CEO Bitwise: Більшість компаній з фінансів у сфері шифрування (DAT) повинні торгуватися зі знижкою

Нещодавно головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хоґан висловив нові думки щодо оцінки компаній з цифрових активів (DAT), зазначивши, що ринок загалом неправильно розуміє логіку ціноутворення таких компаній.

Він вважає, що ключ до оцінки вартості DAT полягає в тому, як слід обчислювати його реальну вартість, якщо компанія має чітко визначений фіксований термін існування?

Hougan через випадки пояснює логіку оцінювання, що: якщо компанія Bitcoin DAT оголосить про негайну ліквідацію та розподіл активів, її торгова ціна має бути рівною вартості утримуваних біткоїнів; але якщо період ліквідації буде продовжено до року, то потрібно врахувати три основні фактори знижки.

По-перше, недостатня ліквідність змусить інвесторів вимагати компенсацію в 5%-10%; по-друге, операційні витрати безпосередньо знищують вартість активів; по-третє, потенційні операційні ризики також потрібно враховувати при оцінці ціни; ці фактори знижки разом складають основні стандарти для оцінки справедливої ціни активів.

А DAT, щоб реалізувати торгівлю з премією, необхідно довести, що він може постійно підвищувати вартість кожної акції шифрування. Для цього Хаґан запропонував чотири шляхи підвищення вартості для DAT, зокрема:

Випуск облігацій для збільшення володінь шифрування; отримання відсотків через кредитування; використання стратегії деривативів для генерування доходу; а також викуп шифрованих активів за зниженою ціною (включаючи купівлю за зниженою ціною токенів, які заблоковані, злиття з конкурентами, викуп власних акцій або придбання бізнесу з позитивним грошовим потоком).

Цей інвестиційний експерт підкреслив, що фактори знижки мають визначеність, але можливості для надбавки сповнені невизначеності, що також ставить більшість DAT у ситуацію з «високим бар'єром». Він прогнозує, що майбутній ринок суттєво диференціюється, і лише кілька компаній з видатними операційними можливостями зможуть здійснити торгівлю з надбавкою, тоді як більшість компаній залишатимуться в стані знижки протягом тривалого часу.

Слід зазначити, що тенденція диференціації вже починає проявлятися. З розвитком ринку структурні переваги більших DAT у сфері боргового фінансування, кредитних операцій, використання деривативних інструментів та захоплення можливостей злиттів і поглинань ставатимуть все більш очевидними.

Отже, структурні переваги DAT великого масштабу прискорюють диференціацію в галузі, що робить оцінкову рамку, запропоновану Hougan, більш значущою для посилання.

А інвестори можуть скористатися такою аналітичною логікою, щоб ефективно відрізняти підприємства, які дійсно мають здатність створювати цінність, і таким чином сприяти формуванню більш раціонального механізму ціноутворення на ринку.

#DAT