#GateChristmasGiveaway

Великий розрив: чому відновлення криптовалют залежить не лише від м'якої політики ФРС

Поточна фінансова ситуація залишається переважно під впливом очікуваного повороту в політиці Федеральної резервної системи. Постійний потік м'яких економічних показників — від охолодження ринку праці до пригніченого споживчого попиту — зміцнив очікування ринку щодо майбутнього циклу зниження ставок. Це створило потужний, хоча й крихкий, макроекономічний імпульс. У традиційних фінансах цей наратив сприяє значним підйомам, оскільки акції інтерпретують дешевший капітал як пряме підвищення корпоративних оцінок та майбутніх доходів. Показники S&P 500 та Nasdaq є свідченням цієї класичної реакції, де сприятливі монетарні умови майже миттєво враховуються.

Проте, різке відхилення розповідає більш нюансовану історію для цифрових активів. Відповідь ринку криптовалют характеризується обережними зеленими свічками та невпевненими проривами, що сильно відрізняється від вибухових ралі попередніх циклів. Ця "відстань впевненості" є спадщиною травматичного ведмежого ринку, що призвів до зникнення трильйонів ринкової вартості, ускладненого гучними провалами установ та кризою довіри, яка виявилася глибшою, ніж просто ціна. Відновлення цієї розбитої довіри є соціально-економічним процесом, а не лише фінансовим. Це потребує повільного відновлення довіри до зберігання активів, демонстративного здоров'я основних показників на блокчейні і відновленої віри в довгостроковий наратив, що виходить за межі спекулятивної торгівлі. Поки цей психологічний ремонт не просунеться далі, крипто, ймовірно, продовжить відставати від своїх традиційних аналогів, навіть у дружньому макроекономічному середовищі.

Дивлячись за межі найближнього горизонту, два критичні каталізатори визначать, чи є цей затримка тимчасовою фазою чи постійним станом. Перший, і найсистемніший, — це наближаюче рішення щодо керівництва Федеральної резервної системи. Вибір між повторним призначенням Джерома Пауела або призначенням нового голови — це не просто зміна кадрів; це рішення визначить доктрину грошово-кредитної політики на наступні півдесятиліття. Продовження поточного, дедалі більш залежного від даних і прагматичного підходу забезпечило б стабільний, передбачуваний фон. Проте призначення відомого яструба може кардинально змінити очікування ринку, підриваючи актуальну тезу "вища тривалість закінчилась" та вводячи нову еру політичної невизначеності, що негативно вплине на всі активи, чутливі до ризику.

Однак справжньою життєвою силою стійкого бичачого ринку криптовалют є не лише м'яка політика Федеральної резервної системи, а й реальний повернення капіталу. Другим і найважливішим фактором, за яким слід стежити, є потік коштів. Ми можемо спостерігати це через кілька ключових показників: стабільне зростання агрегованої ринкової капіталізації основних стейблкоїнів (USDT, USDC), що представляє собою сухий капітал, готовий увійти на ринок; стабільні чисті вливання в спотові ETF на біткоїн, що демонструє відновлену прихильність інституційних та роздрібних інвесторів; та позитивні чисті потоки на біржах, що вказують на тенденцію накопичення, а не розподілу. Це конкретні сигнали того, що впевненість є не лише настроєм, а й дієвою стратегією. Поточний незначний потік вливань має перетворитися на стабільний потік.

По суті, ми орієнтуємось на ринок, який опинився між підтримуючою макроекономічною тенденцією та крихкими внутрішніми основами. Шлях вперед вимагає пильного спостереження як за політичними сигналами з верхньої ланки з будівлі Екклза, так і за даними нижньої ланки на блокчейні, які демонструють справжню життєздатність ринку. Конвергенція однозначно м'якої політики Федрезерву та відновленого, перевіреного потоку капіталу стане незаперечним тригером для наступного етапу зростання. До тих пір терпіння та зосередження на цих основних драйверах, а не на короткостроковому шумі цін, будуть найрозумнішою стратегією.