиріг, приховуючи нинішні структурні проблеми. Але чи справді ШІ створює додаткову вартість?

Ось де найголовніше. Штучний інтелект та інтернет-економіка мають суттєві відмінності. Коли електронна комерція вдарила по фізичним магазинам, після болісного періоду вона фактично пройшла еволюцію: прибрала витрати на оренду, розширила канали продажу, а колишні продавці стали співробітниками служби підтримки, операторами, маркетологами. Кількість посад не зменшилася, екосистема насправді стала більш активною.

ШІ не є. Це інструмент ефективності, але водночас і засіб для звільнення. Візьмемо короткі відео як приклад: раніше для створення контенту потрібно було мати текст, фотографію, монтаж, принаймні троє людей з початку. Зараз ШІ створює сценарій, зображення та музику одним натисканням кнопки. Припустимо, в мережі є мільйон відеокреаторів, за цією логікою, безпосередньо зникає три мільйони робочих місць.

Ефективність дійсно зросла, але торт не став більшим. Ще гірше, що через зниження бар'єру входу сталося божевільне внутрішнє змагання, що, навпаки, зробило весь ринок ще більш в'ялим. Це і є глибока причина тривоги на ринку.